投資策略：尋找主題變幻中的機(jī)會(huì)

　　江蘇天鼎　秦洪

　　近期A股市場(chǎng)走勢(shì)真的有點(diǎn)難以捉摸，。但是有心的投資者卻從大盤的走勢(shì)中較為準(zhǔn)確地把握了投資主題的演變軌跡，從而成為市場(chǎng)的贏家，那么，如何把握這一投資主題演變軌跡呢？

　　兩類資金兩種思路

　　從目前盤面來(lái)看，市場(chǎng)鮮明地形成了兩類資金，一類是6·8行情以來(lái)的新增資金，最能夠體現(xiàn)出此類資金運(yùn)作軌跡的莫過(guò)于股改主題，從最初的尋寶游戲開(kāi)始，挖掘出G天威、G熬東、G三一以及整個(gè)中小板塊等一批短線熱門品種；接著就是上海本地小盤股借助于高股改對(duì)價(jià)方案預(yù)期而暴漲；隨后又因?yàn)橄嚓P(guān)政策的指引而使得ST板塊也有了股改主題效應(yīng)，畢竟相關(guān)政策指引中有績(jī)差股可以注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為股改對(duì)價(jià)方案，從而令ST股一度成為市場(chǎng)熱錢追捧的對(duì)象；而股改主題到了本周則有了升級(jí)版題材，即從股改對(duì)價(jià)升級(jí)到股改對(duì)價(jià)后的非流通股獲得流通權(quán)后的股權(quán)增值主題，從而有了歲寶熱電、太極集團(tuán)、華資實(shí)業(yè)、新希望等短線牛股。

　　另一類就是基金為代表的中長(zhǎng)線投資者，雖然此類資金對(duì)股改主題很是看好，但由于他們或受到投資理念的束縛，或受到投資契約的束縛，故只能在一批優(yōu)質(zhì)大盤股中尋找股改主題。不過(guò)，由于股改主題屬于新生熱點(diǎn)，需要新的資金加盟才能充分激活，而大盤股一向較為呆滯，新增資金興趣不大，所以，股改主題雖然光顧過(guò)大盤股，比如說(shuō)中國(guó)石化、G長(zhǎng)電等，但其K線走勢(shì)較新增資金介入的股改主題簡(jiǎn)直不可同日而語(yǔ)。當(dāng)然，從盤口中依然可以看出部分基金在為股改主題叫好的同時(shí)，也積極地尋找基本面不斷改善的個(gè)股，從而有了楚天高速、華北高速、揚(yáng)農(nóng)

　　主題投資有交匯趨勢(shì)

　　從這些投資主題在近期走勢(shì)來(lái)看，新增資金是最具有創(chuàng)造力與想象力，能夠不斷地將股改這一投資主題不斷升級(jí)，以期與市場(chǎng)的發(fā)展方向相吻合，從而使得股改主題的生命力日趨旺盛。但在升級(jí)過(guò)程中，熱點(diǎn)的淘汰率也是非常高的，尤其是沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的ST板塊，僅僅旺盛了兩個(gè)交易日就因?yàn)榕�露的半年�?bào)而被打回原形，正由于此，敏感的投資者也感受到股改主題的某一熱點(diǎn)生命周期越來(lái)越短，循此思路，股改升級(jí)版的增值題材的上升空間究竟還有多大，市場(chǎng)充滿了疑問(wèn)。

　　不過(guò)，從股改主題不斷升級(jí)的過(guò)程中，的確也看到了新增資金關(guān)注的股改主題，與以基金為主的存量資金關(guān)注的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)主題一改前期平行的趨勢(shì)，在近期越來(lái)越有交匯的可能，一方面是因?yàn)樵鲋殿}材的背后其實(shí)是凈資產(chǎn)的重新估值，這其實(shí)就涉及到目前機(jī)構(gòu)流行的市凈率這一估值指標(biāo)，類似的還有近期圍繞土地重估主題，而市凈率反映的是投資品種的安全性，即市凈率越高反映出下跌空間越有限，有利于激發(fā)新增資金的涌入。另一方面則是伴隨著基金半年報(bào)的公布，基金們也開(kāi)始重新審視股改主題所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，雖然在前期基金們動(dòng)靜不大，但并不代表股改一旦在9月份全面鋪開(kāi)就不會(huì)有大的動(dòng)作，畢竟股改對(duì)于基金重倉(cāng)股來(lái)說(shuō)，有著極大的凈值提升效應(yīng)，所以，市場(chǎng)主題發(fā)展軌跡有逐漸向價(jià)值投資理念交匯的可能。

　　價(jià)值型股有望反復(fù)活躍

　　循此思路，市場(chǎng)不難推導(dǎo)出這么兩類價(jià)值型個(gè)股將得到資金的青睞：

　　一是基金重倉(cāng)股中具有確定性增長(zhǎng)趨勢(shì)的個(gè)股，比如說(shuō)景點(diǎn)旅游股，伴隨著居民收入的增長(zhǎng)，景點(diǎn)旅游股憑借著獨(dú)特的自主定價(jià)能力與不可復(fù)制的優(yōu)勢(shì)，其收益將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而股改則提升了流通股東的利益，因?yàn)槟壳肮乐岛侠恚�那么，�?duì)價(jià)方案并不會(huì)過(guò)分降低目前估值合理的股價(jià)，因此，將深受價(jià)值型資金的青睞，這可能也是桂林旅游、黃山旅游、峨眉山等個(gè)股在近期股指震蕩過(guò)程中不斷走高的原因。另外，獨(dú)特配方的中成藥股、擁有壟斷收費(fèi)權(quán)的

　　二是近期剛剛被基金相中的新價(jià)值型個(gè)股，由于是基金剛剛相中，尚未脫離成本區(qū)，屬于建倉(cāng)階段，因此，股價(jià)走勢(shì)相對(duì)搶眼一些，比如說(shuō)前期的安徽合力就是憑借著倉(cāng)儲(chǔ)超市投資引發(fā)的對(duì)公司主導(dǎo)產(chǎn)品———叉車的需求而大幅走高，再比如說(shuō)楚天高速也是剛剛被基金發(fā)現(xiàn)，其走勢(shì)強(qiáng)于中原高速等一批老基金重倉(cāng)的高速公路股。因此，目前基本面處于積極變化且日K線圖出現(xiàn)資金加倉(cāng)的個(gè)股，值得投資者跟蹤，比如說(shuō)從事于節(jié)能產(chǎn)業(yè)的豐原生化、新