北京首放：G股終于出現財富效應

　　面世四個月，近八成走上填權之路

　　在周二股指出現大幅反彈的基礎上，周三股指繼續上揚，在這個過程中，個股再次出現較為活躍的走勢，漲停的股票開始增多，而最近表現平淡的G股也出現整體性上漲，45只G股有34只紅盤報收，G臥龍、G新和成、G傳化等還出現在漲幅排行榜的前列。但由于前期G股也多次出現短線上漲，只是持續性和短線爆發力不如新能源等題材股，市場普遍認為，G股難

以成為資金尤其是中長線資金運作的重點，其盈利水平遠不如題材股。那么，在第一只G股面世四個月以來，實際情況又如何呢？

　　G股出現財富效應

　　雖然一些G股在對價方案實施前出現了強勁的上漲行情，比如華發股份、華聯綜超、銀鴿投資、中孚實業、魯西化工等，也有一些G股對價實施方案當日出現大幅上漲，比如傳化股份、蘇寧電器、浙江龍盛、凱諾科技、亨通光電、天威保變等，但由于大部分G股對價方案實施后普遍出現時間不等的反復震蕩走勢，這與當時表現十分火爆的上海本地股、股改預期股、新

　　就45只G股的整體表現而言，截止到10月12日，每經G股指數報收于1185點，較7月7日的最低點988點上漲了19.9%，上證指數昨日報收1162點，較6月6日的998點上漲了16.4%，G股指數明顯強于大盤指數。同時，在45只G股中有6只G股不但填滿權，而且還創出對價方案實施后的階段新高，有的甚至是歷史新高。這6只

　　就45只G股龍頭品種上漲幅度來看，與對價方案實施前收盤價比較，45只G股累計漲幅前三位的股票是G天威、G臥龍、G恒生，其漲幅(經過復權處理)分別為113%、69%、53%。如果考慮到對價方案實施前的搶權行情累計漲幅，45只G股累計漲幅前三位的股票是G天威、G綜超、G臥龍，其累計漲幅分別為267%、124%、105%。而本次行情中表現最為出色的股改預期題材股輪胎橡膠、氯堿化工，其階段最大累計漲幅也不過是209%、173%，與其相比，G股龍頭的表現更顯優勢，財富效應更加明顯，持續時間更長。

　　三大因素吸引資金目光

　　通過對45只G股表現的分析，我們認為這不是簡單的炒作行為，而是中長線資金不斷流入到該板塊之中出現的必然結果。G股之所以被這類資金青睞，是與中長線資金的投資偏好、盈利模式、G股的投資價值等因素有著直接關系。其中，三大因素是G股吸引中長線資金介入的關鍵所在。

　　首先是預期明朗成為吸引中長線資金介入的關鍵。雖然全面股改已經鋪開，但目前進行股改的上市公司也只有166家，只占全部上市公司的10%多一點，絕大部分上市公司還沒有進行股改，由于這些公司在進行股改時存在許多不確定性，比如具體股改時間、對價方案的內容等，中長線資金難以放心運作。而G股在這方面顯然更具優勢，不存在上述不確定性，中長線資金運作較為方便。

　　其次是G板指數的即將推出吸引中長線資金把重點轉向G股。由于全面股改已經鋪開，管理層也多次表示將在盡量短的時間內完成股改。而隨著大部分上市公司股改工作的完成，G板指數推出也是勢在必然的事情，管理層也多次就此作出明確表示。可以設想，隨著G板指數推出時間的臨近，G股將逐漸取代主板市場的影響，其地位也越來越重要，這是中長線資金十分關注G股的一個重要原因。

　　最后是投資價值成為吸引中長線資金的基礎。雖然對價補償可以提升上市公司的投資價值，也為一些對價預期股出現階段活躍創造了機會，但由于對價預期題材股缺乏業績和成長支持，難以成為長期熱點。而原本就具有業績優勢、成長優勢的藍籌股，經過股改后，其投資價值更加明顯，一些具有行業龍頭優勢的藍籌股相繼成為G股，比如G寶鋼、G長電、G蘇寧、G綜超、G天威、G中信、G上港等，這無疑為中長線資金的介入提供了堅實的基礎。

　　需要指出的是，不但從理論上分析G股依然是中長線資金的主打品種，即使從公開信息分析，也充分印證了這一點。從45家G股公布的半年報數據來看，基金、券商等機構進入前十大流通股股東的G股就高達35家，占45家G股的比例有77.8%，其中，G寶鋼、G綜超、G蘇寧、G長電、G風神、G上港、G七匹狼等都還是基金、券商等中長線資金介入的重倉股，充分說明G股依然受到中長線資金的青睞，也為G股的中長線走好奠定了基礎。

　　龍頭揭示獲利機會

　　既然G股是中長線資金介入的主打品種，那就說明在未來行情中G股具有極好的投資機會。并且，由于中長線資金一向以穩健著稱，這就決定G股更具操作性，挖掘具有中長線投資機會的G股顯得尤為重要。

　　根據45只G股的表現，尤其是跑贏大盤龍頭G股的特點，我們可以洞察中長線資金的選股重點，挖掘出最具潛力的G股。概括起來，在今后操作過程中，不妨重點關注以下幾類G股：

　　一是資源、能源類G股，隨著世界經濟的復蘇以及我國經濟的持續快速發展，能源問題日顯重要，新能源、稀有資源類G股面臨中長期投資機會，目前重點關注煤變油為主的甲醇題材板塊，這是新能源的新代表。同時，由于煤變油需要大量的煤炭資源，這將使本已緊張供求關系更趨緊張，也為煤炭等傳統能源走強創造了基礎。

　　二是非周期類G股，由于這些G股不受周期性因素的影響，盈利能力更具穩定性，成長性更具保證性，也更能吸引中長線資金關注，這或許是G蘇寧、G綜超、G華海等非周期股票成為中長線資金重倉品種的主要原因，不妨關注商業、醫藥等相關G股。

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　　作者：北京首放

　　(來源：上海證券報）