海外上市不可盲目 中小企業(yè)本土上市七大優(yōu)勢

　　中小企業(yè)本土上市七大優(yōu)勢

　　本報記者 白嶺

　　不是所有的企業(yè)都該盲目的去趕海外上市的潮流。充分了解自身的特質(zhì)和需要，才可以找到企業(yè)長期發(fā)展的靈藥。

　　近日，隨著分眾、百度登陸納斯達(dá)克，為中國企業(yè)再一次的海外上市熱潮奏響了進(jìn)行曲。據(jù)專業(yè)人士分析，這是中國企業(yè)海外上市的“第四波浪潮”，國內(nèi)企業(yè)也紛紛把目光投向海外金融市場，尋求多種解決資金困境的融資渠道。但也有業(yè)內(nèi)專家指出，國企海外上市向來多波折，與百度的高調(diào)上市相映襯的是，一些國企在海外一上市就跌破發(fā)行價的悲壯表現(xiàn)。因此，不是所有的企業(yè)都該盲目的去趕海外上市的潮流。充分了解自身的特質(zhì)和需要，才可以找到企業(yè)長期發(fā)展的靈藥。

　　世界各地的資本市場爭先對中國企業(yè)敞開了歡迎之門。想去海外上市卻面對眾多自己不了解的市場，用“亂花漸欲迷人眼”來形容企業(yè)家們此刻的感受一點(diǎn)兒也不為過。其實事物都有兩面性，應(yīng)該看到各個地區(qū)的資本市場在具有某種優(yōu)勢的同時，也都具有一些劣勢。一般認(rèn)為，香港資本市場優(yōu)點(diǎn)在于：市場規(guī)模大，流動性強(qiáng)，對中國企業(yè)認(rèn)知度好，而缺點(diǎn)在于：上市費(fèi)用高，殼成本高昂并且不是凈殼。美國資本市場具有的優(yōu)點(diǎn)是：資金充足，流動性好，殼成本低且是凈殼，卻也有缺點(diǎn)：IPO費(fèi)用昂貴，文化背景差異大造成中國企業(yè)市場認(rèn)知度較低。新加坡資本市場優(yōu)點(diǎn)：二板門檻低，上市成本較小，上市周期短，語言和文化差異小；缺點(diǎn)：規(guī)模相對較小，國內(nèi)企業(yè)對其市場缺乏了解。

　　中國企業(yè)不妨把目光投放到本土市場，關(guān)注以下作為國內(nèi)企業(yè)本土上市的優(yōu)勢。8月27日，在北京舉辦的《2005科技金融創(chuàng)新發(fā)展高層論壇》上，深圳證券交易所上市推廣部副總監(jiān)鄒雄做了題為《中小企業(yè)板與科技型企業(yè)發(fā)展機(jī)遇》的演講，指出科技型中小企業(yè)面臨重要的歷史發(fā)展機(jī)遇，同時介紹了中小企業(yè)本土上市七大優(yōu)勢，呼吁成長中的中小企業(yè)更多地關(guān)注本土上市。

　　【中小企業(yè)板的概況】

　　鄒雄首先介紹了中小企業(yè)板的概況，他特別指出“分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善風(fēng)險投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道”是國九條確定的大計方針。

　　中小企業(yè)板，是在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，在深交所設(shè)立的一個運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立的板塊。中小企業(yè)板重點(diǎn)為主業(yè)突出、具有成長性和科技含量的中小企業(yè)提供直接融資平臺，是解決中小企業(yè)發(fā)展瓶頸的重要探索。

　　中小企業(yè)板形成了一定市場規(guī)模：上市公司已有50家，總發(fā)行規(guī)模為13.8億股�熎骄�發(fā)行規(guī)模為2752萬股；總?cè)谫Y額為120億元，平均融資規(guī)模為2.4億元；發(fā)行后總股本合計45.6億股,平均總股本9128萬股；總市值為538億元，流通市值164億元。

　　中小企業(yè)業(yè)績優(yōu)良：上市前一年平均主營業(yè)務(wù)收入4.9億元，主營業(yè)務(wù)利潤1.06億元，凈利潤3719萬元，每股收益0.59元，每股凈資產(chǎn)2.36元，平均凈資產(chǎn)收益率為25.25%，平均主營業(yè)務(wù)收入增長率為32.43%。 2004年：平均主營業(yè)務(wù)收入6.5億元，主營業(yè)務(wù)利潤1.3億元，凈利潤3965萬元，每股收益0.47元，平均凈資產(chǎn)收益率為10%。

　　中小企業(yè)板成為市場新的投資熱點(diǎn)：在持續(xù)低迷的市場環(huán)境下，中小企業(yè)板年累計成交額為1133億元，市場換手率為1164%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板市場的231%；日均成交5.1億元，日均市場換手率為5.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板市場的1.0%。目前，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者持股比重已達(dá)到20.4%，超過主板的11.7%。平均市盈率27.38倍，高于深圳、上海主板市場，其中深圳15.30、上海15.32�牎�

　　在上市公司股東結(jié)構(gòu)上，中小板民營企業(yè)38家，占76%；國有、國有控股及集體控股企業(yè)12家，占24%。地區(qū)分布上浙江、廣東、江蘇三省共31家，占62%；湖北、福建、四川、重慶、云南、北京、河北各1家；有16個省(直轄市、自治區(qū))尚未實現(xiàn)零的突破。

　　上市公司行業(yè)分布方面，86%屬制造業(yè)，其中機(jī)械設(shè)備、石化塑料、醫(yī)藥生物、紡織服裝等四行業(yè)公司占62%；33家公司屬于高科技企業(yè)，占66%；22家公司擁有國家火炬計劃項目，占44%；多數(shù)公司在各自行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域具有優(yōu)勢。　

　　在行業(yè)地位上，中小板企業(yè)占據(jù)了各細(xì)分行業(yè)的龍頭地位：

　　新和成(資訊 行情 論壇)——全球最大的乙氧甲叉生產(chǎn)企業(yè)；

　　偉星股份(資訊 行情 論壇)——全國最大的紐扣生產(chǎn)企業(yè)，2003年生產(chǎn)的中高檔紐扣占全國市場的14.5%；

　　凱恩股份(資訊 行情 論壇)——電解電容器紙全球市場占有率20%；

　　東信和平(資訊 行情 論壇)——世界充值卡生產(chǎn)規(guī)模最大的廠商之一，國內(nèi)市場占有率第一；

　　海特高新(資訊 行情 論壇)——國內(nèi)現(xiàn)代飛機(jī)機(jī)載設(shè)備維修規(guī)模最大、用戶覆蓋面最廣、維修設(shè)備量最大；

　　山東威達(dá)(資訊 行情 論壇)機(jī)械——中國最大的鉆夾頭生產(chǎn)企業(yè)，世界主要的鉆夾頭生產(chǎn) 基地之一，2003年市場份額40%；

　　中航精機(jī)(資訊 行情 論壇)——汽車座椅調(diào)角器，2003年市場份額24.56%；

　　中捷股份(資訊 行情 論壇)——工業(yè)縫紉機(jī)8%；高速平縫機(jī)15%；曲折縫機(jī)占國內(nèi)市場份額62%，世界市場份額40%以上；

　　登海種業(yè)(資訊 行情 論壇)——玉米品種累計推廣面積占全國的18.94%，占山東省的42.76%。

　　【建設(shè)與服務(wù)舉措】

　　鄒雄介紹了中小企業(yè)板建設(shè)“八字方針”：監(jiān)管、創(chuàng)新、培育、服務(wù)。

　　其中，“從嚴(yán)監(jiān)管”是中小企業(yè)板塊立市之本，而大力推動制度創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新，是提高中小企業(yè)板吸引力和持續(xù)發(fā)展后勁的源泉。

　　上市資源培育是中小企業(yè)板建設(shè)一項基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性工作。今年以來，深交所先后派出40多位業(yè)務(wù)骨干奔赴除西藏以外的30個省、市、自治區(qū)，深入中小企業(yè)第一線，深入資本市場第一線，展開中小企業(yè)上市資源的摸底、培育與服務(wù)工作。與各地政府部門、證監(jiān)局共同啟動和實施中小企業(yè)上市培育工程，簽訂中小企業(yè)上市培育合作備忘錄，建立交易所、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政府部門協(xié)調(diào)合作、共同推進(jìn)的長效培育機(jī)制，搭建保薦機(jī)構(gòu)、風(fēng)險投資、創(chuàng)新基金與中小企業(yè)的對接服務(wù)平臺。建立信息交流、上市資源摸底和培育、定期溝通會晤制、聯(lián)絡(luò)人制度等機(jī)制，通過培育與長期跟蹤機(jī)制，選擇最優(yōu)秀的具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)到深交所上市，形成中小企業(yè)板未來發(fā)展的中流砥柱同時，他們通過精細(xì)化服務(wù)，希望把深交所建設(shè)成為名副其實的“中小企業(yè)之家”。

　　【本土市場優(yōu)勢】

　　鄒雄指出，任何一個經(jīng)濟(jì)大國、本國證券市場的作用是無可替代的，甚至小國的本地證券市場都有存在理由。

　　相比海外上市，本土證券市場的優(yōu)勢明顯。

　　首先，作為大國的本土投資者具有天然優(yōu)勢。上市并不僅是融資，而是接受與公司長期合作的股東與投資人，所以其重要性是優(yōu)于選擇交易所與上市地。投資人是長期的。優(yōu)勢體現(xiàn)：認(rèn)同度高、投資者溝通容易，信息對稱，沒有文化、思維模式障礙，對中小科技型企業(yè)顯得更為重要。

　　其次，資本市場與國內(nèi)市場的產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以得到有益的配合。廣告效應(yīng)、市場關(guān)注度，國內(nèi)專業(yè)股評與專業(yè)投資人的專業(yè)分析。

　　第三，作為大國，本土資本市場的未來發(fā)展空間巨大。資金容量大，12萬億的儲蓄投資、企業(yè)資源多經(jīng)濟(jì)高速增長帶來的企業(yè)資源，這是小國證券市場無法比擬的。

　　鄒雄指出，相比海外上市，本土證券市場的優(yōu)勢明顯。他提出中小企業(yè)本土上市七大優(yōu)勢：

　　一、避免法律不同一所帶來的法律風(fēng)險

　　二、發(fā)行成本較低

　　三、維持成本較低

　　四、無資本管制問題(外匯管制)

　　五、信息交流充分(監(jiān)管者、投資者、媒體、股東大會)

　　六、有利于優(yōu)秀企業(yè)的資本利得，回報國內(nèi)的人民

　　七、有利于保護(hù)具有自主知識產(chǎn)權(quán)、具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)的技術(shù)安全。

　　我們看到，大量企業(yè)海外上市所反映的問題確實非常重要。這一現(xiàn)象說明國內(nèi)市場的一些制度缺陷亟待完善。而隨著中國證券市場

　　科技型中小企業(yè)面臨重要的歷史發(fā)展機(jī)遇，中小企業(yè)本土上市具有不可替代的優(yōu)勢，成長中的中小企業(yè)應(yīng)更多地關(guān)注本土上市外上市的“第四波”。

　　相比海外上市，本土證券市場的優(yōu)勢明顯。作為大國的本土投資者具有天然優(yōu)勢。

　　上市并不僅是融資，而是接受與公司長期合作的股東與投資人。