昨天，上證指數再次大跌5.42%，收盤3411.49點創出了調整新低，但是，深證成指的跌幅只有2.8%，且沒有創出新低。兩個指數的差異十分明顯，問題出在哪里？禍首是中國石油。

　　中國石油貢獻50點

　　上證指數昨天的大跌主要是大盤藍籌股造成的，其中，中國石油影響最大。中國石油昨天報收于16.99元，跌幅為8.31%，是上市以來第二大單日跌幅。由于中國石油在上證指數中的權重極大，所占比例約15.9%，那么，昨天該股大跌8%，就拖累上證指數大約下跌50點。

　　此外，另外9大權重股工商銀行、中國銀行、中國石化、中國神華、中國人壽、招商銀行、交通銀行、寶鋼股份、中國平安昨天全部下跌，其中，除了銀行股其他股票跌幅全部超過6%，這樣，十大權重股的平均跌幅約在6%左右。而這10只股票在上證指數中所占權重比例約46%，影響巨大。

　　就是說，昨天上證指數195點的跌幅中，這10只股票貢獻約一半，百點跌幅讓10只股票占去了。這就是為什么上證指數跌幅遠超過深市的原因。

　　唯有能源板塊大跌

　　目前影響指數最大的板塊主要是三大塊，分別為能源、銀行、地產，從昨天的盤面看，銀行和地產已有見底的跡象，跌幅不大，有的還是上漲的。唯有以中國石油、中國石化、中國神華為首的能源板塊還在大幅殺跌。

　　這就造成滬深兩市指數的差異，深市由于沒有能源板塊，因此跌幅較小，無論是深證成指還是深證綜指，均沒有創出本輪調整的新低。而滬市里的能源板塊恰恰占上證指數權重最大，這個板塊大幅殺跌，必然造成上證指數不斷創出新低。

　　因此，上證指數能否見底，關鍵因素是看中國石油何時能止跌。

　　最壞預期就在眼前

　　繼中國太保之后，昨天中煤能源和中海集運收盤價也跌破了發行價，中國石油距16.7元發行價也不遠，而且，中國石油僅僅6個交易日就下跌了24.75%，跌幅很大。應該說，能源板塊的大跌是有原因的，從公布的年報看，銀行和地產板塊2007年業績都大幅增長，但是，能源板塊業績增長乏力，中國石油按國內會計準則計算，凈利潤還略有下滑，且市場對這個行業今年業績增長預期不高。而這些股票原來的估值都偏高，這是能源板塊大跌的內在原因。不過，跌到現在，中國石油目前的市盈率為22倍，應該說下跌空間是有限的。

　　這樣，能源板塊的見底恐怕為期不遠，所以申銀萬國研究所認為，最壞的預期就在眼前，現在是市場最恐慌的時候。展望二季度，市場有望見底回升。申銀萬國研究所發布的投資策略報告認為，下半年投資機會大于上半年，結合基本面和估值，當前看好地產行業，并建議逐漸增持銀行類股票。

　　本報記者 連建明