業績增長遇阻 銀行股難樂觀

　　王熙喜

　　近日，以G招行(資訊 行情 論壇)、G民生和深發展(資訊 行情 論壇)A(資訊 行情 論壇)為代表的銀行股板塊表現不佳，近兩個交易日均出現下跌走勢。分析人士認為，這與周

小川行長日前指出的“長期利率可能逐漸上升”有關，后市銀行股調整的壓力加大。

　　市場分析人士指出，長期利率上升可能導致債券價格下跌，使銀行持有的國債資產出現縮水，加上近期部分城市個人房貸總量持續下滑，且個人房貸不良資產率出現上升的勢頭。另外，近年來部分銀行股股本迅速擴張，招行、民生還計劃發行H股，業績增長明顯跟不上股本擴張的速度，后市銀行股調整的壓力加大。

　　業績增長遭遇利空

　　有分析師認為，今年國民經濟景氣度上升，可認為銀行股行業景氣度趨升，未來可長期看好。但從近期的情況看，銀行股業績增長的不利因素正在滋長。

　　首先，個人房貸總量增長的勢頭趨緩。央行發布的《2005年第四季度中國貨幣政策執行報告》顯示，2005年末，個人住房貸款余額為1.84萬億元，增長15.8%，個人房貸增速下滑態勢至此已持續21個月。上海市個人房貸甚至出現持續的負增長。眾所周知，雖然只占銀行貸款比重的10%左右，但個人房貸業務是塊“優質資產”，占銀行利潤很大比例，這項業務下滑必將影響銀行的整體業績表現。

　　其次，個人房貸不良資產率出現上升的苗頭。上海銀監局最新統計顯示，截至3月末，中資商業銀行個人住房不良貸款余額為16.7億元，比年初增加1.2億元；不良貸款率為0.68%，比年初增加0.10個百分點。分析人士指出，不良資產比例上升，明顯會影響到銀行未來的業績增長。以G招行為例，2005年底總貸款4722億元，不良貸款率上升0.4%，不良貸款約為18億元，占其去年凈利潤39億元近48%。

　　還有，近期國債市場低迷也可能會對銀行資產增值造成一定負面影響。國債指數(資訊 行情 論壇)從3月20日的110.37跌至昨日的109.52，已下跌0.8%。而中國人民銀行行長周小川日前指出，長期利率可能逐漸上升。市場人士認為，這意味著國債收益率將進一步下跌。海通證券分析師邱承志告訴《每日經濟新聞》，國債資產約占銀行總資產的20%至30%，國債資產縮水將影響銀行的當年盈利水平。

　　面臨整體回調風險

　　G招行總股本從2004年底的68億股擴張到目前的122.8億股。其今年還將發行H股，是否會進一步攤薄每股收益，還存在不確定性。“若發行價為7港元，G招行昨日股價6.40元，到時人民幣升值可能與港幣與相等，招股價溢價有限。”另外，G民生也計劃發行H股，浦發銀行(資訊 行情 論壇)計劃增發A股，同樣面臨著業績攤薄的問題。分析人士指出，前期銀行股累計漲幅過大，如果業績增長跟不上股價上漲和股本擴張，未來銀行股股價將面臨整體回調的風險。