美國經濟重要支柱產業之一的汽車業現在遭遇這樣的困境，對整個市場特別是對投資者的心理影響是相當大的，美國政府此刻仍然沒有表態要進行拯救，更加大了市場的擔憂。畢竟，如果美國汽車工業因此而倒下，別的不說，僅失業職工就會增加上百萬。但換個角度，人們倒不妨想一想，為什么在金融危機中，美國的汽車工業是如此的脆弱呢？美國政府既然不惜重金救銀行，為什么不順帶也救一把汽車業呢？其實這是有原因的，美國的汽車工業曾經輝煌過，但早已在走下坡路，變得越來越沒有競爭優勢。日本、歐洲的汽車生產技術已很成熟，擁有與發展汽車工業相對應的資金實力的國家也不少，二十多年前美國的汽車工業就遭到日本的強烈沖擊，近幾年來則是韓國在沖擊它，未來還會受到中國的沖擊。就現實條件而言，美國已不適合大規模發展汽車工業了。這一點過去就已經露出端倪，石油危機、金融危機更是加快了這樣的進程。應該說，美國汽車業之所以出問題，除了金融危機的因素外，還有其自身的因素，如果沒有金融危機，照樣也會出問題，只是時間可能推后一點而已。

　　明白了這一點，人們自然就不會對美國汽車業的危機過于緊張。有人認為，這次金融危機之所以影響這么大，其中一個原因在于美國自互聯網泡沫破滅之后沒有出現新技術革命，產業無法升級，只能發展自己沒有比較優勢的產業，結果捅出了大漏子。當然，這只是一家之言，但也確實啟示人們，不能把任何經濟問題都往金融危機上掛。現在美國實體經濟受到金融危機的沖擊，實體經濟確實面臨一個大的調整，企業要利用這樣的機會來實現優勝劣汰，從長遠來說，這是好事而不是壞事。所以，對時下美國股市的大幅下跌應有全面的認識。現在大家都很關注美國股市對中國股市的影響，擔心美股的暴跌會拖累中國股市，在具體分析了美國股市下跌的原因特別是汽車股暴跌的各種因素之后，當不至于因美股的表現而對中國股市喪失信心，因為兩者的環境和條件相差太大，缺乏可比性。

　　(本文作者為申銀萬國研究所首席分析師)

　　看著股市說反差

　　文興

　　本周股市行情十分精彩，極像一張色彩豐富的照片。周二大盤大幅回調，上證指數盤中連破2000點和1900點，走勢真的很嚇人：96只股票上漲，1406只股票下跌，令人恐怖的是，竟然有872只股票的跌幅超過9%。這是什么顏色呢？深色調，暗沉沉的深色。那天中國石油和中國石化分別跌了4.57%和7.53%。

　　周三，僅相隔一天，幾乎是怎么跌下去的就怎么漲回來。兩市股指雙雙收紅，滬深兩市漲幅都超過6%，又演繹了一出驚天大逆轉的大戲。這是什么色調呢？亮色！明晃晃的亮色。

　　深色調和沒有過渡的亮色在畫面中給人以強烈的視覺沖擊，對比非常強烈。

　　我們的股市也是如此，你站在5000點上方看6000點，會感到6000點高嗎？就像在青藏高原絨布寺看珠穆朗瑪峰不會有很高的感覺，因為珠穆朗瑪峰的周圍都是高峰。

　　筆者曾多次去過泰山，第一次去時感到泰山真的很高，其實泰山頂上有標記著高度的石頭，估計人們都會驚訝——只有1545米。去翻翻1993年2月的上證K線吧，你會有所體會的。告別了1993年的1500點后，用了六年時間才重新回到這里。

　　人稱泰山天下雄，泰山勃起于山東丘陵之上，所以顯得特別高，其實只是反差而已。

　　大小非問題其實也是一個反差，不少人希望改變有關大小非的政策，會不會改，怎么改，筆者不發表意見。大小非們是瘋狂的，海通證券不就在本周五由于12.9億股解禁而跌停嗎？11月21日和12月22日，8家機構持有的14.49億股海通證券定向增發機構配售股先后上市流通；12月29日，海通證券借殼前52家原股東所持有的20.69億股股權限售股也將解禁。眼看著解禁洪峰的到來，以基金為主的機構投資者上演了集體大逃亡。

　　9月23日，機構賬戶持有該股流通股的比例為13%，截至11月18日，這一比例驟降至2.2%，在不到兩個月的時間里，代表機構投資者的券基賬戶由25個減少至18個，這意味著至少有7家機構已全部清倉。期間，持有該股的法人賬戶持股比例也由3.8%小幅下降至3.5%。在機構和法人賬戶減持海通證券的同時，散戶的持股比例卻由 83.4%增加至94.4%。長江證券研究所一位分析師通過測算指出海通證券股價的安全邊際為7.8元，他表示，海通證券在股本擴張后，受業務發展限制，資產收益率較低，導致每股安全邊際僅為目前股價的60%。

　　大小非的殺傷力無疑是很大的，但5年后或10年后，今日的大小非套現者會發現自己就像只知道泰山而不知道珠峰一樣。

　　反差不僅存在于自然界，也真實存在于人們的生活中。

　　(本文作者為著名市場分析人士)

　　切莫再為解禁股抬轎

　　王利敏

　　大盤稍稍轉暖，部分游資又干起了為解禁股抬轎的傻事，最明顯的莫過于為中國南車解禁股抬轎。從盤面看，炒作該股的游資在本周風風火火的行情中不但沒有賺到錢，反而很可能陷入進退兩難的境地，周末海通證券解禁股上市當天被牢牢封住跌停并拖累了券商股，說明大小非、大小禁仍然是影響股市的大問題。

　　本周二是中國南車6億股首發機構配售股解禁上市日，該股發行價僅為每股2.18元，正由于發行價低，該股在絕大多數次新股跌破發行價的低迷市道中始終沒有破發。該股上市后雖然屢屢有機構試圖炒作，卻多次受阻于4元整數關。按理說，隨著本周其流通股從24億股增加到30億股，股價更沒有挑戰4元大關的可能，近來卻屢屢漲停，解禁股上市日居然沖高至4.91元，大有挑戰5元大關的味道。

　　隨著解禁日臨近，該股先是在11月10日和13日拉出兩個漲停，17日再度漲停，高調迎接次日解禁的6億股解禁股，18日當天盤中竟然兩次試圖封住漲停。是誰如此熱心為解禁股抬轎？上證所的數據顯示，17日買入者全部是游資集中的營業部，賣出者前5位中的4家是機構席位，合計3.3億元。18日又是清一色由游資買入，3家機構席位拋出，合計5.8億元。也就是說，解禁日前一天是游資在唱高調，機構卻悄悄在溜號，解禁日當天更是游資兩次在盤中為該股封漲停。

　　游資為機構解禁吹喇叭、抬轎子，其結果是次日大盤強勁反彈時，該股卻成為當天下跌的寥寥幾只股票之一。游資這么干也許是沖著中國南車屬于刺激經濟概念股，但是否有必要如此急吼吼地搶籌碼？

　　游資這么干的負面作用很大。一是大量資金為機構高位兌現，而機構兌現后的資金很可能又會進入觀望的行列。游資一旦被套其中，市場極需的大量熱錢將變為冷錢，大大削弱做多的力量；二是會造成市場資金極為充裕的假象，既然中國南車那樣的大盤股都被炒高，大型IPO很可能重新開閘。

　　從盤面看，高調接盤中國南車解禁股者并沒有得了什么便宜，可謂是害人害己。本周五解禁的海通證券就沒有這種“福分”，不但解禁前沒有人吹喇叭、抬轎子，解禁當天居然被幾億股拋盤死死壓在跌停板上。也許是因為隔夜美股的暴跌嚇慌了持股者，也許是看到炒作南車者的失誤。

　　從最近走勢看，刺激經濟的利好對大盤起了極大的提振作用，但美股連連暴跌的走勢多少給A股走勢蒙上了陰影，以致滬市在2000點關口爭奪相當激烈。人們希望在多空力量相持不下之際，能夠繼續探討緩解大小非、大小禁壓力的方法。

　　(本文作者為知名市場分析師)

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