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倪志豪
國家發改委近日出臺了上網電價、輸配電價、銷售電價的管理暫行辦法，標志著以電力體制改革為核心的電價改革，已從政策層面確定了今后的新定價機制。分析人士指出，當前市場已進入到普漲氛圍，在電力板塊前期滯漲及行業環境改善的雙重因素刺激下，電力股行情有望不日啟動。
煤電聯動水電股受益最大
節后首個交易日電力板塊表現良好，大部分品種漲幅較大。除了G申能(資訊 行情 論壇)（600642）、G長電(資訊 行情 論壇)（600900）等個股受再融資因素刺激外，部分媒體對二次煤電聯動的報道也在一定程度上激發了股價走強。申萬研究報告指出，煤電聯動并非空穴來風。發改委可能已上報了二次煤電聯動方案，包括電網建設基金和庫區移民基金，銷售電價上調2.48分左右，發電可能上調1.60分。如果該方案能夠通過，對發電企業影響程度將高于市場預期。預計6月初頒布可能性較大。
各地區煤電價調整的幅度相差較大。二次煤電聯動期內，東北、華南地區煤炭和運輸成本上漲較快，預期電價上漲幅度可能高于全國平均水平，G粵電力(資訊 行情 論壇)（000539）無疑將成為受益者。同樣的電價調整幅度對相關上市公司影響程度不一，如國電電力(資訊 行情 論壇)（600795），業績對電價敏感度較高，受益更大。
煤電聯動對水電企業而言無疑是重大利好，電價上調將增加水電企業的利潤，從安徽水利(資訊 行情 論壇)（600502）短短11個交易日股價上漲80%，可以看出市場對水電股已作出提前反映。
部分題材股也有機會
目前電力板塊的市盈率水平，相比國外成熟市場有一定低估，優秀火電上市公司的市盈率水平只有13倍左右。實行市場定價，發電市場就會形成競爭格局，電力公司不可避免的面臨價值的重新評估。
北京首放認為，具備較強盈利和分紅能力的電力板塊，其合理市盈率應該在20倍左右，優勢企業應該獲得更高的市場溢價。從二季度開始，電力行業業績將出現回升，在行業拐點到來之際市場將提前作出反應，電力板塊后市有望走出持續的價值回歸行情。
申萬認為G長電權證發行將催升股價，國電電力和華電國際(資訊 行情 論壇)（600027）由于股改進程加快，也將成為投資者關注的焦點。此外G華能（600011）、G粵電力（000539）和G華靖（600886）等個股也值得關注。
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