長假將至 調(diào)整壓力漸大

　　倪志豪

　　昨日，兩市大盤放量下跌，鋼鐵股出現(xiàn)集體跳水。值得注意的是，前期強(qiáng)勢(shì)板塊出現(xiàn)了一定分化，除有色金屬獨(dú)強(qiáng)外，房產(chǎn)、金融等板塊有走弱跡象，而復(fù)牌類個(gè)股也首次出現(xiàn)

較為明顯的分化。上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)收盤下跌7點(diǎn)，收?qǐng)?bào)1409.79點(diǎn)；深證成指(資訊 行情 論壇)大跌81.72點(diǎn)，收?qǐng)?bào)3775.57點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，隨著長假的臨近以及個(gè)股“地雷”頻爆，后市震蕩的可能性加大。

　　未股改公司區(qū)別看待

　　在大盤逆市下跌的情況下，乳業(yè)龍頭G伊利復(fù)牌首日延續(xù)前期暴漲走勢(shì)在市場預(yù)期之中，但G蒙電（600863）、G基建（600350）、G佛照（000541）等出現(xiàn)大幅貼權(quán)則令人詫異，股改賺錢效應(yīng)正在消退。

　　分析人士指出，隨著股改的成功，一些問題公司的股改將陸續(xù)進(jìn)行，對(duì)此，套用以前的“逢改必賺”甚至把預(yù)期收益率定的很高的心態(tài)已不合時(shí)宜，對(duì)那些未股改公司需多一份謹(jǐn)慎。對(duì)諸如中油化建(資訊 行情 論壇)（600546）、中聯(lián)重科(資訊 行情 論壇)（000157）等一些前期走勢(shì)強(qiáng)勁，明顯有資金吸納的個(gè)股可以繼續(xù)關(guān)注，其中不乏股改套利機(jī)會(huì)。而對(duì)于2005年末或2006年一季度業(yè)績滑坡及資產(chǎn)狀況不佳的個(gè)股應(yīng)回避。值得留意的是，目前電力板塊股改公司不多，多數(shù)個(gè)股尚未有表現(xiàn)，煤電聯(lián)動(dòng)預(yù)期將賦予電力板塊一定投資機(jī)會(huì)。

　　敏感時(shí)期適當(dāng)留意風(fēng)險(xiǎn)

　　昨日，兩市總成交金額達(dá)到477億元，系近期天量。隨著市場成交的不斷擴(kuò)大，股指前期出現(xiàn)上行速度過快的苗頭，在一定程度上將導(dǎo)致行情周期的縮短。分析人士認(rèn)為，由于本周為長假前最后一個(gè)交易周，不排除主力資金因節(jié)后的不確定因素，加速拉抬股指短線套現(xiàn)的可能。

　　另外，最近市場下跌個(gè)股數(shù)量已明顯多于上漲個(gè)股，G新天（600084）、聚友網(wǎng)絡(luò)(資訊 行情 論壇)（000693）等績差股的跳水有擴(kuò)散跡象，后市預(yù)虧預(yù)警股的風(fēng)險(xiǎn)釋放可能加大。目前影響市場運(yùn)行的因素變得復(fù)雜，港股尤其是香港國企股對(duì)A股的牽引作用，以及A股運(yùn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)與制度環(huán)境是否會(huì)發(fā)生顯著變化，如國內(nèi)利率調(diào)整、存款準(zhǔn)備金率提高等緊縮性貨幣政策，可能制約著行情的縱深發(fā)展(資訊 行情 論壇)。

　　還有，首批股改企業(yè)的全流通在6月將考驗(yàn)市場的承受力和投資者的心理預(yù)期。因此，4月底至5月初這段時(shí)間的短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)值得謹(jǐn)慎。

　　主流板塊流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

　　有色金屬板塊昨日再次整體上攻，顯示近期主力對(duì)該板塊的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)作已達(dá)到了登峰造極的地步。雖然有色股仍未擺脫期市聯(lián)動(dòng)的影響，但該板塊累計(jì)的巨額獲利籌碼已使主力兌現(xiàn)欲望日趨強(qiáng)烈。尤其是在國際期市商品價(jià)格不斷刺激的大好環(huán)境下，有色板塊已具備了足夠的套利空間。這或許是資源類板塊走勢(shì)同地產(chǎn)、金融板塊出現(xiàn)分化的最主要因素。一旦投資者形成以往的慣性思維在該板塊內(nèi)隨波逐流，很有可能踏入主力設(shè)下的陷阱。

　　天相投資認(rèn)為，地產(chǎn)、銀行、資源等三大行業(yè)的股票已經(jīng)有高度集中持倉的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，5月份是其風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的一個(gè)集中時(shí)點(diǎn)。廣發(fā)證券最新的研究報(bào)告也建議撤離有色金屬。當(dāng)然，隨著主力持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整，投資景氣度回升的行業(yè)將是獲取超額收益的選擇，以長安汽車(資訊 行情 論壇)（000625）、中聯(lián)重科（000157）為代表的汽車、工程機(jī)械行業(yè)值得看好。

　　正股冰火兩重天權(quán)證亂世中逞能

　　昨日，兩市股指大幅震蕩，個(gè)股分化嚴(yán)重，但兩市權(quán)證卻火爆異常。除鞍鋼JTC1(資訊 行情 論壇)（030001）輕微下跌，其余16只權(quán)證全線飄紅。新上市的首創(chuàng)JTB1（580004）封住漲停，前期低迷的武鋼認(rèn)沽權(quán)證漲幅高達(dá)18.15%。

　　由于五一長假臨近，投機(jī)資金炒作肆無忌憚。原水CTP1(資訊 行情 論壇)（580994）上市短短三天，最大漲幅已接近100%；五糧液(資訊 行情 論壇)認(rèn)購權(quán)證上市以來持續(xù)維持上升通道，期間最大漲幅更是超過了200%。

　　華西證券分析師張奇認(rèn)為，新上市權(quán)證對(duì)整個(gè)權(quán)證板塊有明顯的刺激作用。國內(nèi)權(quán)證市場無論品種還是規(guī)模都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國外成熟市場，新權(quán)證的不斷上市激發(fā)了權(quán)證板塊的活力。此外，正股的漲跌對(duì)相關(guān)認(rèn)購認(rèn)沽權(quán)證起到了強(qiáng)催化作用，如五糧YGC1(資訊 行情 論壇)（030002）。鋼鐵股近期走弱也賦予了包鋼JTP1(資訊 行情 論壇)（580995）、武鋼JTP1(資訊 行情 論壇)（580999）等認(rèn)沽權(quán)證一定機(jī)會(huì)。目前，權(quán)證市場的漲跌同價(jià)值投資已絲毫沾不上邊，博取短期巨額價(jià)差的投機(jī)理念已被多數(shù)市場游資所默認(rèn)。就目前來看，新上市品種機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于老權(quán)證品種，如五糧液、包鋼、原水等權(quán)證，而前期調(diào)整時(shí)間較長的權(quán)證如萬科(資訊 行情 論壇)HRP1(資訊 行情 論壇)（038002）、武鋼JTP1（580999）可能會(huì)有短線脈沖式機(jī)會(huì)，但被套風(fēng)險(xiǎn)顯然要大的多。