中小板有再次走強可能

　　(天一證券研究所 張冬云)

　　受凱恩股份(資訊 行情 論壇)與寧波華翔(資訊 行情 論壇)等公司所公布的中期業績低于市場預期的不利影響，周二中小板個股沒能延續前一個交易日的強勢運行格局，整體走勢明顯弱于大盤。

　　上述盤面特征顯示出，中小板在經歷了周一的上漲行情之后，短線盤中獲利籌碼普遍采取落袋為安的策略，而人民幣匯率調整使得市場下調對中小板公司經營業績的預期則成為導致這種策略的重要誘因。不過筆者認為，盡管短線該板塊行情仍將有反復，但中線走勢依然較為樂觀。

　　中報行情仍可期待

　　中小板上市公司普遍為外向出口型企業，因此人民幣匯率上調之后確實會對相關公司未來業績帶來消極影響。但筆者認為，人民幣匯率調整所帶來的負面影響難以阻擋中小板個股半年報行情的展開。

　　首先，人民幣匯率上調幅度畢竟相對有限，匯改未必會對中小板企業未來業績帶來顯著沖擊；其次，目前中小板股票的平均市盈率水平已經較低，且今年半年報每股收益水平仍有望顯著高于A股主板平均盈利水平，隨著半年報信息披露漸入高峰期，中小板企業所呈現的“高成長”特征將有望再次獲得市場的關注，半年報業績浪自然也有理由期待。

　　并購價值值得關注

　　眾所周知，通過在二級市場上收購股份，并最終達到控制上市公司的目的，是國際成熟資本市場中極為熱門的收購兼并方式之一，而相關并購公司的股票也會因此成為二級市場炒作主題之一。有鑒于此，我們認為股權分置改革實施后，中小板上市公司的并購價值有望得到提升。

　　中小板上市公司絕大部分都為民營企業，與處于重點行業的國營企業尤其是央企不同，民營企業大股東不受股份持有比例的硬性規定的約束，很多民營大股東在股改后，可能會采取相對控股，即持股比例在50％以下的方式，控制上市公司，這就為戰略資本通過二級市場收購目標上市公司提供了機會。

　　此外，由于中小板上市公司普遍具有上市時間短、基本面較為優秀、總市值不大的特點，因此很可能成為戰略資本并購的熱點對象。這無疑會提升相關個股的并購價值，進而提升其估值水平。

　　資金建倉跡象明顯

　　中小板自去年6月份正式推出之后，曾出現過三輪清晰的向下大幅調整行情，但在今年6月份，中小板塊個股曾一度整體走強，顯示有戰略性資金開始對該板塊個股進行主動性建倉，而相對其具備的高成長性與潛在高分紅能力而言，目前中小板整體估值水平仍有偏低之嫌。

　　綜上所述，我們預計短期內中小板在經歷震蕩調整，以逐步消化匯改的消極因素之后，后市將有再度整體走強的機會。操作上，建議投資者可重點關注晶源電子(資訊 行情 論壇)、成霖股份(資訊 行情 論壇)與登海種業(資訊 行情 論壇)等公司基本面較為優秀且二級市場股價走勢始終較堅挺的個股。