甘肅中小企業難上市 只因核心競爭力不強

　　根源在于企業核心競爭力不強

　　本報記者 趙民望

　　甘肅企業上主板市場難，為何中小企業板也難見甘肅企業的身影？據統計，截至2005年2月底，已在甘肅證監局報輔導材料的擬上市企業共9家，但只有1家公司已過會，等待上

市，3家公司進入輔導，另有5家公司已中止輔導，原因有的是因為企業經營無起色，發展太慢，財務狀況不好，至今仍遠不符合上市條件；有的是因為主管部門與企業管理層規劃分歧，利益不一致，無法繼續開展改制輔導工作；有的是因為證監會新出臺文件無法連續計算業績，暫停輔導。

　　截至2003年底，甘肅省共有工業企業75741戶，其中中小企業75711戶，占99.96%；在中小企業中，限額以上企業為2919戶。中小企業的工業增加值為231億元，占總數的51%；銷售收入640億元，占總數的49%；利稅總額60億元，占總數的49%；從業人員117萬人，占總數的80%。盡管就此看，甘肅省的中小企業已經占據了工業企業產值、利稅的半壁江山，從業人員超過了四分之三，在全省國民經濟中占有重要地位。但是，甘肅企業核心

　　據對全省中小企業和輔導企業按照“科技型企業、2003年底凈資產在3000萬以上、連續盈利或當地政府認為較有潛力”等條件進行篩選，剔除已上市公司的子公司，選擇了20家企業作為重點上市資源進行的分析，甘肅中小企業總體規模偏小，20家樣本企業平均總資產2.37億元，平均凈資產1.13億元，平均資產負債率52%，75%的企業總資產在3億元以下，60%的企業凈資產在1億元以下。因此，絕大部分屬于

　　從相對盈利水平來看，平均凈資產收益率為14%，低于38家中小板已上市公司發行前三年平均凈資產收益率27.72%的水平，究其原因，主要是大部分屬于資源依賴性企業和“老三線”企業，產品附加值低或者歷史包袱較重；銷售凈利潤率低，僅為12%。

　　顯然，甘肅省中小企業中不乏優秀企業，不過，為何在上市的道路上障礙重重？

　　甘肅大部分優秀國有企業近期并沒有改制上市的意愿，而民營企業雖然積極性高，但資質相對較差，大部分不符合上市標準，存在著“國有企業不想上市，民營企業上不了市”的現象。

　　對此，有分析認為：出現這一局面，除了甘肅企業資源少的客觀現實外，還有一些值得引起各方重視的深層次原因。

　　甘肅省各級政府對于資本市場的態度是鮮明支持的，并做了大量工作，盡管存在落實不到位和部門利益相悖等情況，但從動機上看非常樂于推進優秀企業改制上市工作。調查發現，國企缺乏管理層改制上市利益驅動機機，是一個不爭的事實，也是抑制國企改制上市動機的核心原因。從現實操作看，優秀國有企業改制很難實現管理層持股或股權激勵，無法給企業管理層帶來多大利益，相反只帶來更多的監管、規范和披露，帶來對企業管理層現有顯形和隱形權利的沖擊，多了“婆婆”，套了“手腳”，權利要分散，利益要減少。因此，對企業管理層而言，弊大于利，這直接導致企業改制上市動力不足。

　　從調查情況來看，多數企業職工對于企業改制是持擁護和參與態度，但后顧之憂較多，主要反映在企業與職工之間利益分配上面。職工反映企業在改制中，往往注重“改”而忽視職工利益，特別是一線工人的利益；處理問題簡單化，一改了之，職工報怨聲多；改制中政策透明度不高，民主決策不夠，大多以行政命令方式操作或違規操作。在員工持股得不到政策允許或變通途徑解決的情況下，企業便停下了改制工作。另外，甘肅部分國企的盈利能力、發展前景和現金流等狀況都不錯，不缺資金，職工收入也相對較高，但這些企業的員工大部分擔心上市會改變現有利益格局，或改制無法保障員工利益，因而不愿意推進改制上市工作。

　　此外，與內陸大多數省份一樣，甘肅省改制上市管理機制存在多頭主管、政府和企業意志相悖、國資產權關系混亂、主管部門頻繁變更、重短期輕長期等問題，這一機制問題直接影響了企業的改制上市進程。比如蘭州佛慈制藥股份有限公司等企業，企業的資產狀況、盈利能力、市場發展前景等基本符合上市要求，也曾經有上市意愿，但由于改制不徹底、產權關系理不清、政府與企業意向不一致等問題導致體制障礙，屢屢錯過上市良機。

　　近幾年，西北地區上市公司中陸續出現了銀廣夏、德隆、啤酒花、三毛派神、吳中儀表、西北

　　甘肅省統計局調查資料表明，截至2003年底，在建立現代企業制度的121戶中小型企業中，中型企業已建立商業網站的只有22家，占29.7%；小型企業也只有4家，占8.5%。甘肅企業家群體趨于保守，不少優秀上市資源，利用資本市場或者其它途徑做大做強的動力不足。

　　就此，深交所中小企業培育服務小組認為，應當推動政府建立企業改制主體利益協調機制，促進西部企業做大做強。

　　據悉，針對甘肅省中小企業改制上市中存在的突出問題，甘肅省經委已與省證監局、深交所商定，啟動“中小企業上市培育工程”，積極推進非公有制企業和有條件的中小企業盡快進入資本市場。