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投資者保護基金正式開始運作；為上市公司做審計的16家會計師事務所中有14家作出失實或疏漏報告
昨日上證指數跳高2.67點于1134.44點開盤后振蕩上攻，報收于1155.31點，上升23.54點，升幅為2.08%，收光頭光腳大陽線；深證成指走勢略弱，收于2884.65點，升37.09點，升幅1.30%，兩市指數均收復5日均線。深滬兩市合計成交金額144.31億元，較周三增加25
.20%；上漲家數與下跌家數之比為1381：143，上漲個股較周三增加698只。除了漲跌幅前五名個股外，另有天華股份、氯堿化工、二紡機、三九發展、輪胎橡膠、開開實業漲停，ST珠江等25只ST個股漲停。
消息面
昨天消息面主要是證券投資者保護基金正式開始運作。在證券公司被撤銷、關閉和破產或被證監會實施行政接管、托管經營等強制性監管措施時，投資者保護基金將按照國家有關政策規定收購個人債權和客戶證券交易結算資金。保護基金將按照“取之于市場、用之于市場”的原則籌集，其來源主要包括：上海、深圳證券交易所在風險基金分別達到規定的上限后，交易經手費的20%納入基金；所有在中國境內注冊的證券公司，按其營業收入的0.5%-5%繳納基金，其中經營管理、運作水平較差、風險較高的證券公司，應當按較高比例繳納基金，具體繳納比例據風險狀況確定，并按年進行調整；發行股票、可轉債等證券時，申購凍結資金的利息收入；依法向有關責任方追償所得和從證券公司破產清算中受償收入；國內外機構、組織及個人的捐贈等。值得注意的是，保護基金的資金運用限于銀行存款、購買國債、中央銀行債券(包括中央銀行票據)和中央級金融機構發行的金融債券以及國務院批準的其他資金運用形式，顯然保護基金是不允許投資股票的。另一個重要消息是，2004年5月至9月，審計署依法組織對16家具有上市公司審計資格的會計師事務所審計業務質量進行檢查時發現，有14家會計師事務所的37名注冊會計師出具的19份審計報告存在失實或疏漏。可見上市公司財務信息的可信度相當低，這也是A股市場的上市公司平均市盈率、市凈率盡管已經與國際成熟市場接軌，但真正的價值投資者仍然不認為A股已經普遍具有投資價值的重要原因。
市場面
昨天又有一批上市公司預告三季度業績，三家預喜，六家預警預虧，還是喜少憂多，尤其是G韶鋼(000717)的業績預警，說明周期性行業的業績壓力很大，這是造成近期股市大幅調整的另一個重要原因。從最近三批股改公司的對價情況看，可預期的對價幅度應在20%-30%之間。三季度A股市場的反彈至少反映了15%左右的對價預期，但是9月20日開始的快速調整已經為投機資金帶來了新的炒作空間，這正是昨天大盤強勁反彈的原因。從股改推行近5個月來的情況看，股改在提升A股長期定價水平的同時也可能產生短期抑制作用———股權分置改革將增強大股東的股權激勵，并為A股市場進行全面制度性建設奠定基礎，對A股定價水平具有長期提升作用；但短期看，分類表決機制的退出、大股東行為短期化等問題可能產生短期抑制作用。G股實施股改后經過短期沖動后多數走弱與此不無關系。
盤面
昨日滬深本地股再度崛起，白貓股份、中國紡機、深國商、深深寶等紛紛大漲；新能源板塊又呈現全面活躍態勢，華冠科技、G臥龍、G天威、廣東甘化等走勢強勁；輪胎橡膠、氯堿化工等含有B股的公司大幅上揚，中國石化、北人股份、廣船國際等含H股者也同步發力；受GE入股深發展影響，招商銀行、華夏銀行等金融股集體回升。從反彈空間上看，30日均線構成較大的上行壓力，結合反彈過程中成交量不足的事實，判斷反彈空間將會受到較大限制。(聯合證券 金玉堂)(觀宇/編制)
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