跌勢放緩 低位顯現抄底資金

　　□上海證券 楊明

　　從市場走勢分析，本周大盤總體表現為探底回升后的小幅震蕩走勢，個股行情依舊活躍。從本周場內多空雙方力量對比來看，在反彈時多方處于主動地位，特別是權重股走勢較穩，從本周后半周起，部分權重藍籌股出現近期較為難得的止跌反彈，部分成交量放出近一階段以來巨量，顯示了低位護盤資金的力量。

　　供求關系仍是近期影響市場心態的主要因素，本周中國平安千億再融資獲股東會通過后，在走勢及成交量上表現為較為明顯的多空分歧，后市這類對市場人氣有重大影響的品種仍將是關注焦點。值得關注的是，中國石油上市時恰逢大盤高位，其較高的上市溢價對指數拖累明顯，目前其價位已跌落到相對發行價小幅溢價的水平，因此近期大盤也表現為小幅整理走勢。此外，下周一中國鐵建上市后估值是否合理，對大盤走向也有一定參考意義。

　　從基本面來看，首先，國務院總理溫家寶在兩會上指出，今年要優化資本市場結構，促進股票市場穩定健康發展，其中重點是要穩定健康發展多層次的資本市場，這是未來資本市場的一個總的發展趨勢。其次，從業績看，以07年業績推算，滬深300成分股的市盈率下降到31.90倍，如果考慮到08年上市公司業績20%的增長預期，其動態市盈率為26倍左右。截至2月底，滬市披露年報的128家公司加權平均基本每股收益達0.56元，在這批報喜公司中，大盤藍籌公司扮演了“中流砥柱”的角色。本周農林牧漁板塊、釀酒板塊、有色金屬板塊仍是市場熱點，繼續維持相對強勢，主要原因是受益于基本面價格保持上漲態勢，對未來業績增長提供了支撐。

　　近期多家基金公司、偏股型基金獲批同時發行，這一定程度上緩解了市場資金壓力。最新數據顯示，目前居民儲蓄約為17萬億，A股流通市值約為9萬億左右，隨著全流通時代的到來，總市值在進一步膨脹中需要后續資金的跟上。本周國家外管局局長在接受記者采訪時表示，央行正密切關注外商直接投資(FDI)近期增長過快的現象，要謹防熱錢涌入，并透露今年QFII額度會繼續增加，目前已批準了一家國家主權基金的QFII額度。本周消息面上還有融資融券今年推出有望，這對于未來的資金供給和對券商的支持都是有利的。因此從長線看，資金面供應仍應較為充沛。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 4200-4500點

　　下周熱點 消費受益、超跌反彈板塊。

　　下周焦點 中國鐵建上市定位、資金供求導向。

　　弱勢有所改善 仍需量能支持

　　□西南證券 張剛

　　本周周K線收出帶長上下影線的丁字星，顯示探底回穩的走勢，受到4123點附近的前期底部和60周均線的支撐，周K線目前受到4423點附近的5周均線壓力。本周日均成交金額比前一周放大五成，顯示交投趨于活躍。從日K線看，大盤處于短期均線壓力之下，呈現弱勢橫盤格局，不過各主要均線已經由空頭發散轉為交匯形態，顯示弱勢有所改善。如果雙休日基本面再度出現利好措施，則投資者的信心有望恢復，但也需要日成交金額恢復到2000億元的水平，才具備逐步走強的可能。

　　新股發行方面，一級市場尚無新股發行的安排。周內前四個交易日兩市日成交金額處于2000億元左右的水平，暗顯囤積于一級市場的部分資金出現回流。周五成交出現縮減，但下周的成交水平如能維持在2000億元左右，則說明場外資金仍在陸續入市。

　　中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長胡曉煉透露，為了鼓勵符合條件的境外中長期資金投資中國資本市場，一家外國政府基金已于近日獲批QFII資格。自去年2月份以來，QFII資格和投資額度就一直處于停批狀態，直至此次再度開閘，增加資金供給的利好效應尚未得到發揮。

　　財政部部長謝旭人表示，近年來中央財政支持“三農”、教育、醫療衛生、社會保障等社會發展方面的投入，著力保障改善民生。在今年的預算安排中，將進一步體現這個基本要求，著力調整和優化財政支出的結構，加大對“三農”以及教育、醫療衛生、社會保障等方面的支出。此消息有助于促成受宏觀調控影響小的農業、醫藥、商業等日常消費領域形成持續性市場熱點。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 4250-4500點

　　下周熱點 有高比例分配能力的藍籌股。

　　下周焦點 境外股市走向和兩市量能變化。

　　中級調整格局沒有改變

　　□華泰證券 張力

　　目前市場的弱勢格局沒有改變，A股市場仍處中級調整格局，中國平安的再度下跌，意味著市場對大市值股票再融資的利空消息還有待進一步消化，這在很大程度上決定目前股指暫時難以扭轉中級調整態勢。近日兩市整體將保持低位震蕩態勢，雖然下跌空間有限，但也缺乏足夠的上攻動力，短期預計震蕩仍將持續。

　　近日管理層有關“印花稅下調還需研究論證”與“發行新基金并非監管部門救市行為”的表態，很可能會大大降低投資者對兩會期間出臺利好政策的預期，從而抑制短期場外資金的入場積極性。同時，小盤股行情也在發生內在的結構性轉變，正在由以業績預期為主要炒作方向轉向題材為主要炒作方向，如近期市場的主流板塊創投概念股，實際上在很大程度上屬于題材類性質的炒作范疇，是投資者對未來預期的提前反應。從基本面來看，這種炒作存在很大的不確定性因素，這和前期市場下挫過程中，很多估值不高同時具備明顯成長性優勢、有一定業績依托的小盤股炒作有一定的不同。

　　小盤股內在的這種結構性分化，實際上反映了兩點問題：一是在繼續緊縮的宏觀調控大背景下，市場對經濟增長和轉型的前景預期更加不明朗，這種心態讓針對估值和業績增長的炒作行為受到壓制；二是資金緊張的大格局沒有改變，市場偏好題材股，有限的資金更愿意集中扎堆于這一板塊。目前看題材股也有轉弱跡象，如果大盤藍籌和題材股同時轉弱，則大盤走勢將不樂觀。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3950-4350點

　　下周熱點 題材股。

　　下周焦點 兩會議題。