春播的季節(jié)漸行漸近結(jié)構性行情漸入佳境

http://www.sina.com.cn 2009年01月17日 09:27 中國證券網(wǎng)-上海證券報

春播的季節(jié)漸行漸近

應健中

　　上證指數(shù)在1664點至2100點的大箱體中已經(jīng)盤桓了三個多月，這三個月也正好是“冬藏”的季節(jié)，每到冬藏之時，萬物休眠，等待春天的到來，正如有首詩所言：冬天來了，春天還會遠嗎？

　　還有一個星期，鼠年即將遠去，春節(jié)長假之后，牛年的股票交易即將拉開帷幕，可以預料的是，到了牛年，這個盤桓了三個多月的盤局將被打破，市場將出現(xiàn)新的格局。從鼠年歲尾的市場動向來看，以下幾個因素值得投資者關注：

　　第一、A股市場有望擺脫國際金融市場的牽制，走出自己的獨立行情。本周道·瓊斯指數(shù)大跌，美國又冒出了花旗陷入困境的新聞，美國的汽車業(yè)也遭到幾乎是滅頂之災的打擊，美國金融市場有可能再現(xiàn)第二波危機，受其影響，香港恒生指數(shù)也跟著受罪。但在這樣的市場背景下，A股市場卻逆勢上行，這種走勢值得投資者關注，如果市場的底部緩緩抬高，節(jié)后A股市場就有望向上突破，沖破2100點的上檔封鎖線。

　　第二、個股炒作根據(jù)地在漸漸地形成。2009年的股市到現(xiàn)在只交易了兩周，在這兩周中，大盤指數(shù)的波動并不大，個股行情卻相當活躍，有的股票已經(jīng)有了20%的漲幅，這些個股基本上集中在中小板塊和低價小盤股上，在這些板塊上已經(jīng)形成了炒作根據(jù)地，在2009年將推出創(chuàng)業(yè)板的消息刺激下，炒作熱情還剛剛萌發(fā)，可以預料2009年的大牛股也許會出自這些個股中。

　　第三、減息和調(diào)低存款準備金率的措施出臺近在眼前。當下幾乎沒有懸念的救市措施就是減息和繼續(xù)調(diào)低存款準備金率，盡管目前的一年期銀行利率已經(jīng)調(diào)到了2.25%，但這個利率水平在全世界商業(yè)銀行中依然屬于高利率，人民幣利率水準向0靠攏是近期的趨勢。投資者最應關注的是存款準備金率，目前這個指標仍然在高位，下調(diào)的空間很大，每下調(diào)0.5個百分點，就會釋放約2500億元資金，股市說到底是靠錢來推動的，錢多，股市就上漲，市場資金匱乏，股市就下跌，如果央行持續(xù)松動銀根，牛年的股市走出牛市或者局部牛市的可能性很大。

　　告別了鼠年，就進入了牛年的春播季節(jié)，牛年股市的春播是值得期待的，因為市場的重心降低了許多，去年開局5000點，現(xiàn)在只有不到2000點；市場的泡沫也撇去了不少，牛年的平均股價比鼠年打了三折，這才是市場漸趨活躍的真正的推動力。從鼠年歲尾個股的躁動看，在即將到來的牛年中，短線機會增加許多，在春播臨近之際，適當?shù)卮蛱崆傲浚妹恳淮位卣{(diào)之時撿取廉價的籌碼，應該說是一種明智的選擇。

　　為結(jié)構性牛市鼓與呼

　　李志林(忠言)

　　年末歲初絕大多數(shù)機構對2009年股市走勢的預測是“前低后高”，主要依據(jù)是今年三四月份將公布經(jīng)濟和上市公司“最壞的數(shù)據(jù)”，且將是超預期的“壞”，嚇得人們不敢買股票。歷史表明，當市場預期達到高度一致時，實際結(jié)果往往相反，這既有思維的偏差，又有主力的狡詐。眼下的結(jié)構性牛市正是機構的又一杰作。

　　結(jié)構性牛市為什么能成立？

　　一是新一輪經(jīng)濟刺激計劃的提振。除了已批準的汽車、鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃外，還將有石化、裝備等八個產(chǎn)業(yè)的振興規(guī)劃陸續(xù)出臺；一些省市正在召開的“兩會”紛紛提出今年經(jīng)濟增長“保九”目標。因此有充分的理由相信，在中國的“舉國體制”下，今年全國經(jīng)濟增長的“保八”目標定能實現(xiàn)，這是股市中有良好預期的先知先覺者提前大膽做中小盤個股行情的主要動力。

　　二是貨幣供應量數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極的信號。據(jù)央行報告，12月M2即廣義貨幣供應量在連續(xù)6個月下滑后大幅反彈，同比增長17.82%，環(huán)比增3.02%，為16年來首次；M1即狹義貨幣供應量連續(xù)7個月下滑后同比增長9.06%，環(huán)比增長2.26%，顯示貨幣總需求的逆轉(zhuǎn)。大機構尤其視M1見底回升為宏觀經(jīng)濟和股市上行的領先指標，遂導致本周股市走出放量上行的獨立行情。

　　三是開設創(chuàng)業(yè)板的激勵。本周召開的全國證券工作會議上，尚福林主席言之鑿鑿地表示“要推出創(chuàng)業(yè)板，加大對中小企業(yè)的支持力度”。所以，今年傳統(tǒng)意義上的對大藍籌股“價值投資”已過時，市場最流行的語言是尋找“集多種題材概念于一身”的中小盤、創(chuàng)投、題材、概念、高科技、高成長、高擴張的主流熱點個股。目前主板和中小板的中小盤題材股的結(jié)構性牛市正是創(chuàng)業(yè)板開設前的預演，完全符合今年的政策取向。

　　四是大小非減持壓力弱化的鼓舞。從6100點快速跌到1600點很大程度是被大小非減持的擊鼓傳花的恐嚇所造成的。我認為，在國資委的監(jiān)管下，指數(shù)2500點以下、個股市盈率15倍以下、市凈率1.5倍以下，大小非是不會減持的。事實證明，近期三個最令市場恐懼的大小非、大小限減持股太保、海通、金風不跌反漲，儼然成了大牛股，大減持變成了大機會，使抄底的產(chǎn)業(yè)資本嘗到了甜頭。這也為結(jié)構性牛市壯了膽、撐了腰、鼓了勁、助了威。

　　五是一大批牛股財富效應的示范。最早有投資概念股的領頭羊中鐵二局、太行水泥大漲187%和197%的快速財富效應，帶動水泥、建材、鐵路、電網(wǎng)、機械板塊走強；隨后是東方雨虹、川大智勝大漲231%、238%的轟動效應，帶領77只中小板股票創(chuàng)出新高；接著，以中路、外高橋大漲310%、165%的效應，帶動迪斯尼概念股走強。此外，新能源板塊、節(jié)能環(huán)保板塊、稀有金屬板塊、券商和參股券商板塊、ST板塊等，紛紛加盟結(jié)構性牛市。這些板塊的財富效應和交易性機會之大是那些整天憂心于不良經(jīng)濟預期的看空者所無法想象甚至不愿給予正面評價的。

　　六是估值的支持。從估值看，結(jié)構性牛市雖已展開兩個月，但指數(shù)僅是“5·30”時4335點的一半還不到，7元多的平均股價，2至6元的股票比比皆是，平均市盈率僅15倍，銀行、石化、有色金屬、鋼鐵等權重股市盈率僅10倍左右，這就為結(jié)構性牛市搭臺唱戲創(chuàng)造了極有利的條件。從大盤走勢看，元旦后10天雖然五陰五陽，但陽線實體明顯大于陰線實體，尤其是本周連續(xù)三天站穩(wěn)60日均線和5周均線之上，為結(jié)構性牛市開了一個好頭。

　　(本文作者為華東師范大學企業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展研究所所長、博士)　