中石化高調增持有深意 弱市方向選擇看改革
□本報記者 魏靜
昨日中國石化被增持的一則公告引發市場劇烈波動：以中國石化為代表的石油石化股應聲上漲，并一度帶動藍籌陣營止跌回穩；不過，午后隨著權重藍籌以及傳媒股的相繼跳水，市場迅速轉升為跌。分析人士表示，中國石化大股東高調增持的背后，雖然有著大股東對后市股價的看好，但其股價相對轉債價格的倒掛，不排除也是大股東實施增持的導火索之一。而正是基于這一解讀，市場對“高調增持”的反應較為平淡，藍籌股陣營更紛紛回到調整通道中。短期而言，市場正迎來方向選擇的關鍵窗口，三中全會政策預期或將為市場指明方向。
中石化大股東高調增持 藍籌陣營低調整固
隨著三中全會召開日期的臨近，市場交投情緒波動加劇，盤中指數更習慣性地坐“過山車”。昨日，中石化發布的一則增持公告，一度引發藍籌股陣營的集體共鳴，以中石化為首的石油石化股應聲而漲，并帶動相關藍籌板塊轉跌為升。不過午后，以銀行為代表的大金融板塊紛紛出現跳水，就連昨日出現放量反彈的傳媒股也跟隨市場出現跳水。
截至昨日收盤，上證綜指下跌17.63點，跌幅為0.82%，報收2139.61點；深成指也下跌163.87點，跌幅為1.94%，報收8287.86點。與此同時，創業板指數也轉升為跌，全日下跌18.24點，跌幅為1.45%，報收1241.79點；中小板綜指全日也下跌55.95點，跌幅為1.12%，報收4921.73點。
市場普跌特征依然較為顯著。除了受益中石化增持的石油石化板塊上漲2.52%外，中信一級行業指數呈現出普跌格局。其中，中信傳媒、汽車、銀行、餐飲旅游、房地產及非銀行金融指數跌幅居前，全日跌幅分別為3.11%、2.41%、1.64%、1.58%、1.56%及1.46%，基本上是清一色的藍籌陣營。
正所謂孤掌難鳴，更何況中石化增持背后的意義還有待斟酌。截至收盤，中石化漲幅收窄至2.16%。分析人士表示，盡管中國石化集團方面表示，增持是出于對上市公司價值及當前股價的考慮，即股價被低估；但中國石化股價與其之前發行的可轉債轉股價出現嚴重倒掛，早已是不爭的事實，這也是一些石化可轉債持有者遲遲不愿轉股的原因。
據悉，2011年中國石化曾發行2.3億張可轉債，募資約230億元，存續時間為2011年2月23日-2017年2月23日。該可轉債已在上證所掛牌，代碼為110015，初始轉股價格為9.73元/股，后經多次調整，現為5.13元/股。而截至昨日收盤，中石化報收4.72元。若按照這樣的價格轉股，可轉債持有人轉股后將被套牢，也就是說還不如繼續持有可轉債，畢竟這樣既可享受利息，到期后又能收回本金。不可否認的是，也正是基于上述原因，截至2013年9月30日，僅有857.92萬張石化轉債轉股，尚余2.21億張未轉股，其占比高達96.27%。
分析人士表示，如果可轉債持有人遲遲不愿轉股，則對公司無疑會帶來一定的財務負擔，而公司股價相對轉債價格的倒掛，也會在一定程度上影響公司后續的募資進展。
方向選擇臨近 “改革”將成重要參照
隨著三中全會召開日期的臨近，以及久盤即跌魔咒的施壓，市場正逐步迎來方向選擇的關鍵窗口。從某種程度上看，近來藍籌股的相繼調整，一方面是基于會前的觀望心態濃厚，另一方面也是利空頻現背景下較為現實的選擇。
不過，以銀行為代表的藍籌股，本周雖然持續調整，但對市場人氣的打擊并不大。其一，這類板塊并未出現超預期的下跌，調整尚處于溫和狀態；其二，本周銀行股頻遭利空打擊，但與此前逢利空暴跌的情形有所不同，此次主要是前期漲幅較大的小銀行股出現調整，這說明銀行股的抗跌“韌性”也有所增強。
中期來看，在轉型邏輯并未實質性動搖，且中國經濟不存在失速風險的背景下，四季度乃至2014年經濟增速的小幅波動，不會給市場帶來系統性的下跌風險，后續的改革紅利將當之無愧成為市場最大的看點。目前市場正處于中長期趨勢的醞釀期，待十八屆三中全會正式劃定改革框架之后，市場趨勢才會逐步明朗。未來如果伴隨著存量資金的激活，比如房市資金回流至股市或其他大類資產，則股市大概率會演繹一波存量資金“搬家”的紅利行情。
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