石油化工股票堅挺探秘

http://whmsebhyy.com 2005年10月31日 14:45 證券導刊

　　○江南證券巫寒

　　●近期，石油化工股票逆市上揚股價堅挺的背后是有關中石化和中石油將整合旗下公司并整體上市的市場傳言。

　　●一直以來兩大公司就一直在做旗下有關上市公司的整合業務。

　　上周大盤破位下跌。就在基金重倉股全線走弱的背景下以遼河油田000817　和石煉化000783　為代表的石油化工股票逆市上揚股價堅挺的背后是有關中石化和中石油將整合旗下公司并整體上市的市場傳言。

　　整體上市是一種金融創新的資本運作過去由于上市額度有限且

證券市場的容量不夠大許多企業發行上市時從集團剝離分拆出一塊資產來包裝上市這種做法為證券市場帶來了諸多問題如不正當的關聯交易、惡性貸款擔保與占用資金等解決這些問題的一個有效方法就是集團整體上市。目前市場上已經成功的整體上市的案例主要有TCL集團武鋼集團重汽集團和百聯股份等。而作為證券市場的巨無霸的中石化和中石油如傳聞所說整體上市的話則無疑是舉足輕重的大事件。

　　中石油是中石油集團最大的子公司，主要經營石油、天然氣勘探、開發、生產、煉制、儲運、銷售等。該公司已于2000年4月在香港和紐約兩地成功上市，目前中石油集團擁有其90%的股權。旗下有吉林化工000618.SZ　、遼河油田、錦州石化等上市公司。中石化旗下的上市公司有三種類型14家：一種像北京燕化(0325.HK)、鎮海煉油(1128.HK)、中石化冠德(0934.HK)這樣的純H股上市公司；一種像儀征化纖(600871.SH，1033.HK)、上海石化(6000688.SH，0338.HK)這樣的既有H股又有A股的上市公司，還有一種是揚子石化(000866)、齊魯石化(600002)、石煉化(000783)、中國鳳凰(000520)、中原油氣(000956)、石油大明(000406)、武漢石油(000668)、

泰山石油(000554)、魯潤股份(600157)等A股上市公司。

　　一直以來兩大公司就一直在做旗下有關上市公司的整合業務。2003年1月國投華靖電力與國家開發投資公司以及中國石化就湖北興化600886　進行資產置換。2004年7月茂煉轉債到期本應發行A股但大股東中石化沒有通過新股發行方案間接減少了一次業務的分拆。2005年10月22日中國長江航運(集團)總公司以協議收購的方式受讓中國石油化工股份有限公司持有的中國鳳凰211423651股國有法人股。2005年9月底有消息稱同時在港深兩地上市的吉林化工0368.HK，000618　正在醞釀通過全面回購的方式進行股改，其母公司中石油計劃回購吉林化工所有流通A股，然后實現在深交所主板整體上市。

　　那么在

股權分置改革進入關鍵時期兩大公司將如何整合旗下公司而整體上市呢﹖對于以上列舉的10多家上市公司因為經營狀況資產結構股份構成等方方面面的因素千差萬別所以不能搞一刀切要具體方案具體對待。

　　一、對于業績差特別是虧損的上市公司可以用“以注入優質資產、承擔債務等作為對價”解決股權分置問題股權分置改革采取″分散決策″就是充分考慮了不同類型公司的實際情況在制度和程序安排上也給與了所有上市公司參與改革的可能。

　　二、對于質地較高的上市公司可運用″回購″的方式。《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》，明確規定上市公司可以回購社會公眾股份，通過回購本公司社會公眾股份，并依法予以注銷。從中石化和中石油旗下多數大型公司看，是符合回購的一般規定的。利用目前股指相對較低，投資者心態不穩，被吸收合并個股動態市盈率偏低，未來有成長空間的機會加快回購流通股的進度，通過回購流通股，加快上市公司的整合。

　　三、對于單一股東比例大且上市公司被地方政府非常看重的可運用資產置換方式。我國上市公司在進行重大資產置換時，為了保證資產置換的公允性，一般對換入、換出的標的進行資產評估，依據評估的結果確定置換標的價格及置換價差。對于地方政府而言，保住當地的“殼”資源符合地方利益。

　　通過一系列的資產整合后大集團形成一體化的運營體系，提升了股東的價值為整體上市鋪平道路。可以預見中石化和中石油的后期動作對本身上市公司的做強做大有戰略意義同時對于被整合的上市公司股東來說大重組大整合的背后一定會帶來可觀的收益。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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