十強撐起大市行情剛剛起頭

　　賀宛男

　　據統計，本輪行情以來，從6月3日收盤1013.63點(最低998點)，到8月1日1088.94點，上證指數(資訊 行情 論壇)共上漲75.31點，但中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行

情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)等10只個股，對指數的貢獻就達74.41點———整個大市壓根就是靠十強給撐起來的。

　　過去兩個月內，上證指數漲幅為7.39%，而十強漲幅高達24.94%。如果再依次推算，30家貢獻最大的個股對指數的貢獻為98.68點，50家貢獻最大的個股對指數的貢獻為106.52點，這就是說，其他833只個股(滬市A、B股共883只)對指數的貢獻為-31.21點，說得更清楚一點，本輪行情是以少數大市值股票大漲、大多數股票下跌為特征的。

　　在筆者看來，這正是本輪行情走得較為扎實、有可能向縱深發展(資訊 行情 論壇)的基石之所在。

　　首先，目前十強所擁有的市價總值約為7000億元，占滬市總市值(2.27億元)的30.7%；而這十家公司2004年實現凈利潤555.46億元，占滬市所有上市公司凈利潤(1337.2億元)的比例為41.54%。以四成多的利潤才占四成市值，表明被稱為“王者歸來”的大藍籌股還剛剛啟動；而從今、明年的經濟發展分析，這十家企業、以及十強所代表的主流投資理念大部分仍處成長期，更預示著它們還有較大的上升潛力和空間。

　　其次，這十家企業有四家系股改試點股，股改全面推開后，其他六家估計也會走在前頭，從大盤藍籌股平均對價10送2.5看，市盈率將從目前平均12.6倍，下降至股改后10倍左右；平均股價也將從目前4.90元下降至3.90元左右，2004年十強公司平均每股收益0.39元，若按50%派息率，股息回報率平均將達5%，這對長期資金顯然是有吸引力的。

　　第三，股改全面推開后，并購將空前活躍，而這些公司多為各行業龍頭，具備購并的實力和動力，這將帶來以前所沒有過的題材和實績。

　　但是，上文已經提到，少數大市值股走強的另一面是多數個股的走弱。到明年的今天，二三百家大市值股，以及數百家市值雖不大但各方面條件成熟的公司相繼實施股改后，剩下的虧損股、微利股、大股東占資股，以及形形色色的問題股，將因為暫無條件股改而逐漸邊緣化，這類公司絕對不是少數。

　　其實，強者恒強幾乎是普遍規律。拿香港股市來說，十大市值公司的總市值就要占到整個市場的51.75%(2004年底數據)，盡管漲幅最高的股票中找不到大市值股，但2004年在恒生指數上漲13.15%的情況下，十大市值股漲幅卻達17.5%，更別說這些公司還有豐厚的紅利可分。