股市新老劃斷將至 500億創(chuàng)投資金虎視中小板塊

　　劉俊 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　我國(guó)證券市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)變革，股權(quán)分置這一困擾市場(chǎng)多年的“頑疾”將被徹底根除。而中小板將率先完成新老劃斷，成為全流通的“先鋒隊(duì)”。雖然中小板尚未重發(fā)新股，但場(chǎng)外有一群另類(lèi)投資者卻對(duì)全流通股“虎視眈眈”，因?yàn)閷儆谒麄兊摹按禾臁睂��?lái)臨。

　　500億資金拼命找項(xiàng)目

　　“我們一直在等這樣的機(jī)會(huì)。近期風(fēng)險(xiǎn)投資商都在拼命地尋找項(xiàng)目。”近日，一位風(fēng)險(xiǎn)投資商告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)目前大約有300多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，約掌握了500億元人民幣的資金。

　　那么，目前風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作現(xiàn)狀究竟怎么樣？長(zhǎng)期從事創(chuàng)業(yè)投資研究的安永大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人袁勇敏向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》介紹說(shuō)，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作模式通常為找項(xiàng)目、整合、輔導(dǎo)，最后通過(guò)企業(yè)成功上市再退出。除了有其成熟的運(yùn)作模式外，這些風(fēng)險(xiǎn)投資有著高超的資本運(yùn)作能力和合作團(tuán)隊(duì)。

　　目前國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該說(shuō)還處于起步和發(fā)展階段，只有少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在做這樣的專(zhuān)業(yè)化投資。更多的是具有政府背景的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，他們往往先期投入部分資金，作為“種子基金”扶持一批好的企業(yè)，但不并參與管理。

　　IPO是退出的最佳渠道

　　他表示，目前風(fēng)險(xiǎn)投資退出的方式主要是IPO。從國(guó)外看，50%左右選擇的是IPO，而國(guó)內(nèi)只有5%左右。也采取并購(gòu)方式退出，即通過(guò)做大給上市公司并購(gòu)。其他還有如管理層回購(gòu)、以及現(xiàn)在最多的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的退出方式。

　　他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅僅是中小企業(yè)融資的渠道，好的風(fēng)險(xiǎn)投資將培養(yǎng)一大批好的企業(yè)。好的企業(yè)給了風(fēng)險(xiǎn)投資好的回報(bào)，產(chǎn)生良性循環(huán)，才能使所有參與者獲利。

　　他透露，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資者也在積極關(guān)注中國(guó)今后的全流通市場(chǎng)。除了退出機(jī)制外，他們也關(guān)注政府的監(jiān)管，畢竟我國(guó)證券市場(chǎng)還不十分成熟。

　　全流通讓創(chuàng)投有了出頭之日

　　而風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀似乎并不如意。安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所9月7日公布的一份報(bào)告稱(chēng)，盡管中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資在近年來(lái)增長(zhǎng)迅猛，但在2005年初，這股增長(zhǎng)勢(shì)頭開(kāi)始減緩，正處于發(fā)展的十字路口。某風(fēng)險(xiǎn)投資商表示，風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)有二十來(lái)年的歷史，但是一直沒(méi)有很好的退出渠道，因此很多“先驅(qū)”都離開(kāi)了這圈子。

　　我國(guó)政府也注意到了這現(xiàn)象。在“2005年中國(guó)創(chuàng)投融資發(fā)展高層論壇”上，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副院長(zhǎng)沈丹陽(yáng)透露，由國(guó)家發(fā)改委牽頭制定的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》已經(jīng)進(jìn)入后期審核階段，旨在為創(chuàng)投企業(yè)服務(wù)、建立創(chuàng)投業(yè)規(guī)范化機(jī)制，將積極推動(dòng)創(chuàng)投業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展。

　　除了政策的扶持，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資最大的利好無(wú)疑是證券市場(chǎng)全流通。該風(fēng)險(xiǎn)投資商表示，全流通讓我們有了“出頭之日”。看看目前的市場(chǎng)帶給風(fēng)險(xiǎn)投資的收益，就不難想像為何他們熱衷于此。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資商樂(lè)觀(guān)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎

　　盛大網(wǎng)絡(luò)的投資個(gè)案中，軟銀亞洲投入4000萬(wàn)美元，獲得回報(bào)5.5億美元，回報(bào)率高達(dá)14倍。百度的上市更使風(fēng)險(xiǎn)投資賺得“盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)”。

　　在我國(guó)市場(chǎng)上，浙江省科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司作為發(fā)起人設(shè)立的四家公司浙大海納、升華拜克、新安股份、G傳化已經(jīng)上市。經(jīng)過(guò)初步統(tǒng)計(jì)，即使大盤(pán)經(jīng)過(guò)前期的暴跌，相關(guān)投資增值仍超過(guò)470%。

　　該公司相關(guān)工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，風(fēng)險(xiǎn)投資的最大機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)臨。目前公司還有一些投資的公司正準(zhǔn)備上市。他表示，公司擔(dān)負(fù)著國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任，因此盈利也是主要目的。只要國(guó)家政策允許，會(huì)考慮出售。

　　相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資商的樂(lè)觀(guān)，市場(chǎng)人士比較謹(jǐn)慎。齊魯證券顧國(guó)榮認(rèn)為，隨著退出機(jī)制的完善，中小板市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)上市的高潮，投資者有更多的選擇機(jī)會(huì)。但是，也應(yīng)看到，批量上市可能造成良莠不齊，整體業(yè)績(jī)將得不到保證，導(dǎo)致估值水平下降。