年線拉鋸是否會是持久戰

　　周二滬深股指下調，但約1/3的個股上漲。主要特征體現在三方面：一是G股普漲,45只G股中僅5只微挫，G恒生封住漲停；二是ST板塊熱度不減，漲停者比比皆是，有些是連續漲停；三是年線附近多空分歧加劇。

　　有輪漲或補漲特征

　　9月7日之前G股明顯弱于大盤，之后逐漸攀升。根據申萬股改指數，9月7日以來見低930點后，周一收在966點，升幅達3.87%，這樣的漲幅不如上證指數4.4%的升幅，G天威的創新高讓人刮目相看,它對于G板塊的轉強起著積極作用。

　　周二盤中股改指數攻至986點，這樣與上證指數的差距基本上消彌，也就是此后該板塊想大幅度跑贏大盤的機會也有限。

　　新的股改方案與過去點期間的方案相仿。新的股改方案對價支付水平大致就在10送3左右。新的股改預案再度出臺,平均10股送2.91股的水平,稍低于前期的方案,數10家股改方案的大致預期也就在10送3左右。如果說有穩定的預期,對后期大多數股改的預案也可以作些推測。股改題材在多數情勢下成為投資者追逐的主要目標，于是潛在的股改與已完成股改的品種都有不同程度表現的機會。

　　市場心態較平穩

　　過去績優股與績差股似乎勢不兩立，可是現在即使兩者互有起伏，但并不對立。

　　近期在年線附近反復拉鋸，年線能否突破，突破之后是否是大牛市？筆者認為，年線會突破的，近期在此線附近仍有震蕩，但突破年線之后也不并意味著大牛市。年線究竟在什么位置，對參數設定的不同，會對目前的年線作出不同的目標。

　　根據2001年以來的四個年度最少的年份237個交易日，最多的年份是243個交易日，平均是240.25個交易日，筆者暫取240日作為年線的參數，目前年線大致位于1212點。4年多以來上證指數大多數時光都在年線之下運行，去年9月24日與年線僅2點之遙就無功而返，目前在年線附近震蕩整理也是很正常的。

　　后市向上突破

　　經過震蕩拉鋸之后，最終上證指數會向上突破年線的，但突破年線之后不會長驅直入。筆者不妨將此輪自998點起的上升行情與前三輪的中級升勢作對比，前三輪的最低升幅為25.75%,平均升幅為30.91%。如果自998.22點的升勢取前三輪中升幅最小的25.75%,其目標在1255.26點,即998.22+998.22×25.75%，這樣的點位與去年9月13的最低點1259點較接近。如果取前三輪的平均幅度30.91%，則目標在1306.77點,這樣的點位與前三年多的箱體下沿線1307點很接近。因此筆者通過與前三輪行情的比較,推測自6月6日998點起的上升行情其技術阻力在1255點和1307點，當然這樣的點位也不是指日可待。

　　之所以說突破年線并不意味著大牛市，是考慮到目前上檔分別有1247點、1255點、1259點、1288點、1307點等層層阻力，也就是說每上升10來點都需要休整，很難出現逼空行情。因此行情將是在猶豫不決中小幅彈升，在指數空間較為有限的格局下，個股行情精彩紛呈。目前只是短期技術指標位于高位鈍化狀態，適當調整有利于行情的延伸。

　作者：本報特約作者 魏道科 發自上海