次債危機的負面效應已較充分反映

　　《紅周刊》：半年前，文國慶先生就預計美國這輪次債危機將造成全球資本市場10萬億美元的損失。目前來看，次債危機還在不斷深化，你對此是否有新的看法？對當前的A股市場又有何判斷？

　　文國慶：美國次債危機目前正在逐漸地細節化，已造成8、9萬億的負面影響了，對全球資本市場影響已較充分。

　　次債危機實質上是成熟發達國家和發展中國家經濟實力的一次再重估，也就是歐美沒有想象的那么強，而中國等發展中國家也沒有想象的那樣弱。所以，我的基本判斷是2008年上半年應以美元貶值為主要特點，下半年歐元將開始貶值。至于中國股市，當前就是一個正常的調整。哪有股市每年只漲不跌的？我對股市的下跌也有判斷，最低點肯定是在今年上半年，極限調整位在3800點。

　　需要重新認識從緊政策

　　《紅周刊》：您對印花稅等一系列與股市相關的問題有何看法？

　　文國慶：印花稅早晚是要調整的，但不是這個時候。你要認識到這一點，當你有預期的時候管理層可能就不會調，當沒預期的時候可能就該調了。具體什么時候調整印花稅，可能最直接的原因是貨幣政策的問題。

　　2007年中央提出要實行從緊的貨幣政策，據我了解，實施從緊的貨幣政策有兩重含義：第一重含義是對2007年貨幣政策的一個描述，它不代表今年一定要從緊。今年的市場大家都知道是控制通脹問題，肯定用貨幣政策來調整。因為通貨膨脹是受外部因素影響造成的，主要是美國新能源政策造成美國將大量的農作物用來生產生物柴油，替代汽油，而這個過程是我們叫停不了的。如果用緊縮的貨幣政策調整價格，就會南轅北轍，越調整越高，它只會造成供給不足。實際上，迄今為止的所謂經濟過熱是由于出口過旺造成的，而不是投資過剩造成的，恰恰這兩年是投資不足，因此今年投資方面的力度就應該加強了，這是我的判斷。

　　《紅周刊》：如果這么看，今年的市場不會像想象中的那么悲觀了？

　　文國慶：是這樣的。就如我在第10期的“戰略視點”欄目中說的“我們不能沒有主意，不能喪失主心骨。”這個主心骨的基本點是：中國的宏觀經濟不會有太大問題，貨幣政策的不適應期也會逐漸過去，股票市場下跌的根本原因是獲利回吐，而貨幣政策只能短時間影響市場的波動，其改變的主要是市場的節奏，對市場的波動幅度影響較小。

　　現在宏觀經濟調控的主要目的是啟動內需，啟動投資，所以，我認為今年的宏觀調控最終的效果是有驚無險，即上半年肯定會驚一下，下半年如果采取適當的措施就會完全恢復。就像2003年的SARS事件，開始的時候大家都非常悲觀，之后一看什么都沒有。