入場還需耐心等待 尋找下一輪行情潛在熱點
民族證券 張哲
11月6日，上證綜指收于2139.61點，下跌0.82%，創業板指收于1241.79點，下跌1.45%。技術上看，上指2月22日當周周線和5月31日當周周線構成的下降壓力線延伸到2170點附近，預計該壓力線將成為短期上指的最重要壓力。上指年線為2174點，亦構成對指數的壓制。9月27日低點為2150點，收盤收于該點位下方且多日橫盤后，“盤久必跌”魔咒容易應驗。據我們的模型監測，10月21日-23日，有明顯的資金流出跡象。10月29日多空放量激戰之后，短線指數上行壓力重重，空方局面上仍然明顯占優。
創業板指于10月22日下跌3.64%，并創出歷史天量，成交21.9億股，相對于創業板417.55億股的總流通盤，單日換手率高達5.24%。從A股歷史看，5%以上的大盤換手率往往預示著中期頂部的到來。同時，觀察前期創業板領漲板塊——影視傳媒板塊的走勢，板塊龍頭股華誼兄弟自高點回調以來，近期跌幅已超過40%，率先進入中級調整。種種跡象表明，創業板泡沫開始破滅，創業板指將進入中期調整，并不可避免地對市場人氣造成打擊。
同時，大盤股仍難以大幅走強。盡管處于歷史低位的估值水平一定程度上支撐了藍籌股，大盤指數難有大幅下跌空間，但向上也同樣困難重重，年底資金面的壓制是首要因素。盡管9月份外匯占款達到了1263.62億元，但隨后央行便暫停了向市場投放資金的操作，并在兩周內凈回籠資金逾千億元，體現出央行有意將年底貨幣環境略微收緊的態度。在這種情況下，即便年內不啟動IPO融資，年底市場資金面預計也難以樂觀。
6月末到10初的整體反彈行情已然結束。對于此輪創業板和題材概念股的泡沫行情，三季報成了壓倒駱駝的最后一根稻草。創業板公司前三季度合計實現營業收入1596億元，同比增長21.94%；營業利潤197.77億元，同比增長3.23%；歸屬于母公司所有者凈利潤18.45億元，同比增長僅3.84%。其中，前三季度凈利潤同比下降或虧損的達162家，占比近一半；而凈利潤同比增長超過50%的僅85家，不足四分之一。僅個位數的利潤增速難以支撐創業板整體高達50倍以上的市盈率。
6月26日-10月22日，380家個股漲幅超過50%，460家個股漲幅介于30%-50%之間。由于短期漲幅過大，調整形成之后，短期內再次發動行情的可能極小。雖然十八屆三中全會即將召開給市場帶來了所謂的“維穩”預期，但歷史經驗表明，任何外力的干預最終都將服從市場本身的運行規律。當前技術形態下，仍宜小心觀察、積極防御、耐心等待，當務之急不是搶反彈，而是尋找下一輪行情的潛在熱點。
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