主流資金左右走 全面股改誘惑新行情

　　正當不少投資者正激情于“宜將余勇追窮寇”的時候，一根45點的大陰線讓這種激情逐漸歸于理性。股改試點告一段落，尋寶游戲似乎也應該告一段落，這似乎是上海本地股全面退潮的原因。不過，全面股改要順利進行，1200點似乎不應該是一個終點，比較起46家試點公司，1300家全面鋪開更需要資金與行情的支持。既然“開弓沒有回頭箭”，那么全面股改只能在牛市中解決問題。

　　“股改行情可能已經結束了，全面鋪開了也就不存在‘物以稀為貴’，下跌很正常。”“誰說行情完了？這只是主力在洗盤震倉，全面股改更需要行情的配合，要不然怎么談股改的成功？牛市中就是快跌慢漲。”在上周四上證綜指收出大陰線之后，各家證券公司營業部里出現了不少類似的對話，不少投資者已經對后市的態度發生了微妙的變化。

　　8月19日，隨著每10股只送1股的對價最少的中孚實業(資訊 行情 論壇)股改試點的勉強過關，第二批42家股改試點企業全部過關。這些試點個股對價方案中，平均送股率在10送3.45左右，而這些試點個股的平均漲幅則達到了19%左右，G蘇泊爾(資訊 行情 論壇)、G臥龍、G亨通等中小板塊個股自然除權當日平均漲幅就超過25%。

　　“現在的股改就像當年的打新股，只要選中了，短期最少也有30%左右的收益。”不少股齡較長的投資者對行情津津樂道，在他們眼里，由于全面股改后送股對價并沒有一個數量上的限制，這種尋寶行情也許剛剛開始。

　　主流資金左右走

　　據稱在8月18日大跌當天下午剛剛收盤，證監會就給一些基金公司打電話，詢問其申購和贖回情況，結果并未出現異常情況。由此可見從管理層的角度看，大跌實屬意外，甚至可以推斷管理層并不希望已經有牛市苗頭的A股市場就此打住。而無論是從宏觀調控和股改進程看，管理層的決心有時候會超越一切市場行為。

　　其次是在此次股改行情中異常活躍的保險資金。多位業內人士均向記者表示，保險資金在近期市場的上揚中起到了穩定市場的積極作用。而從保險業內的反饋來看，保險公司最近正在開始新一輪的建倉。最近在G三一等幾只G股中，幾大保險機構頻頻出手，而且都已經有了斬獲。

　　那么，QFII呢？在股改進行之初，國內機構沒有一個看好的，但QFII卻在G亨通、G明珠(資訊 行情 論壇)、七匹狼(資訊 行情 論壇)、凱諾科技(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)上大規模建倉，其中在G明珠上建倉數量為股改前的一倍，一舉成為G亨通的第一大流通股股東。而從目前的市況看，這些QFII賺錢不多，尚無減持的理由。

　　而從這波股改行情開始，一直處于被動防御的國內證券投資基金就不占先手。從7月12日到8月12日的24個交易日中，上證綜指上漲15.46%，同期開放式基金的凈值增長則僅為大盤同期上漲幅度的一半左右，95只開放式股票型基金平均凈值增長率只有7.96%。在這種情況下，不少基金剛剛開始轉變觀念，如上投摩根表示，預計8月行情仍將樂觀；南方基金則認為，未來股改可能會加快，一些試點公司的資金可能會進入股市；華安基金認為，市場的回暖有助于改革的順利進行。

　　主流資金誰都沒有出手，那誰在攪局？從市場人士反饋的信息看，一是前階段在上海本地股上獲利豐厚的游資，二是部分券商第一批央行再貸款資金在離場，也是已經獲利。不過，這些資金并不能代表主流資金的態度，因為從游資的角度看，只要有行情，它們可以迅速殺回來，而對券商的央行再貸款資金第二批馬上就能到位。

　　股改行情欲罷不能

　　“上海本地股還有機會，氯堿化工(資訊 行情 論壇)、輪胎橡膠(資訊 行情 論壇)可能機會不大了，但很多上海本地股才漲了20%甚至不到。上海市政府說這些公司的對價將不低于第二批的平均對價，也就是說不低于10送3.45，那這些股票在全面股改后至少還應有20%的漲幅。”有近6年股齡的股民范先生這樣向記者算賬。

　　當然，要在一年之內解決股改的上海本地股是一個黑馬之窩，其它股票的機會也許更多。從目前全國各地的“表態”情況看，山東、遼寧、廣東、江蘇、貴州等個個爭前恐后，股市中今天山東板塊露頭，明天又是西藏板塊整體上漲。按照有關安排，今年將完成200——300家上市公司股改，遵循一般“靚女先嫁”的規律，相信今年的股改公司對價補償方案應該不菲，這也是投資者對于股改尋寶一直欲罷不能的內在動力。

　　而就算是虧損股、問題股，也能借股改的東風迎刃而解。據稱，即將公布的全面股改的操作指引將對當前試點過程中遇到的十二大“疑難雜癥”一一破解，其中就有關于虧損公司的：對于ST、虧損、績差公司，可以以重組作為對價，重組之后，非流通股直接獲得流通權，不再設定限售期。而最近的消息是，可能成為第一只股改的ST中西(資訊 行情 論壇)股改方案中大股東上海醫藥(資訊 行情 論壇)集團的母公司華源集團將向ST中西注入價值約3億元的優質資產。

　　好的公司能支付多的補償對價，差的公司能借股改稻草起死回生，全面股改在醞釀一切條件保障成功。

　　千二終點激辯

　　而從公司面上有諸多條件與政策保障，那從市場面來看1200點就不應該是終點。

　　目前大盤的漲幅遠遠小于試點個股的平均漲幅，大盤藍籌股的漲幅也遠遠小于“準G股”的漲幅，這從另一個角度說明作為市場絕對主力的投資基金并沒有發力。基金重倉的藍籌股能否發力，是1200點是否是股改行情終點的試金石。

　　從政策面的情況看，國資委主任李榮融在日前召開的中央企業負責人會議上明確表示，要確保國有控股上市公司規范運作，認真組織和指導國有控股、參股上市公司推進股權分置改革，維護中央企業在資本市場良好信譽。他表示，大股東和中小股東之間要形成共同的利益體，中央企業要維護資本市場的穩定。

　　而指導全面股改的“操作指引”也將在近日公布，這種綱領性政策將為穩定市場起到積極的作用。在這種積極政策的指引下，本周權證交易又將重現江湖，其中寶鋼權證按照正股8月19日的收盤價計算理論價格只有0.12元，但綜合其T+0交易和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)未來一年的增長，其權證開盤可能在0.7元左右。8月19日上海交易所宣布將對寶鋼權證實行實時監控，異常出現可緊急停牌。這種低調的氣氛將為形成寶鋼權證開盤價的低價位水平創造良好的條件，進而為形成未來的賺錢效應打下物質基礎。

　　而一旦權證交易活躍，將為大盤藍籌股的股改指引方向，也將對大盤藍籌股的走勢起到積極作用。如果一切順利，大盤藍籌沖關，各地股改“準G股”再度形成合力，1200點應該不是終點。