千二關前再現大跌 觸電還是充電

　　主持人：徐海洋

　　嘉　賓：航空證券 李莉；北京首證

　　股指為何再次“觸電”？

　　主持人:在前后不到一個月的時間里，股指在千二關口遭遇了兩次“觸電”般的回落:兩次股指均只觸及1201點，兩次股指也都出現了急跌走勢。昨日的調整是否正常？市場發展的趨勢是否發生了改變？

　　航空證券李莉:從日線形態上來看，滬指在1200點有形成雙頭的跡象，這意味著一旦雙頭形態確立，本次行情就會止步于年線下方，但據筆者判斷，目前調整仍屬于正常范疇，判斷本次行情結束言之尚早。理由如下:其一，從近三天大盤走勢來看，盤面早已埋下了調整的伏筆。原因是指數雖然不斷小幅震蕩上漲，但市場成交量卻一直處于萎縮狀態，滬市從上周四的130億縮至周五的119億，昨天上午也沒有明顯放量，指數走勢已然和量能出現了背離。即使股指向上突破其基礎也不牢靠，大盤出現沖高回落是正�，F象。另外，近期指標股走勢一直較為低調，尤其是中國石化(資訊 行情 論壇)仍然處于調整期，并沒有表現出強烈的拉升意愿，表明市場主力并不急于推高指數。指數的上漲更多應歸功于做空心態的謹慎和其他熱點的輪漲，沒有大盤藍籌股的配合，指數就此突破的可能性不大。相反，這種虛漲反而造成了投資者心態的不穩定。其二，政策面支持的積極信號并沒有發生改變。昨日下跌伴隨著新股即將發行的利空傳聞，但近期政策面種種信息顯示，在即將全面推行股權分置改革的大背景下，監管層仍然希望有一個穩定、發展的市場，而且仍在不遺余力地從各方面給予市場資金面支持，包括上市公司大股東可以融資增持股份、銀行系基金設立、注資券商并給予流動資金貸款等等。更值得注意的是，近期央行行長周小川表示應該讓私募資金有合法地位�？梢韵胍�，這些政策如果能夠實際生效，那么這輪資金推動性質的行情不會就此夭折。其三，技術面顯示中期趨勢仍然向好，短期來看大盤8月18日以來的調整時間不很充分，日線的MACD等指標與指數形成了背離，繼續調整蓄勢也是正常的。并不能說行情就此結束，投資者可關注均線對指數的支撐。

　　北京首證:我們認為，周二盤面變化是市場行為的合理選擇。8月18日，滬指反彈到千二關口后也出現了大幅下跌，這也從一個側面反映了千二關口對指數具有比較強的制約作用。行情向上突破必須依靠強大的做多力量推動，但近期藍籌指標股都維持震蕩走勢，而推動大盤短線向上挑戰千二關口的卻是“兩橋一嘴”及一些ST股，依靠這些品種活躍來推動大盤突破顯然是不現實的。從某種意義而言，投資者看到“兩橋一嘴”短線挑戰千二關口時，應敏銳感覺到，大盤的短線突破是虛假信息，短線上攻千二關口具有一定的誘多成分。周二滬指的中陰線破壞了短線技術形態，大盤繼續調整反復在所難免。不過我們認為，滬指的上升趨勢線尚未破壞，大盤的反彈格局仍然有望延續。

　　主流資金是否被拋棄？

　　主持人:近期市場一個鮮明的特征是，以基金為代表的市場主流資金，它們的重倉股表現偏弱，而投機資金則四處出擊，表現活躍。如何理解這樣的狀況？難道主流資金會被短期市場拋棄？

　　北京首證:近期藍籌股基本都處于休整狀態，主要有以下原因。第一，基金比較看淡未來行情，多采取相對的防御策略，在千一關口附近減持的基金并沒有迅速展開積極運作。第二，基金的后續運作能力也受到限制。基金中期報告顯示，其持倉比例進一步提高，其中還有相當一批基金倉位超過了70%，即便有心運作，可能也是力不從心。現金頭寸的相對欠缺，也制約了投資基金的運作能力。第三，基金思路與目前市場主流思路有偏差。雖然相當一部分藍籌股已經進入價值投資區域，但目前市場的主要興趣在于對股改預期品種的投機性炒作，藍籌股的價值挖掘思路與近期市場的主流思路有一定偏差，相應藍籌股暫時還難以引起市場的太多興趣，這也是藍籌股近期表現相對偏弱的一個重要原因。市場合力如何形成？主持人:盡管昨天股指出現了較大幅度下跌，但市場依然有不少漲�；蛲黄菩赂叩�

　　航空證券李莉:本次行情的一個特點是市場熱點始終缺乏清晰的主線，雖然低價股持續活躍，股價翻番的局部牛股不斷涌現，但投資者跟隨獲利仍有較大難度。撇開宏觀經濟影響不談，目前能夠對股市產生重大影響的因素有兩個:一是

　　北京首證:從近期盤面來看，個股行情依然維持著一定的活躍程度，但各路資金各自為戰，熱點行情相對比較凌亂，相應也制約了行情的反彈力度。事實上，近期反彈中，雖然藍籌股表現偏弱，但大盤指數卻反復震蕩走高，主要原因還是市場的發展貫穿著一條比較清晰的主線，也就是對股改行情的積極炒作。如今股改全面推進即將進入操作階段，但上海本地股透支未來的對價預期后轉入了寬幅震蕩，ST板塊出現分化走勢，而股改受益板塊的炒作力度也迅速減弱，主流熱點的短線退潮也削弱了市場的短線攻擊力度，大盤反彈受阻也就成為合理選擇。后市行情的良性發展有兩種選擇，其一是股改行情這一主流熱點重新崛起，其二則是市場出現新的主流熱點。在目前主流熱點缺乏的狀態下，大盤的短線震蕩反復還將延續，滬指30日均線將成為短線調整的重要支撐。