銀行股走軟非基本面調(diào)整

　　異動(dòng)股掃描

　　昨日深滬股市繼續(xù)窄幅整理，其中值得關(guān)注的現(xiàn)象是銀行股走勢(shì)相對(duì)疲軟，近期一直振蕩攀升的三只銀行股招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行一齊沖高回落，尤其是浦發(fā)銀行跌幅達(dá)到2.52％，而由于銀行股是基金二季度加倉的品種，更是人氣股，所以，銀行股昨日的走勢(shì)引起了市場(chǎng)的猜測(cè)，比如說會(huì)不會(huì)是資金準(zhǔn)備撤離？會(huì)不會(huì)是基本面出現(xiàn)問題？

　　基本面沒有惡化的信息

　　從目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，銀行股的最大不利信息主要在于今年上半年的不良貸款有所增加，因?yàn)楦鶕?jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，上半年股份制商業(yè)銀行不良貸款余額為1502.6億元，比年初增長(zhǎng)了71億元，不良貸款率為4.66％。而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度的不良貸款較年初增長(zhǎng)23億元，所以，如果不考慮沖銷因素，二季度的不良貸款較一季度增長(zhǎng)了48億元，季度不良貸款新增額翻番，從而影響了行業(yè)分析師對(duì)銀行股今年半年報(bào)業(yè)績(jī)的判斷。

　　但是，目前銀行股僅僅是股份制商業(yè)銀行的一個(gè)組成部分，區(qū)區(qū)不良貸款新增73億元分?jǐn)偟矫總�(gè)股份制銀行身上，其實(shí)只有10余億元，更何況，如果在會(huì)計(jì)方面不作處理的話，并不會(huì)影響到銀行股的半年報(bào)凈利潤(rùn)甚至2005年的凈利潤(rùn)。更為重要的是，由于進(jìn)入二季度尤其是6月份以后，貸款額增速開始上升，意味著銀行業(yè)又步入到貸款規(guī)模擴(kuò)張的周期，這對(duì)于銀行股來說，是一個(gè)利好信息，這可能也是在香港聯(lián)交所掛牌交易的交通銀行在近期股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高的動(dòng)力之一。

　　市場(chǎng)因素概率更大一些

　　正因?yàn)槿绱耍�目前銀行股的基本面并沒有特別重大的變化，反而因?yàn)樨?cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的變化以及貸款規(guī)模有所增加的信息影響，銀行股的基本面處于相對(duì)積極的變化趨勢(shì)中，既如此，基金等機(jī)構(gòu)投資者不可能剛剛在二季度加倉后在三季度初就減倉，也意味著護(hù)盤資金不可能在短期內(nèi)撤離。

　　既如此，銀行股在昨日的回調(diào)可能是正常的技術(shù)性調(diào)整。以浦發(fā)銀行為例，該股從6月2日的6.41元的低點(diǎn)一路盤升至上周的8.51元的高點(diǎn)，已上升了21％，期間并沒有多大的調(diào)整。而股市上并沒有只漲不跌的個(gè)股，所以，在上漲了21％之后，存在技術(shù)性休整也屬正常，部分短期資金在不到兩個(gè)月內(nèi)獲得如此的收益也會(huì)有短期兌現(xiàn)的期望，正因?yàn)槿绱耍�投資者沒有必要對(duì)金融板塊尤其是銀行股的日后走勢(shì)擔(dān)心，在香港聯(lián)交所掛牌交易的交通銀行在上市后的迭創(chuàng)新高走勢(shì)就是目前A股銀行股的榜樣。所以，以銀行股為核心的金融股在經(jīng)過短期休整后依然會(huì)成為指數(shù)的中流砥柱，此類個(gè)股如果回調(diào)幅度過大，還是可以低位建倉的。

　　銀行股可能存在含權(quán)預(yù)期

　　而且，低位建倉的理由并不僅僅是基本面的因素，還有近期股權(quán)分置改革所帶來的含權(quán)預(yù)期。銀行股是再融資欲望較為強(qiáng)烈的板塊之一，浦發(fā)銀行目前就擁有增發(fā)不超過7億A股的融資方案，而由于目前監(jiān)管部門傾向于再融資之前要解決股權(quán)分置改革，所以，業(yè)內(nèi)人士越來越預(yù)期銀行股的股權(quán)分置改革將在年內(nèi)推出。

　　值得注意的是，目前銀行股的估值相對(duì)合理，作為H股的交通銀行的市盈率與市凈率均與目前A股市場(chǎng)的招商銀行、民生銀行等銀行不相上下，而招行的資產(chǎn)質(zhì)量以及技術(shù)平臺(tái)無疑優(yōu)于交通銀行，因此，在交通銀行股價(jià)不斷創(chuàng)新高的趨勢(shì)下，折射出目前A股市場(chǎng)的銀行股估值已與國際接軌，那么，一旦銀行股推出10送3左右的對(duì)價(jià)方案，這無異將提升銀行股的上升空間，因?yàn)楣乐岛侠淼那疤嵯峦瞥龅膶?duì)價(jià)方案，比如說10送3，等于使流通股股東獲得了30％以上的股價(jià)升幅。