“兩會”后市場重心向藍籌股遷移

2015年03月08日 15:23 證券市場周刊·紅周刊收藏本文

　　《紅周刊》作者馬弋尋

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，在2005~2014年10年間，“兩會”后的行情大盤藍籌表現(xiàn)較為穩(wěn)定。今年“兩會”前大盤股已經(jīng)經(jīng)歷了一波回調(diào)，而再創(chuàng)新高的中小盤股卻面臨著新一輪IPO的資金凍結(jié)，以及香港正式引入做空A股機制等利空因素，對市場短線產(chǎn)生了一定的抑制作用。不過，隨著《政府工作報告》確定2015年積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的進一步推進，未來流動性的平穩(wěn)仍將得以保持，大盤將轉(zhuǎn)而趨穩(wěn)。

　　“兩會”后或風格轉(zhuǎn)換，中小盤股將分化

　　近10年來，在“兩會”后市場走勢平穩(wěn)的年份中，地產(chǎn)、金融、基建建材等藍籌大市值為主的品種均力撐指數(shù)。即使在個別回落的年份，該類品種也起到了重要的穩(wěn)市作用。尤其是2010年后該趨勢越發(fā)明顯，這與國家連年基建投資的加大相關(guān)。其中，地產(chǎn)自2011年后，在“兩會”后至3月底前連續(xù)四年位于漲幅前10，類房地產(chǎn)行業(yè)中水泥建材也從2013年開始實現(xiàn)同區(qū)間連續(xù)兩年出現(xiàn)在漲幅榜前。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在近10年“兩會”后的一個月內(nèi)，地產(chǎn)、金融、有色煤炭、基建建材、公用事業(yè)等大市值藍籌走強趨勢同樣明確。數(shù)據(jù)顯示，在此區(qū)間中漲幅前10的品種中，銀行、證券、保險、交運、航天軍工出現(xiàn)4次，有色、鋼鐵為5次，煤炭為6次。特別是房地產(chǎn)板塊，這10年中有7次在漲幅前10內(nèi)。在同區(qū)間中，2011年后房地板塊連續(xù)四年均位列漲幅榜前10，2012~2014年同區(qū)間更是連續(xù)三年排名漲幅第一(見表1)。近四年來連續(xù)處于漲幅榜前10的還有保險板塊，該板塊多數(shù)時間表現(xiàn)甚至優(yōu)于地產(chǎn)板塊。

　　而同一時段，中小市值品種已不是市場的主流。板塊方面，中小盤股此前表現(xiàn)靚麗的環(huán)保、通訊計算機等板塊已出現(xiàn)劇烈回撤，并遠離了漲幅榜。WIND數(shù)據(jù)顯示，在前10年中的2010年前，“兩會”后的3月中下旬，以中小板漲跌互現(xiàn)為主。而從2011年開始，同區(qū)間中小盤指數(shù)無一例外地全部為下跌走勢，且以創(chuàng)業(yè)板跌幅更大。

　　2015年的“兩會”后行情或重演此前的歷史。融資盤流入數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后至3月5日，前五大資金流入主板塊為制造業(yè)、金融、通訊(即信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè))、醫(yī)藥醫(yī)療、房地產(chǎn)業(yè)，分別被買入428.48億、118.26億、86.51億、62.24億、60.84億元，與上周末相比分別增長227.98億、71.9億、30.24億、39.72億、36.18億元。按歷史經(jīng)驗，相關(guān)板塊主要的細分品種軟件和互聯(lián)網(wǎng)金融、制造業(yè)、醫(yī)藥醫(yī)療、金融地產(chǎn)等會在“兩會”前后依次表現(xiàn)，“兩會”后的3月中下旬重點將向金融地產(chǎn)能源周期類大盤藍籌股傾斜。

　　降息開啟地產(chǎn)金融波段機會

　　目前市場雖然以題材股表現(xiàn)為主，但是結(jié)構(gòu)性仍然相對鮮明，在穩(wěn)健的貨幣政策及盤活存量資金的前提下，市場暫以結(jié)構(gòu)性板塊輪動行情為主。經(jīng)濟層面，降息周期的開啟，利多融資成本下降的大型地產(chǎn)商，并正向刺激對加杠桿資金有龐大需求的保險券商等金融行業(yè)。“兩會”確定貨幣政策松緊適度，意味著降息周期繼續(xù)，而節(jié)后金融地產(chǎn)板塊融資盤也明顯加速流入，該類板塊的行情有望在”兩會”后再度升溫。

　　2015年的政府工作報告中，李克強總理明確提出“2015年要促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，這是在原來“調(diào)控”、“抑制”等關(guān)鍵詞定調(diào)下的顯著方向性轉(zhuǎn)變。在報告中，李克強重點提到城鎮(zhèn)化進程中的房屋改造，以及支持保障性安居工程(由政府買入存量房轉(zhuǎn)為公租房和安置房)、居民改善性住房(盤活市場，增加對商品房需求和二手房供給等)等方面。上海易居房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭[微博]將其呼為“天大的利好”。市場分析人士指出，適逢不動產(chǎn)的重新登記和農(nóng)地的確權(quán)，雖然楊紅旭的看法未免偏樂觀，但政府對于房地產(chǎn)政策的轉(zhuǎn)向，確會對地產(chǎn)市場形成階段性利多。再考慮到新年前后機構(gòu)對于一線主流品種的持續(xù)關(guān)注，一線核心地標資源及相關(guān)上市公司、杠桿基金地產(chǎn)B等值得階段性關(guān)注。

　　保險、銀行本周融資盤以買入為主，上周證券板塊已先有不小的動作。分析人士指出，證券板塊前期的沉淀資金已使其具備了隨時發(fā)動攻擊的優(yōu)勢，短線對資金買盤的要求反而并不急迫，技術(shù)面只需等待回踩反彈格局的出現(xiàn)。保險板塊前期漲幅弱于證券，較大體量資金的沉淀加上新資金的持續(xù)流入，以及即將推出的存款保險制度對大型保險集團公司業(yè)績的增厚，”兩會”后保險有望成為金融股中趨勢類的強勢品種。3月1日的降息對銀行是把雙刃劍，同時又有監(jiān)管部門研究將向銀行發(fā)放證券牌照的利好，但是配置銀行股的戰(zhàn)略投資者偏于追求較高的分紅和穩(wěn)定的業(yè)績，故隨后銀行的表現(xiàn)也將以箱體反彈為主。

　　軍工改革引領(lǐng)國企改革深入

　　國企改革在沒有頂層設(shè)計方案的推動下繼續(xù)前行。消息面上，近期電力與核電、中石油與中石化[微博]等能源類央企并購的傳聞滿天飛。本周南北車并購案正式獲國資委[微博]批準，上海國資委[微博]旗下百聯(lián)股份因重大事項已停牌。總體來看，在國企市值管理推升上市公司以期“物有所值”的要求下，以及地方政府財政收入的壓力下，市場正以這種方式加速推進著央企和地方國企的改革。

　　今年“兩會”前，有關(guān)“全面深化改革”、“全面依法治國”內(nèi)容的四個全面首次被定位于黨中央的戰(zhàn)略布局。國防科工“十三五”規(guī)劃思路的原則通過，與軍改關(guān)系緊密的航空航天航海系央企改革與兼并重組等需求更趨急迫。對此，有分析師稱，軍改并購潮會繼續(xù)深化，此前華錦股份、中航光電等“軍改”概念已有資金涉水。雖然今年軍費總體漲幅低于去年，但只要重要細分領(lǐng)域有持續(xù)新政、新試點的刺激，預(yù)期會有更多的事件性趨動行為打破細分領(lǐng)域的沉寂，階段性的交易性機會將層出不窮。

　　今年是反法西斯戰(zhàn)爭勝利70周年，“9·3”大閱兵的預(yù)期和發(fā)動機央企建立的傳聞令市場對航空航天系央企的改革充滿期待，目前與發(fā)動機業(yè)務(wù)有關(guān)的軍工央企集團包括中航工業(yè)在內(nèi)有多家。以第二批試點獲批呼聲較高的中航工業(yè)為例，該央企旗下有中航機電、中航動力等發(fā)動機制造商。其中，中航機電流通盤偏小，表現(xiàn)較為靈活。除發(fā)動機配套的機載機電系統(tǒng)及設(shè)備類主營外，公司亦在向國產(chǎn)大飛機領(lǐng)域試水。最新消息顯示，公司已向國產(chǎn)客機C919提供了樣件。中航動力經(jīng)過重組后，全部轟炸機、殲擊轟炸機動力裝置涉及的航空發(fā)動機業(yè)務(wù)有望被全部裝入，隨著后續(xù)多款型大型運輸機、殲擊機的量產(chǎn)和批量交付，預(yù)期訂單將不斷增厚。不過，分析師亦提醒，該類公司內(nèi)多潛伏重倉基金，故短線難免仍有反復(fù)。除航空航天系外，可同時留意航海系(航母建造)中與國家“一帶一路”戰(zhàn)略協(xié)同良好、且上市平臺薄弱的船舶類央企集團。

　　工業(yè)4.0向制造業(yè)中深度沉淀

　　從“兩會”情況來看，以智能制造為主導，強調(diào)個性和定制化的中國版工業(yè)4.0規(guī)劃初稿業(yè)已完成。如果相關(guān)配套扶持政策出臺，則該規(guī)劃有望在今年上半年面世。作為國家的階段性強國戰(zhàn)略，該規(guī)劃意在淘汰落后產(chǎn)能，促產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和社會資本進入。市場認為，該類概念將是繼國企改革后又一貫穿全年的重磅主題投資領(lǐng)域，在前期的“互聯(lián)網(wǎng)+X”的擴散后，將涵蓋包括新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥與生物制造、高端裝備制造和新能源等在內(nèi)的“中國制造2025”行動計劃領(lǐng)域(見表2)。

　　資金層面，新年前后制造業(yè)呈現(xiàn)融資資金的持續(xù)凈流入，并向工業(yè)4.0概念股進行長線沉淀。長期來看，該類主題性機會有望與國企改革一樣貫穿全年甚至向其后多年延伸。不過，分析師也提醒，短線上，除與通訊類軟件有所交叉的鼎捷軟件、寶信軟件等走勢相對獨立外，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)概念股多數(shù)已經(jīng)開始回落，其他高端裝備制造、通訊裝備制造等亦普遍中線位于階段高點開始承壓，以注意階段性修整風險，回避為宜。此外，與工業(yè)4.0的技術(shù)面類似的還有環(huán)保板塊，雖然長線仍然廣泛向好，但短線亦面臨巨大分化。

　　注冊制“風口”上的創(chuàng)投概念

　　今年的《政府工作報告》，繼中國裝備加快“走出去”外，李克強總理再提經(jīng)濟發(fā)展新策，即“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”。市場認為，這一新策將是政府未來相當長時間內(nèi)保增長調(diào)結(jié)構(gòu)的重要經(jīng)濟管理手段，與創(chuàng)新導向相關(guān)聯(lián)的創(chuàng)投類園區(qū)企業(yè)可作為未來一個階段市場機會的風向標。

　　目前階段，園區(qū)類企業(yè)國資性質(zhì)偏多，由于缺乏市場化的動作，其創(chuàng)投成果相對有限。長遠來看，伴隨注冊制的年內(nèi)推行和新股擴容的預(yù)期，與該創(chuàng)新大政關(guān)聯(lián)的園區(qū)開發(fā)主題概念有望成為“兩會”后的重要投資風口。相關(guān)龍頭股如中關(guān)村、東湖高新、張江高科、南京高科、光線傳媒、魯信創(chuàng)投、蘇州高新等。另外，在國企改革的進程中，部分地產(chǎn)國企中與創(chuàng)投企業(yè)相重合的部分，其中若有較為強烈的轉(zhuǎn)型預(yù)期者未來也有望迎來確定的機會，代表個股如錢江水利、大眾公用、紫江企業(yè)等。■