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金信證券:中小企業板有望補漲


http://whmsebhyy.com 2005年08月04日 15:31 證券時報

    □金信證券 杜一平

  近期大盤逐步走出小幅攀升局勢,兩市個股呈百花齊放之勢,地產股、重組股、G板、超跌二線藍籌股等等走勢此起彼伏。而反觀中小企業板走勢,卻似乎透出一種平靜,并未出現主板市場中部分個股那樣的火爆行情,其表現值得我們思索。

  首先,中小板企業分化加劇,隨著其第一家公布中報業績的華邦制藥(資訊 行情 論壇)平穩著陸后,第二家公布中報的東信和平(資訊 行情 論壇)卻以1-9月份凈利潤下降50%以上的預告令投資者猝不及防。接踵而來的是德豪潤達(資訊 行情 論壇)中報的巨額虧損。其它如凱恩股份(資訊 行情 論壇)、黔源電力(資訊 行情 論壇)、中航精機(資訊 行情 論壇)等部分中小板企業均面臨業績大幅下滑或虧損的情況。中小企業最大的弱點在于企業規模小、產品或經營業務單一、抗風險能力較弱。而原材料價格上漲、國際銷售價格下滑、缺乏自主定價權、人民幣升值、行業景氣周期回落等因素對部分中小板企業的不利影響亦較突出。這些中小企業板個股業績和股價的大幅下跌,使投資中小板企業的風險驟然放大,其上市新、業績好、成長性高的形象受到不同程度影響。加之近期主板市場個股超跌反彈的賺錢效應十分明顯,中小板短線走勢趨于平靜,正是一個此消彼長的過程。對于投資中小板企業來說,穩定增長的業績預期和成長性,仍然應當是投資者應注意的重點。

  其次,盡管中小企業板走勢較為平靜,但機構投資者對中小企業板的增持卻較明顯。尤其近三個月來,機構持股比例持續放大。至今年6月底,機構在中小企業板的持股比例已達23.32%,較深市主板市場的12.23%高出9個百分點。從已披露半年報的華邦制藥來看,前十大流通股東中,機構持股數由124.65萬股增加到300.65萬股,三個月內翻了一番;航天電器(資訊 行情 論壇)前十大流通股東全部為機構投資者,持股達到1355萬股,占流通股本達44%。除對部分中小板企業的成長性預期外,機構投資者增持中小板明顯與其股改加速有關。從第二批試點公司股改方案來看,中小板10家試點公司的總體對價水平為10送3.5股,高于主板市場的上市公司。并且對價方案主要采用送股方式,無現金支付,簡潔明了。中小板企業大多是民營企業,法人治理結構相對更加簡單和完善,推動股權分置改革的阻力較小,容易形成穩定的預期?梢钥闯,穩定的含權預期和對企業成長性的認識,是機構投資者近期大幅增倉中小板的根本原因之所在。投資者同樣應遵循這一思路介入該板塊。

  綜上所述,盡管近期中小企業板走勢相對弱于主板,但其穩定的含權預期、解決股權分置問題后更為完善的企業治理結構、部分公司的高成長性預期等,可能使中小板以傳化股份(資訊 行情 論壇)順利股改后于今日上市為契機,走出補漲行情來。


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