G股效應顯現 市場熱度上升

　　方由

　　A股市場連續第四周上揚，漲幅更甚于前三個交易周，同時伴隨著成交金額的增大，市場熱度迅速上升。G類和準G類股票的強勁表現推高了投資者的情緒，從藍籌股到超跌股普遍上漲，強勢特征進一步確立。8月1日至8月5日，上證綜合指數上漲45.71點至1128.74點，漲幅4.22%；深證成份指數上漲159.76點至3047.33點，漲幅5.53%。

　　本周G類公司的表現極其搶眼。首批股改的三家公司帶動第二批中已帶上G字頭的股票走強，繼而擴散至第二批試點公司股票和預期較早完成股改的公司股票(如中小企業板公司)，并影響整個市場上漲。

　　對于G類股票，不能僅著眼于它們短期的股價表現，這樣容易將投資行為導入誤區。投資者應該認識到的是，消除了制度性缺陷的G類公司所代表的中國股市的未來，隨著G類公司隊伍的不斷擴大，它們將逐漸成為市場的主流，引導市場的走勢。這也是將長江電力(600900)和寶鋼股份(600019)先行納入股改公司的意義所在。預計這兩家重量級公司的改革方案均能通過股東大會，它們復牌后將使G類股票在市場中發出更強音。G股的表現體現了投資者對股權分置改革已經從原先的恐懼轉為認同，信心得到恢復，這是G股對于整個市場最為重大的貢獻。

　　除了令人欣喜的市場表現外，讓我們再來關注一下其他幾個比較重要的問題。

　　本周市場上關于中國經濟增長減速可能導致通貨緊縮的擔憂似乎加重了，不少經濟學家都發出了這樣的警告。管理層似乎也對此有所認識，中國人民銀行在最新發布的二季度貨幣政策執行報告中指出，下半年將綜合運用貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長；發改委固定資產投資司也指出投資調控既要防反彈又要防過度下滑。宏觀經濟如何運行難以準確預測，市場機制和調控政策的綜合影響往往會出現預期之外的效果。但是無論如何，如何消化前期投資高峰帶來的生產過剩是一個棘手的問題。

　　在二季度貨幣政策執行報告中，央行指出將根據市場發育狀況和經濟金融形勢，適時調整匯率浮動區間。中國上調2%匯率被普遍認為未對人民幣低估程度反應充分，因此國內國際社會對人民幣繼續升值預期相當之大。此種預期不發生改變，包括A、B、H股在內的人民幣資產對外資的吸引力就會持續，從而引導人民幣本身向這些資產流入。

　　國際市場上，不斷上升的原油期貨價格對全球經濟形成重壓，目前還難見緩解，這將是一個長期的問題。

　　市場方面，除G股外，汽車、地產類股走勢較強，超跌低價股大幅反彈，而防御性良好的高速公路類股回調。防御型股票股價相對處于高位，多數估值合理，后期上漲空間有限。在低價股中，不乏劣質公司，但也有在前期恐慌情緒中過度下跌的股票。對其中具有品牌價值和行業地位的公司加以挖掘，應能得到理想的回報。