中國(guó)股市2006年初熱漲背后 基礎(chǔ)是否夯實(shí)

　　本報(bào)記者 郝淵侃 發(fā)自上海

　　恒指急漲，A股逼空，B股狂飆。

　　香港恒生指數(shù)從2005年10月底的14200點(diǎn)附近一路震蕩攀升，兩個(gè)半月上漲了1600余點(diǎn)，最高觸及 15816.54 點(diǎn)，漲幅約11.38%。

　　滬深B股指數(shù)自元旦過后一路收陽(yáng)，在上漲約20%后略微回調(diào)，上周受消息面刺激連拉長(zhǎng)陽(yáng)，特別是滬市B指，在上周三、四接連兩天漲幅超過9%。

　　而A股指數(shù)，持續(xù)了一個(gè)半月的逼空行情，滬綜指從1100下方毫不費(fèi)力地穿越一個(gè)又一個(gè)懸念，于上周五報(bào)收于1255.31點(diǎn)，上漲近200點(diǎn)。

　　中國(guó)股市，是否又一輪大行情將啟動(dòng)？

　　漠視利好998冷啟動(dòng)

　　哀鴻遍野的998點(diǎn)仍難忘卻。從跌破1300點(diǎn)政策“鐵底”開始，許多已經(jīng)虧損70%的投資者賬戶資金再度腰斬。

　　2005年1月24日起，證券交易印花稅稅率由2‰調(diào)整為1‰；2月20日,《商業(yè)銀行設(shè)立基金公司試點(diǎn)辦法》出臺(tái)，銀行系基金即將破繭而出；2月21日,“證券投資者保護(hù)基金”正式啟動(dòng)；4月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，股權(quán)分置改革試點(diǎn)啟動(dòng)；5月9日,首批4家股改試點(diǎn)公司名單公布。

　　對(duì)于這些利好，股指還是“橫眉冷對(duì)”。6月6日，上證指數(shù)跌破千點(diǎn)創(chuàng)下1997年以來的8年新低998.23點(diǎn)，投資者信心跌落谷底。

　　雖然6月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司回購(gòu)流通股操作細(xì)則》令上證指數(shù)短暫井噴，但其后市場(chǎng)仍在疑慮中前行。清華同方(600100.SH)股改折戟、對(duì)價(jià)水平爭(zhēng)議更是令股改遭遇尷尬。滬綜指再次回到1004點(diǎn)從頭開始。直到雪藏多年的權(quán)證重出江湖。

　　7月18日，滬深證交所分別公布《權(quán)證管理暫行辦法》。8月22日，寶鋼權(quán)證閃亮上市。權(quán)證短期的暴利效應(yīng)再度燃起投資者多年未曾擁有的希望，關(guān)注滬深股市的資金開始多了起來。

　　在大多數(shù)投資者猶豫不前之時(shí)，已經(jīng)有部分先知先覺的資金開始在底部戰(zhàn)略性建倉(cāng)，也有游資在新能源等概念上興風(fēng)作浪。資金開始推動(dòng)中國(guó)石化(600028.SH)等指標(biāo)股，同時(shí)也對(duì)G天威(600550.SH)高舉高打。借此，滬綜指突破雙底形態(tài)頸線位，最高觸及1223.56 點(diǎn)。

　　但多年的熊市思維令大多數(shù)投資者仍舊難以相信行情就此來臨，落袋為安的想法充斥著被折磨已久的市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)的A股難以擺脫價(jià)值論和股改危機(jī)論的矛盾，權(quán)證價(jià)格的上躥下跳也令許多資金無(wú)所適從。

　　股指就此開始回調(diào)，特別是在跌破雙底頸線位時(shí)，“反彈行情結(jié)束”、“融資不久將開閘”、“股改悖論”等空頭言論再度抬頭。好在這種狀況并未持續(xù)多久。

　　逢G必漲一路軋空

　　監(jiān)管層對(duì)證券市場(chǎng)的支持力度只增不減：

　　2005年7月，政府對(duì)國(guó)有企業(yè)投資股市的限制性規(guī)定被取消，并允許基金公司用股票質(zhì)押融資。

　　9月4日，證監(jiān)會(huì)正式公布《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，明確了全面推進(jìn)改革的整體政策框架。隨后，《上市公司股權(quán)分置改革業(yè)務(wù)操作指引》和《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革中國(guó)有股股權(quán)管理有關(guān)問題的通知》先后發(fā)布，股改全面鋪開。

　　11月，

　　其間，更多資金更加清楚管理層呵護(hù)市場(chǎng)的決心，并從價(jià)值發(fā)掘角度開始布局2006年的A股市場(chǎng)，資源型有色金屬股、銀行股、3G股票等謀定而后動(dòng)，同時(shí)，中國(guó)石化也開始準(zhǔn)備第二輪上攻。

　　滬綜指在1100點(diǎn)附近經(jīng)歷多次爭(zhēng)奪之后，于12月14日一舉突破半年線壓制，就此發(fā)動(dòng)一輪軋空行情，G股成為這一輪行情自始至終的焦點(diǎn)。

　　而在A股市場(chǎng)如火如荼之時(shí)，B股也在A、B股合并等預(yù)期下一路凱歌，滬B三個(gè)交易周內(nèi)大漲22.57%，成交大幅放大。

　　此時(shí)，各種以前似乎毫無(wú)作用的利好威力也開始顯現(xiàn)。2006年初，開戶數(shù)明顯增加，股市的交易也趨向活躍，投資者信心得到一定程度的修復(fù)。

　　踏空和套牢之辯

　　套牢更苦、踏空亦痛。經(jīng)歷多年熊市對(duì)套牢已然麻木的投資者現(xiàn)在也許又在飽受踏空摧殘。

　　“牛市行情開始的時(shí)候，大部分人都不敢相信牛市真的如此之近�！便y河證券分析師任承德認(rèn)為，“而牛市行情初始階段，往往以逼空的方式走完第一波段，等待回調(diào)容易錯(cuò)失良機(jī)。”

　　但是，無(wú)論你現(xiàn)在是空倉(cāng)、輕倉(cāng)、重倉(cāng)還是滿倉(cāng)，在股指漲至目前這一相對(duì)敏感的點(diǎn)位時(shí)，下一步的策略十分重要。

　　“牛市當(dāng)中，思路比技術(shù)更加重要�！敝行沤ㄍ蹲C券分析師馮雷如是說。

　　多家券商認(rèn)為，2006年的創(chuàng)新步伐將加快，一些政策也將向G股傾斜(如融資融券、優(yōu)先再融資等)，外圍理性資金將有選擇地步入A股市場(chǎng)，在博弈中分享A股價(jià)值重估帶來的機(jī)遇。因此，選擇價(jià)值低估并將受到外圍相對(duì)直接的重估刺激的股票會(huì)是不錯(cuò)的選擇。

　　至于介入的時(shí)機(jī)，中信建投分析師杜宇杰認(rèn)為，相對(duì)的輕指數(shù)、重配置會(huì)省去不少選擇時(shí)機(jī)的煩惱，在策略正確的基礎(chǔ)上，也可避免踏空部分股票的尷尬局面。

　　踏空和套牢之辯

　　套牢更苦、踏空亦痛。經(jīng)歷多年熊市對(duì)套牢已然麻木的投資者現(xiàn)在也許又在飽受踏空摧殘。

　　“牛市行情開始的時(shí)候，大部分人都不敢相信牛市真的如此之近。”銀河證券分析師任承德認(rèn)為，“而牛市行情初始階段，往往以逼空的方式走完第一波段，等待回調(diào)容易錯(cuò)失良機(jī)�！�

　　但是，無(wú)論你現(xiàn)在是空倉(cāng)、輕倉(cāng)、重倉(cāng)還是滿倉(cāng)，在股指漲至目前這一相對(duì)敏感的點(diǎn)位時(shí)，下一步的策略十分重要。

　　“牛市當(dāng)中，思路比技術(shù)更加重要。”中信建投證券分析師馮雷如是說。

　　多家券商認(rèn)為，2006年的創(chuàng)新步伐將加快，一些政策也將向G股傾斜(如融資融券、優(yōu)先再融資等)，外圍理性資金將有選擇地步入A股市場(chǎng)，在博弈中分享A股價(jià)值重估帶來的機(jī)遇。因此，選擇價(jià)值低估并將受到外圍相對(duì)直接的重估刺激的股票會(huì)是不錯(cuò)的選擇。

　　至于介入的時(shí)機(jī)，中信建投分析師杜宇杰認(rèn)為，相對(duì)的輕指數(shù)、重配置會(huì)省去不少選擇時(shí)機(jī)的煩惱，在策略正確的基礎(chǔ)上，也可避免踏空部分股票的尷尬局面。