牛眼看市：投資要講戰(zhàn)略

　　周四，大盤在沖擊千一關(guān)口時開始出現(xiàn)小幅震蕩，不過，成交量還保持在一個相對活躍的水平，并且深市的成交金額為6月10日以來最大。

　　分清反彈與反轉(zhuǎn)

　　從近期的盤面特征來分析，借助于人民幣升值題材，由類平準(zhǔn)基金發(fā)動的這波反彈已

經(jīng)演化成了個股輪漲、補(bǔ)漲的局面。對行情的性質(zhì)以及反彈的高度，我們有必要再作進(jìn)一步的分析。

　　如果說在一波行情中不能夠有明確的熱點(diǎn)和主線，僅是依靠個股與板塊的輪漲，那么這類反彈就極有可能是一種時間非常短暫，幅度也非常有限的反彈。只有大題材、新熱點(diǎn)才能帶來大行情，這也是筆者為什么反復(fù)要大家密切觀察是否有新熱點(diǎn)誕生的原因。

　　事實(shí)上，大盤自2001年的6月份見頂2245點(diǎn)以來，除了在2003年11月份至2004年4月初出現(xiàn)過一波比較像樣的中級反彈行情之外，其余時間反彈規(guī)模相對較小。由于受到目前市場盈利只能單一做多的局限性，以及不少資金必須依靠這個市場生存，所以自然也就決定了熊市的復(fù)雜多變和調(diào)整時間的延長。把握好超跌反彈帶來的機(jī)會也就自然成了市場唯一機(jī)會。在筆者與部分投資者的接觸當(dāng)中，有不少的老股民在前幾年行情中，幾乎還沒虧什么錢，但在今年的半年時間，虧損額有的達(dá)到了50%以上。這是什么原因呢？就在于市場走勢的復(fù)雜性。一旦空倉以后，面對突然間旱地拔蔥式的上漲，有誰能抵御住這種誘惑呢？所以說，投資要講戰(zhàn)略，對反彈與反轉(zhuǎn)要分清楚，誰要是在戰(zhàn)略上犯錯，損失就會比較大。

　　行情以補(bǔ)漲為主

　　我們繼續(xù)來分析昨天的盤面。周三領(lǐng)漲大盤的G金牛和G三一，昨天均是在大幅沖高以后回落，其中G金牛的成交額達(dá)到5億，G三一的成交額也近2億。如此巨量收陰，只能說明市場的主力參與心態(tài)都是短線手法。這也是僅僅依靠短線技術(shù)因素推動的反彈，在上漲出現(xiàn)一定幅度后，一旦碰到技術(shù)壓力的必然結(jié)果。

　　不但是兩只G股昨天有這樣大的拋壓，包括像天利高新、撫順特鋼、廣宇發(fā)展等超跌股，在出現(xiàn)較大反彈后在昨天的換手率都在20%左右。對于這種平時無人問津的超跌低價股，短期突然放出這么大的量，意味著什么？只能說是反彈面臨到了重要的壓力區(qū)，有心人的資金在逢高減磅。

　　昨日中集集團(tuán)、振華港機(jī)等航運(yùn)港口板塊個股的上漲，揚(yáng)子石化、齊魯石化的上漲都可以理解為是補(bǔ)漲。股票在跌時往往重其質(zhì)量，但是如果出現(xiàn)了上漲的氛圍，市場更關(guān)注的就是其是否出現(xiàn)過上漲，是否具有補(bǔ)漲的機(jī)會，而至于其基本面的不利因素就考慮得很少了。至于昨天繼續(xù)活躍在兩市漲幅榜前列的絕大部分個股，應(yīng)該說均屬于補(bǔ)漲這個范疇。也就是說在一輪行情下來，絕大部分的個股都能獲得大盤的平均漲幅。這不但在以往的行情中反復(fù)得到證明，而且如今再次得到證實(shí)。

　　千一遭遇壓力

　　雖然目前存在一定的賺錢效應(yīng)，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，賺錢效應(yīng)能否吸引場外資金源源不斷地介入，這也是關(guān)鍵。到昨天為止，我們可以看到，整個市場幾乎所有板塊個股都被輪漲、輪炒了一遍。從滬市幾天來一直維持在百億左右的成交量水平來分析，我們并沒有看到有太多場外資金介入的痕跡。特別是昨日深市的成交額已經(jīng)創(chuàng)出了6月10日以來的最大量，由于深綜指一直是滯后于滬市，而且連第二個向下跳空缺口都沒有回補(bǔ)，所以這是否意味著當(dāng)滬市在千一點(diǎn)整數(shù)關(guān)口時，深市目前就已經(jīng)面臨著較大的阻力呢？

　　雖然大盤運(yùn)行得很復(fù)雜，而且短線特別容易受到消息和資金的干擾與推動，但是我們認(rèn)為市場其主要的脈絡(luò)還是非常清晰的：即至少到目前為止，盤面骨子里透露出來的信息就是和以往的任何一次小反彈沒有任何區(qū)別。作為典型的趨勢投資者來說，最重要的是正確判斷趨勢是否發(fā)生改變。因?yàn)槲覀兛梢栽�諒自己對一些把握不好的機(jī)會從眼前喪失的不作為，但是我們絕對不能容忍自己犯趨勢性大錯誤。

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　　作者：張亞梁