江蘇瓊花和京新藥業股改方案獲高票通過

　　兩家中小板公司股改方案均獲高票通過中小板加速走出股權分置“黑障區”

　　□本報記者　彭松

　　今日，兩家中小板公司江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)及京新藥業(資訊 行情 論壇)發布了股改方案最終表決結果公告。兩家公司的股改方案均以高票獲得通過，贊成率分別高達99

.64%和99.15%。近期，另外38家中小板公司的股改方案也將陸續進入投票期，這意味著中小板將有望率先走出股權分置“黑障區”。

　　在此前的試點階段，參與股改的10家中小板公司方案均得到了流通股股東的高票支持。不少業內人士預計，中小板公司的股改方案普遍重視維護流通股股東利益，在股改全面鋪開后，中小板公司應當會繼續得到市場的廣泛認同。

　　流通股股東歷史持股成本較低

　　有業內人士分析指出，流通股股東歷史持股成本較低，是中小板公司相比主板公司的一個明顯特點。

　　德邦

　　此外，中小板公司中許多公司是在詢價制下完成發行，平均發行市盈率水平低于主板類似股本規模的公司。統計顯示，2004年上市的38家中小板公司平均發行市盈率(以發行前股本計)為17.14倍，2005年上市的12家中小板公司平均發行市盈率僅為14.07倍。

　　他還提到，近兩年監管不斷強化，中小板公司自上市起，就處在較為嚴密的監管環境之下，因此沒有類似大股東挪用上市公司資金等嚴重損害公司利益的行為。此外，中小板公司也沒有實施增發、配股等再融資舉措。

　　股改注重保護流通股股東利益

　　在股改試點階段，中小板公司就以方案簡潔明了、對價較為優厚而受到市場好評。而在全面鋪開階段，40家中小板公司的方案仍然呈現出這樣的特征。

　　統計顯示，40家公司中有39家采取了送股的形式，占比近98%。據初步測算，其平均送股比例約在每10股送3.3股左右，也明顯超過了主板股改公司的平均水平。

　　國泰君安研究所副所長謝建軍說，中小板公司和流通股股東的溝通比較順暢，許多公司在協商后都上調了其送股比例，增加了承諾事項。據不完全統計，在后40家中小板公司中，已有34家公司對其股改方案作出調整，其中有27家直接上調了其對價支付比例。調整方案公司占比及上調送股比例公司占比均高于主板。

　　此外，不少中小板公司作出的額外承諾也受到市場歡迎。金元證券研究員冉蘭說，部分中小板公司承諾的最低限售價格比其歷史最高價還高，有些公司則直接對未來的成長速度作出了承諾，這些都顯示了主要非流通股股東對公司的信心，也為流通股股東的利益給出了保障。

　　中小板公司股改獲市場認可

　　從試點啟動以來中小板公司的二級市場表現、相關表決情況等方面來看，中小板公司的股改獲得了市場的較高認同。

　　金元證券冉蘭說，首批10家參與試點的中小板公司均獲得了相當高的流通股股東贊同率，而在復牌后，這10只中小板G股表現也強于主板市場，而G蘇寧(資訊 行情 論壇)等中小板公司的股改后漲幅還相當靠前。他說，在由此形成的良性預期的支持下，整個中小板公司的走勢應該也會優于同期大盤指數。

　　從今日發布的京新藥業及江蘇瓊花兩家中小板公司投票表決結果來看，市場確實給予了中小板公司相當高的支持度。

　　未來成長性優勢較為突出

　　中小板公司成長性普遍較強，這也是投資者頗為看重的。在中小板公司與投資者的交流活動中，記者注意到，除了具體的對價比例以外，許多投資者對公司的未來發展前景也非常關注。陸滿平也對記者說，股改并不只是完成當前的利益分配，更重要的還是看將來的前景。公司將來的發展，才是各類股東共同的利益基礎。而在這方面，中小板公司確實有相當的優勢。謝建軍也表示，中小板的一個突出優勢，就在于其中有一批高速成長型企業。有些中小板公司的股改方案中，大股東敢于直接承諾未來數年將會有相當快的利潤增長速度，這當然會是非常受歡迎的。

　　冉蘭也表示，考慮到未來公司盈利能力的增長前景，那么許多中小板公司所送出股份的含金量是相當高的。他還認為，中小板全面完成股改，也將為未來的各種創新打開空間。