G股成邊緣股 長陰之后醞釀新熱點

　　目前投資人對半年線的得失很在意。經上周四長陰打擊后，上周五股指曾一度向下刺穿半年線，昨日盤整，距半年線僅咫尺之遙。半年線的支撐效果如何？

　　潘敏立：昨日量能明顯減少，多方主要以防守為主。目前下檔20天均線將與半年線交匯，屆時會形成共同的支撐。所以，雖然盤勢可能仍會有反復，但一旦股指在半年線獲支撐，下檔1129-1131點處的跳高缺口也就得以保存。

　　但另一方面，上檔5天與10天均線交匯，可能在短期內對股指形成負面壓力。在量能無法再度有效放出的情況下，股指將會局限在10天均線及半年線間運行。

　　汪之卿：上周五股指對半年線進行了回抽確認，昨日仍站穩在該均線之上。但從目前來看，半年線以每日1點的幅度向下移動，也就是說中長線趨勢仍沒有得到扭轉，加上該均線下方還存在一個向上跳空缺口(1129—1130點)沒有封閉，所以從市場成本以及技術面角度考慮，該均線的支撐有效性還有待考驗。

　　與前不同的是，昨日盤中基金重倉股較活躍，而以上海本地股為代表的上周強勢股卻跌幅較大。這是否預示著后市將有一個熱點逐漸轉換的過程？

　　潘敏立：從統計結果來看，此輪上漲仍是一波結構性上漲。也就是一部分股改概念類個股漲幅驚人，而其它個股相對平淡，甚至于還有所回落。故此番震蕩過程，是為了完成修正超漲及發現價值低估的任務。

　　從這兩天盤面來看，前期滯漲的科技股在上周開始補漲，與此同時，在本輪行情中不漲反跌的二線藍籌或基金重倉股開始回暖。這應該是一個值得關注的信號，在業績支持下，這部分個股很有可能會成為機構換倉后的新熱點，但基于歷史上升幅可觀，故僅限于補漲，不會產生主升浪。

　　汪之卿：昨日中集集團(資訊 行情 論壇)漲幅超過4%，一度成為領漲品種。但基金接過這波行情接力棒的可能性極小。首先是這些品種絕對價位較高，從凈價比角度考慮，在股改過程中沒有對價優勢；其次是這些品種絕大部分所處的行業將在未來幾年內出現不確定因素的干擾，所以對于基金投資者來說，調整持倉結構是一個中長期趨勢，這也決定了通過基金重倉品種來完成熱點切換的概率較小。

　　整個一段時間以來，G股板塊成為“邊緣股”而不斷下跌，造成這種現象的原因何在？

　　汪之卿：雖說股改試點從整體上說是成功的，但是市場對G股的熱情正在逐漸降低。因為市場已經認識到了一個很重要的問題，也就是對上市公司股價漲跌起到決定性作用的不是對價的多少，而應該是上市公司本身的經營能力以及資產質量，所以未來該板塊將會繼續分化；另一方面，這一板塊即將面臨的融資壓力，也是令投資者避而遠之的一個原因。

　　潘敏立：近期，G板類個股陷入尷尬境地。一方面這個板塊股改已經完成，題材用完了，短期就會被相對地邊緣化了；另一方面，如果該類個股有再融資需求的話，對于上市公司的運作是好事，但是投資人未必會愿意再掏錢，所以G股不會馬上集體性地回穩。

　　但是，如果個股股改完成后就開始下跌，很難說股改成功。而且G板類個股中，不乏業績優良的公司，這些公司會逐漸顯現投資價值。

　　歸納以上討論，我們能夠對后市趨勢作一個怎樣的結論？

　　潘敏立：由于短期處在切換熱點的過程中，股改概念股在超漲之后的回吐，會對股指形成較大的壓力。但是新的熱點也在不斷地醞釀中，同時長江電力(資訊 行情 論壇)等指標股回穩，會對股指形成支持。故短期股指的波動將會局限在10天均線及半年線間。

　　在此背景下，可將此番調整視為上升途中的修正過程，操作上仍然可以積極參與，不妨根據上面的分析進行持股調整，特別是對于具有中期良好分配方案的個股可特別關注。

　　汪之卿：從以上這些市場特征來看，可以認為本次行情發展至今應該已經進入到一個休整期，甚至可以認為完成了其特殊的任務，真正意義上的大牛市還沒有到來。所以，在操作上短期仍然要回避近期被暴炒過的品種，而中線需要密切關注的是那些在本次行情中走勢相對獨立，量能沒有出現過明顯放大的個股，比如兩市的商業板塊就很具有代表性。

　　作者：□主持人 曹锏明 □益邦投資 潘敏立 國泰君安 汪之卿