1月28日，A股市場再次出現(xiàn)了恐慌性暴跌的行情，截至收盤，滬指跌幅超過7%，深成指也下跌超過6%，上漲個股數(shù)合計不足百只，而跌停個股已經(jīng)超過400只，何種原因造成了暴跌呢？

　　利空之一：次貸危機直接造成暴跌

　　瑞銀中國證券部主管袁淑琴：兩部分原因造成較劇烈但正常的波動。內因是股市市值已經(jīng)在高位，外因是美國引起全球經(jīng)濟放緩。

　　海通證券(600837)：本輪全球股市暴跌行情的最直接誘發(fā)因素，顯然是美國次級債危機引發(fā)的投資者對以美國為代表的部分國家未來經(jīng)濟增速面臨放緩壓力的擔憂所致。

　　摩根士丹利中國市場分析師 Wang Qing：A股暴跌是因為投資者由于預期國內緊縮政策的風險以及美國經(jīng)濟衰退引起的中國出口前所未有的大幅下跌造成大量看空拋盤。

　　國信證券：A股市場中部分銀行和保險公司因為在海外持有投資頭寸，存在投資損失風險而影響當期盈利。雖然短期內和有限度的波動范圍內A股與周邊聯(lián)動程度不高，但每次大幅度波動過程中股市的內外聯(lián)動現(xiàn)象是十分顯著的。

　　而市場恐慌性非理性拋售行為可能來自幾方面原因：一是部分杠桿融資投資者平倉，二是提前搶反彈者轉而反手繼續(xù)做空，三是系統(tǒng)性風險出現(xiàn)后不少違規(guī)的灰色資金急于出局。

　　申銀萬國：全球股市大跌原因是次債危機影響擴大，美國經(jīng)濟增長幅度回落超預期造成美股大跌；美國經(jīng)濟衰退造成其他發(fā)達國家和新興市場國家經(jīng)濟受到?jīng)_擊；次債危機提醒各國管理者重新審視和評估資本市場的金融風險，管理機構主動擠泡沫也加劇了市場的恐慌；美元對日元匯率下跌造成日元套息交易平倉規(guī)模加大也加劇了歐美股市下跌。

　　銀河證券：全球股市暴跌拖累港股暴跌，對A股產生了巨大沖擊，A股估值水平高于港股70%，高于H股一倍以上，港股暴跌必然引發(fā)A股的同步下跌。

　　利空之二：A股自身也有調整需要

　　招商證券：外需放緩的威脅仍給國內投資者造成巨大的心理壓力，同時為遏制通脹，信貸控制、流動性收縮、房地產調控、價格管制等政策不斷出臺，中國人壽(601628)承受了解禁股巨大沖擊，中國石油(601857)連續(xù)調整消化估值泡沫，內憂外患夾擊之下A 股終于還是大幅下跌，以釋放投資者積累已久的心理壓力。

　　中信證券：近期公布的擴容預案及中煤能源、紫金礦業(yè)、中鐵建等新股發(fā)行由于規(guī)模巨大，增加了市場對資金的擔憂。

　　國信證券：中國平安的再融資方案給市場雙重打擊：一是在市場資金供求關系偏緊的情況下與中煤能源IPO和中國鐵建擬IPO的消息同時出現(xiàn)使得資金面進一步惡化，二是融資計劃投向使得市場擔心其投資存在風險。

　　銀河證券：近期A股市場也存在內在回調壓力，自去年11月底以來多數(shù)股票漲幅超過30%，全球股市暴跌之下自然出現(xiàn)獲利回吐。

　　利空之三：中國平安巨額融資抽緊資金面

　　中國平安此次擬增發(fā)不超過12億股A股，另發(fā)行不超過412億元分離交易的可轉換公司債券。分析人士指出，使用可轉債融資，可能是考慮到市場接受度。同時，可轉債方式也可給市場以信心，因為如果股價未來表現(xiàn)不好，公司便不能利用認股證進行再次融資。

　　中國平安選擇在3月5日召開股東大會，距公告日相差45天，超過《公司法》所要求的15天。安信證券報告認為，這與3月3日該公司將有31億股開始上市流通有關，此舉表明公司管理層并不認為“小非”上市會對再融資構成負面影響，對股價較有信心。

　　分析人士認為主要是投資者將大規(guī)模增發(fā)視為惡意圈錢行為，因而紛紛用腳投票，大舉拋售。

　　摩根大通金融行業(yè)研究員指出，此次增發(fā)對于股價短期可能帶來壓力，但關鍵還要看募集資金用途的回報水平。

　　海通證券研究報告認為，中國平安巨額融資目的可能是進行大規(guī)模國內或海外購并，尤其是對海外金融機構的并購。從投資時機來看, 目前是海外并購的良好時機，歐美多數(shù)國家的金融股估值較低，部份金融股市盈率甚至不到10倍。由于次按危機影響仍未結束，這時進行并購可能會造成短期賬面虧損, 但長遠來看則可能帶來豐厚的投資回報。

　　不過也有市場人士擔心，如果中國平安進行大規(guī)模海外收購，能否實現(xiàn)與收購資產的良好整合仍存疑問。