阿里巴巴結(jié)盟雅虎 網(wǎng)絡(luò)股墻外飄香

　　深圳智多盈 余 凱

　　提要：

　　阿里巴巴吞并雅虎中國(guó)，雅虎投資10億美元參股阿里巴巴，此事一旦成功，阿里巴巴將搭建一個(gè)包括電子商務(wù)、門(mén)戶(hù)、搜索、即時(shí)通訊、電子郵件、網(wǎng)絡(luò)實(shí)名等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)

矩陣，屆時(shí)，中國(guó)電子商務(wù)領(lǐng)域乃至互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的格局將為之一變。

　　本周二，一則重大消息在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)上空“爆炸”——互聯(lián)網(wǎng)巨擘雅虎計(jì)劃以近10億美元獲得中國(guó)最大的電子商務(wù)公司阿里巴巴35%的股權(quán)。進(jìn)一步消息表明，阿里巴巴將正式吞并雅虎中國(guó)公司。

　　值得關(guān)注的是，這次合并案與不久前的明基收購(gòu)西門(mén)子手機(jī)案手法相似，阿里巴巴吞并雅虎中國(guó)，但雅虎將向阿里巴巴投資10億美元來(lái)參股。最終結(jié)果可能會(huì)在下月中旬出爐。今天，這筆買(mǎi)賣(mài)將成為10年來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最大一筆合并案，并將改寫(xiě)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)歷史。

　　此前，ebay收購(gòu)易趣只花了1.8億美元；亞馬遜全資收購(gòu)B2C企業(yè)卓越，只花了區(qū)區(qū)7500萬(wàn)美元；雅虎全資收購(gòu)香港3721并間接收購(gòu)北京3721，只花了1.2億美元；軟銀入股盛大25%股份，只花了4000萬(wàn)美元；盛大在股票公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)新浪19.5%的股份，只花了2.3億美元。按照雅虎10億美元的出價(jià)，加上雅虎中國(guó)的現(xiàn)有資產(chǎn)(初步估計(jì)至少在數(shù)億美元)，阿里巴巴在上市之前的市值可達(dá)到50億美元左右。這個(gè)數(shù)字甚至超過(guò)了目前已上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念股中市值最大的公司。而且，收購(gòu)一旦成功，阿里巴巴將搭建一個(gè)包括電子商務(wù)、門(mén)戶(hù)、搜索、即時(shí)通訊、電子郵件、網(wǎng)絡(luò)實(shí)名等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)矩陣，屆時(shí)，中國(guó)電子商務(wù)領(lǐng)域乃至互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的格局將為之一變。

　　然而墻內(nèi)開(kāi)花墻外香，盡管中國(guó)網(wǎng)絡(luò)類(lèi)企業(yè)已經(jīng)上市的有18家了，但這里面除了慧聰和騰訊在香港上市外，其余16家全都是在美國(guó)納斯達(dá)克上市，竟然沒(méi)有一家在中國(guó)大陸上市。中國(guó)投資者耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)如新浪、搜狐、網(wǎng)易、盛大、e龍、分眾、攜程等等，全都是遠(yuǎn)赴海外上市，作為中國(guó)本土成長(zhǎng)起來(lái)的企業(yè)，把從中國(guó)市場(chǎng)賺來(lái)的利潤(rùn)分給海外投資者，讓中國(guó)投資者妒意圖生但也只能望洋興嘆。

　　面對(duì)海外市場(chǎng)中國(guó)概念股的瘋狂，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)股似乎波瀾不興。是海外投資者和國(guó)內(nèi)投資者理念不同？還是泡沫作祟？我們認(rèn)為本次中國(guó)概念網(wǎng)絡(luò)股卷土重來(lái)和1999年的網(wǎng)絡(luò)狂潮則有本質(zhì)的區(qū)別。僅僅靠所謂的“注意力經(jīng)濟(jì)”、“眼球經(jīng)濟(jì)”是沒(méi)有生命力的，網(wǎng)站必須注重應(yīng)用而不能熱衷于炒作概念，必須建立有效、持久的盈利模式，而不能著眼于概念上的炒作。

　　百度作為一個(gè)國(guó)內(nèi)搜索引擎的龍頭企業(yè)被資本市場(chǎng)接受是意料之中。因?yàn)閺幕ヂ?lián)網(wǎng)獲取信息是網(wǎng)民上網(wǎng)的最主要目的之一，搜索引擎是為網(wǎng)民獲取信息而服務(wù)的，是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中非常重要的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。而更為重要的是，百度是建立在最具發(fā)展?jié)摿Φ闹袊?guó)市場(chǎng)上搜索引擎的龍頭企業(yè)，目前百度用戶(hù)流量已超越新浪，成為全球最大的中文網(wǎng)站。同時(shí)百度憑借自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)全球三大巨頭(微軟、雅虎、Google)最關(guān)注的領(lǐng)域擊敗了它們。

　　另外，對(duì)于馬云的阿里巴巴而言，由于中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到務(wù)實(shí)發(fā)展階段，并且突破了概念炒作和短期利益行為，正在為盈利和長(zhǎng)期發(fā)展作積極準(zhǔn)備。即使面對(duì)全球市場(chǎng)上，真正稱(chēng)得上電子商務(wù)網(wǎng)站的，也只有三家——eBay、亞馬遜和阿里巴巴！而它們則分別代表了電子商務(wù)的三種經(jīng)營(yíng)模式：C2C、B2C和B2B。電子商務(wù)發(fā)展10年間，營(yíng)業(yè)額一直呈爆炸式增長(zhǎng)，其中B2B模式的營(yíng)業(yè)額在近幾年一直占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，占據(jù)了電子商務(wù)總營(yíng)業(yè)額的80%~90%。

　　所以說(shuō)墻內(nèi)開(kāi)花墻外香，不僅僅是海外投資者和國(guó)內(nèi)投資者理念不同，最根本的則是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上缺乏那些具有實(shí)質(zhì)性盈利模式和真實(shí)的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)網(wǎng)絡(luò)龍頭企業(yè)。縱觀A股市場(chǎng)中網(wǎng)絡(luò)股，無(wú)論是綜藝股份(資訊 行情 論壇)、上海梅林(資訊 行情 論壇)還是海虹控股(資訊 行情 論壇)等，似乎在實(shí)質(zhì)性盈利模式和真實(shí)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)兩方面都不盡如人意，那么在以崇尚投資價(jià)值的今天，很難出現(xiàn)較佳的投資機(jī)會(huì)也就不足為奇了。

　　當(dāng)然，由于海外網(wǎng)絡(luò)股的飆升會(huì)提高投資者的預(yù)期和認(rèn)同度。在短期內(nèi)加大A股市場(chǎng)上網(wǎng)絡(luò)股的整體波動(dòng)性，周二盤(pán)中綜藝股份(600770)、上海梅林(600073)等品種出現(xiàn)異動(dòng)，相信就是阿里巴巴收購(gòu)雅虎中國(guó)這一消息使然。

　　但是，希望借此展開(kāi)一波持續(xù)飆升行情。目前仍然是不夠現(xiàn)實(shí)的，風(fēng)乍起，吹皺一池春水，只不過(guò)漣漪過(guò)后仍然會(huì)歸于平靜。