“我們不知道宏觀政策怎么調(diào)整，也不會去猜，但就目前情況而言，并不樂觀。”北京某大型基金公司一位投資總監(jiān)對記者說。

　　不過，指南針新贏富投資輔助決策系統(tǒng)統(tǒng)計顯示，從上周起，基金就處于凈買狀態(tài)。上周基金席位合并買入225.7348億元，合并賣出183.466億元，凈買入金額為42.2688億元。

　　8月8日，大盤破位下行，但滬市當(dāng)日凈買入前10席位中，有8個是基金專用席位，而在凈賣出前10席位中，有7個是營業(yè)部席位。

　　“我們最近一直很關(guān)注市場，只要有合適的就買。”某專戶投資部總經(jīng)理對記者說，即使調(diào)低盈利預(yù)期，A股的2008年市盈率也只有15倍，“做價值投資一點沒問題”。

　　大小非或是大跌的真正元兇。中國證券登記結(jié)算公司公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份“大小非”套現(xiàn)股份數(shù)量迅猛增加。整個7月份，“大小非”合計減持了8.49億股，比6月份的4.51億股猛增了88.25%。

　　截至7月底，“小非”共產(chǎn)生734.83億股的限售股，其中未解禁股改限售股份存量為320.37億股，累計解禁數(shù)量為414.46億股，占全部股改“小非”數(shù)量比重達56.40%。其中，“小非”累計套現(xiàn)了180.34億股，占解禁數(shù)量的43.51%。

　　而整個7月，上證指數(shù)都在2566點至2952點之間徘徊，這意味著，和以往逢高減持不同，大小非在3000點下方，也開始了瘋狂拋售。

　　大小非股改限售股還有80.96%的部分尚未解禁，從8月開始，主要由“大非”所持的限售股開始集中進入解禁期。“大非雖然數(shù)量比例不高，但絕對值很大。”信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德認為，大小非是此次股市暴跌的主要原因。

　　拿什么來拯救A股

　　“我們的政策太關(guān)注短期的股市漲跌了。”上述基金經(jīng)理對記者說，行政層面的干預(yù)，反而適得其反，維穩(wěn)并不能真正地化解風(fēng)險，而是將風(fēng)險后置，“即使奧運開幕股市不跌，奧運之后，股市也可能補跌”。

　　“這就像我們的射擊隊員一樣，壓力大，反而不出成績，同樣，管理層搞維穩(wěn)，還不如不搞。”這位業(yè)績優(yōu)良的基金經(jīng)理說。本屆奧運會上，上屆奧運會射擊冠軍杜麗和朱啟南都痛失金牌，賽后兩人都流下眼淚，直言奪冠壓力過大。

　　在韓志國看來，目前市場的主動權(quán)已經(jīng)完全掌握在大小非手中，如果沒有強力的政策來改變市場預(yù)期，那么在未來的一個長時期內(nèi)，中國股市就很難出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　“在市場的供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生重大逆轉(zhuǎn)，并且已經(jīng)引起市場恐慌的情況下，不去反思3年前股權(quán)分置改革的重大失誤，不去對這種失誤的政策進行矯正和改變，就是客觀上出現(xiàn)放縱市場暴跌。”韓志國語氣尖銳。他建議，調(diào)整目前的大小非政策，約束和限制大小非的減持行為，特別是國有股的大非要推遲5至10年減持。

　　“市場在下跌的過程之中，有它自己的慣性，與其現(xiàn)在出一些救市的政策，不如把市場制度性建設(shè)做好更加重要。”銀河證券高級分析師孟京指出，即使不是“救市”，政府還是可以“有所作為”，比如，當(dāng)前市場供求關(guān)系發(fā)生了很大的變化，改變市場的供求是一個非常重要的舉措，管理層應(yīng)該引導(dǎo)資金入場，“給市場引入一些活水”。

　　中天證券高級分析師張實則指出，平準(zhǔn)基金入市也是穩(wěn)定市場最主要的手段，美國在“兩房”出現(xiàn)問題之后，拿出3000億美元到市場之中托市，中國也需要在非理性過程中，需要平準(zhǔn)基金維護市場，才能夠有利于市場的穩(wěn)定。

　　中央財經(jīng)大學(xué)教授韓復(fù)齡近日也公開呼吁，盡早推出股指期貨。他指出，目前期指各項規(guī)則以及模擬演練都已到位，而A股正處在相對低點位，推出的成本也低，應(yīng)該成為管理層樂見的選擇。

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