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行業脫困出路在“政策”而非“成本”
周二兩市股指振蕩下行，但令人感到意外的是，石煉化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)、ST圣方(資訊 行情 論壇)等煉油股卻整體漲幅居前，特別是錦州石化(資訊 行情 論壇)還以漲停板報收。應該說，煉油股的整體走強與近段時間以來國際原油價格出現一定幅度回落不無關系，根據最新消息，前日國際原油價
格在盤中一度跌至60美元以下。
油價回落緩解煉油業成本壓力
那么，國際原油價格是如何影響國內煉油企業的經營呢？據錦州石化三季報顯示:雖然國家幾次提高成品油價格，致使汽油的平均價格比上年同期上漲723元/噸，柴油的平均價格比上年同期上漲701元/噸，但仍然沒有追上原油價格持續上漲的步伐，報告期內公司所需原油平均價格比上年同期增加了855元/噸。由于產品價格上漲增加的收入無法抵消原油價格上漲增加的成本，因此公司在主營業務收入增長26.97％的背景下，仍然無奈地拿出了每股虧損－1.016元的三季報。并且公司同時表示，原油和成品油的價格變動未來仍將影響公司業績變化，預計公司2005年全年仍將出現虧損。
如今，原油價格的回落無疑將緩解煉油企業的成本壓力。不過，據國家發改委價格監測中心預測，第四季度國際石油市場價格雖然將有所回落，但仍會高位運行，因此煉油板塊完全靠成本降低來實現扭虧似乎不太現實。因為隨著冬季來臨，取暖用油需求的增加，將對石油價格產生一定拉動作用。特別是在大量投機資金借機炒作的情況下，冬季氣溫的變化可能成為這些基金抬高油價的題材。
根本出路仍在于產品漲價
既然控制成本這條路給堵死了，煉油板塊只好寄希望于產品漲價了。眾所周知，中國現行的油價調整機制是根據新加坡等三地價格來調節，當三地成品油加權平均價格變動幅度超過8％時，即調整國內成品油價格，但事實上，中國并未完全依照上述定價原則，國內油價滯后于國際油價的現象長期存在。根據中國加入世界貿易組織的承諾，中國將于2006年底全面開放成品油市場，屆時外資將得以全面進入中國成品油市場，因此改革現有的成品油價格機制迫在眉睫。10月22日，國家能源領導小組辦公室副主任、國家發改委能源局局長徐錠明在2005年中國能源戰略發展與投資峰會上說，中國正在加緊對成品油價格機制進行改革，目前改革措施的研究和制定正在有序進行中。從這一點來看，成品油價格形成機制的改革似乎比原油降價更值得期待。
事實上，在國內油價未能有效地與國際接軌時，地方政府對現有定價機制已經開始進行主動調整。此前，江蘇省物價局已經同意中石化江蘇石油分公司實行臨時性的價格措施，即“高進高出”的價格政策。而這一舉動更被市場視為成品油價格形成機制改革的先兆。而此項預期中的政策將在很大程度上改變我國煉油企業成品油價格和原油價格倒掛嚴重的現象，也許該項政策的頒布之日，才是煉油企業扭虧的希望所在。
單一煉油企業風險較大
就我國目前而言，兩市主要有錦州石化、石煉化、吉林化工(資訊 行情 論壇)、揚子石化、上海石化、ST圣方、ST聯誼等從事原油加工行業，其中石煉化、ST圣方、ST聯誼、錦州石化主業比較單一，其利潤主要來源于煉油業務。由于油價影響因素復雜，振蕩波動幅度無法準確預測，國內煉油企業又沒有原油期貨的套期保值手段，因此單純投資煉油業務比重較大的公司風險就比較大；相對而言，揚子石化、上海石化則具有上下游行業一體化的優勢，揚子石化除了成品油加工外，還從事聚酯原料、聚烯烴塑料、基礎化工原料的生產，而上海石化則生產除原油和合成橡膠以外的幾乎所有石化產品，是國內規模最大的綜合一體化石油化工企業，也是國內最大的乙烯及其衍生物的生產商，此種優勢將極大化解主業單一的風險。(寧波海順)
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