行情回顧

　　受央行加息的傳聞，昨日大盤開盤微微高開觸及3100點之后就開始下跌，前期漲停的強勢股紛紛走低，而午后中國證監會發布消息稱將嚴打不良信貸資金流入股市，這給本來就在關鍵點位承壓的股市重頭一棒，導致午后金融地產聯袂殺跌，指數也直線下挫。市場人氣開始恐慌，截止收盤，上證指數跌和深成指跌幅都為2.38%，而中小板指數結束了7連陽，跌3.2%。題材炒作全面回落，農業，網絡游戲，智能電網等跌幅較大，前期漲幅較小的房地產，煤炭，銀行等板塊則跌幅相對較小。

　　3月5日券商晨報

　　3000點以上的區域都屬于較高的風險區域。除了人民幣升值可能間接導致對資產價格的壓制外，當前市場的估值水平不低也是一個重要因素。數據顯示，在扣除14家銀行股和中石化、中石油之后，目前市場的動態市盈率是26倍，市場估值并不算太便宜。因此從投資角度而言，當前市場更多是博弈的機會，而非整體性的價值投資機會。機構更為關注的是個別公司的價值挖掘機會，如資產注入和整合的機會等。

　　從政策預期來看，當前存在兩種主要政策預期，一種是積極正面的，比如醫改與惠農政策，一面或許是抑制和負面居多，如房地產政策與信貸調控等。投資者應該積極回避負面因素，尋找市場的積極因素。兩會行情注定是短期行情，投資者要學會邊打邊撤，不能有長線思維。畢竟兩會過后，市場又得尋找新的熱點話題。因此，從市場層面來看，或許天天都會有熱點，而從投資角度而言，一年關注一個機會或許已經足夠。

　　

　　關注基本面

　　針對昨日造成市場大跌的傳聞，銀監會主席劉明康證實目前正在查信貸資金流入股市和樓市的情況。但同時他也認為信貸資金流入股市和樓市的情況并不嚴重。談及今年信貸增長，劉明康表示，今年新增規模可能會少于去年，但是不會太緊，也不會呈現“前緊后松”的態勢。

　　而中國證監會主席尚福林昨日表示，股指期貨正在積極推進之中，最快有望于4月中旬推出，而券商融資融券業務將在股指期貨之前推出。另外中國金融交易所總經理朱玉辰證實，QFII參與股指期貨的制度也在制定之中，其額度與QFII參與A股的額度相關聯。目前QFII投資A股總額度為300億美元左右。他同時表示，外資參與股指期貨，走QFII是大道，這條道路是完全有監管、有控制的，因此不會在股指期貨市場掀起大浪。

　　對于市場所關注的流動性問題，由于3月份到期央票高達6860億元，外匯占款也平穩增長，市場預期，央行將加大公開市場操作力度，近期還可能繼續上調存款準備金率，這將給市場流動性帶來更大壓力。有消息人士透露，昨日央行召集各大行分管信貸的副行長開會。由于今年前兩個月都出現了“月初放貸沖鋒、月底收縮”的情形，監管部門對月初的信貸形勢異常關注，2月初也曾進行過一次窗口指導。該人士稱，央行可能要求各家商業銀行更加嚴格地執行信貸額度控制，或于近期第三次上調存款準備金率0.5個百分點。

　　

　　

　　走勢預測

　　長陰背后的"金錢"邏輯 3100點漸成股市"高壓線"

　　拋開宏觀面的資金情況，市場層面上也顯現出了供求矛盾。目前的技術形態表明，3100點上方為近三、四個月份的成交密集區域的底端，壓力較為明顯，那么市場的僵局究竟會以何種方式打破？

　　從目前的情況來看，首先應該是消息面的明朗化，現階段A股的風險收益并不對稱。只有等加息、股指期貨、融資融券等消息出來之后，觀察市場的投資行為，才可預測市場的變化。其次，市場需要孕育新的熱點，從近期市場的投資行為來看，戰略性新興產業和區域經濟圍繞著相關政府議題展開，仍會是市場短期的興奮點，但這些輪動的炒作是以政策預期為基礎的，輪動熱點的風險釋放同樣需要重點防范。不少熱點也都是人造熱點，推高出貨成了主要手法，這加劇了市場震蕩。

　　權重藍籌估值低封死下跌空間 升值預期影響走勢

　　雖然昨日市場大幅下跌，但分析人士表示，市場進入3100點之上必然會引來大量的拋壓，這主要是由于2009年11月3日至今年1月19日，有55個交易日上證指數都運行在3100-3300點之間引起的。在這200點的指數空間中，形成了90519.32億元的巨額成交，堆積籌碼8363.38億股，市場一但進入這一區間，上方解套盤與下方獲利籌碼同時涌出，市場難以抵擋。再加上今年準備金率的兩次上調和銀行放貸的嚴格監控，市場中可用資金已較去年明顯不足，很難一鼓做氣沖過這一區間。市場分析人士還表示，市場有望在在2800-3100點之間做窄幅震蕩，以消化前期籌碼，并為上攻行情積累能量，后市上攻3100點的行情應取決于權重藍籌股表現。

　　從市場角度分析，A股市場周二觸及近期敏感技術位置，同時3100點上方為近三、四個月份的成交密集區域的底端，具備較大壓力，上海證券認為，由于市場尚有兩會預期存在，短期仍有望形成強勢震蕩態勢，從市場看，戰略性新興產業和區域經濟圍繞著相關政府議題展開，仍會是市場短期的興奮點，但同時必須指出這些輪動的炒作是以政策預期為基礎的，在兩會召開即將結束以及兩會之后，輪動熱點的風險釋放同樣需要重點防范。以上證指數的A股風險值依然較高，在抓住結構性機會的同時，也需要防系統性風險。

　　圍繞兩會議題布局A股 投資者應把握好介入時點

　　一年一度的全國人民代表大會和中國人民政治協商會議(以下簡稱“兩會”)，吸引了無數投資者的目光。因為“兩會”的議題都是事關國計民生的大事，成為政策的風向標。除了傳統的農業、醫改等議題，本次會議又出現了區域振興、低碳等新的概念。在股票市場上，雖然這些概念有的已被多次炒作，但是毋庸置疑，這些政策“關照”的領域仍是今年投資的重點，A股的相關板塊仍然值得期待，不過投資者應該把握好介入的時點。

　　(責任編輯：關婧)

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