信心缺失導致市場過度反應

　　“在明顯的弱市特征下，稍微有一點超過預期的壞消息，市場就會有過度的反應。”東方證券宏觀分析師高義說。上周大家期待維穩的政策出臺，但直到上周五奧運會要開了都還沒有實質性的政策。

　　不但如此，上周中國南車的發行進一步加大了市場供給，也打碎了投資者的“利好夢”，愿望落空之下，市場對于弱市更加排斥，在找不到安全邊際之下，投資方向進一步迷茫。光大證券策略分析師黃學軍如是說。目前最擔憂的是：“管理層看到一級市場打新資金仍有幾萬億，不擔心股票發不出來，而繼續增加二級市場的供應”。

　　“這些原因都不足以解釋這種下跌，市場過于悲觀了。”中信建投分析師陳祥生在接受記者采訪時語氣也頗為無奈。“大家看到奧運會開幕式那天股市表現不好，所以奧運行情的預期基本喪失了。”

　　不光散戶在猶豫，機構也在觀望。黃學軍說“前期我們從很多投資機構處了解到，目前他們的想法主要是期盼政策預期明朗，尤其是奧運會后的經濟情況究竟怎樣。”

　　下半年PPI還可能創新高

　　中信建投宏觀經濟分析師黃付生說：“2008年～2010年中國經濟將迎來周期性放緩階段，屬于經濟的轉型陣痛期。”雖然我國宏觀經濟上半年保持了穩定增長的態勢，但并不能掩蓋其中的問題所在。一方面是高通脹，另一方面是能源價格扭曲，這也是伴隨我國下半年經濟運行的重要枷鎖。

　　由于我國目前實行的價格管制，導致“能源瓶頸”現象凸現，價格的扭曲、傳導機制失靈，形成中國補貼世界的局面。同時，能源使用效率不能有效提高、財政補貼的壓力增大，也不利于長期通脹預期的下降。因此下半年能源政策及能源價格改革，將成政府工作的重心，能源價格改革勢在必行。當然，能源價格改革也會推動PPI的進一步上漲，PPI在下半年還將可能創出新高。