借助預期填補熱點空缺 G股成為護盤資金新杠桿

　　客觀而言，率先完成股改的兩個G股公司，在前一階段走勢并不好。無論是G三一還是G金牛，它們在支付對價以后，股價普遍出現了自然除權，而且在這以后繼續下跌。然而，G股走勢的趨勢最近被扭轉了過來。本周以來，這兩個僅有的G股出現了較大的上漲，特別是在周三，更是聯袂漲停。G股由弱轉強，是偶然的巧合，還是必然的趨勢？它們對市場走勢究竟會產生怎樣的影響？

　　一度打擊市場信心

　　如果孤立地看，G三一或者G金牛的走弱，并沒有什么值得大驚小怪的。G三一今年一季度效益是有所下降的，G金牛所處的煤炭板塊，在這一段時期中表現也是比較差的。因此，光就這些股票本身來說，它們的漲跌不至于引起市場的多大震動。但問題在于，它們是股權分置改革的試點板塊，投資者對它們的關注，并不只是對某個個股的關注，還包含了對股改前景的關注。畢竟，人們在習慣認識中，往往是把試點視為某種代表，看成一個方向。顯然，如果股改試點公司的走勢不理想，那么對市場信心的打擊是很大的。

　　但是，誠如在前面所提到的，在這兩個G公司完成了股改以后，它們的走勢一度很差。從理論上說，由于非流通股東以送股形式向流通股東支付對價，并不改變公司的價值，也不會導致對股票含金量的稀釋，因此是不存在除權問題的。事實上，交易所也沒有對它們進行除權處理。但是，市場還是對這兩個G公司進行了自然除權。如果在除權以后出現平權，這說明投資者沒有能夠通過股改獲得股票流通市值的提升，換言之也就是沒有享受到具體的收益。而如果除權后出現貼權，則就表明投資者在股改以后，還蒙受了一定的損失。即便這種損失也許并不大，可能還是暫時的，但這畢竟會對投資者產生非常負面的影響。

　　因此，在這一點上，G股能否走好，對市場關系重大。事實上，在G股下跌的這段時間，整個大盤的行情也是比較疲弱的。很多投資者產生了這樣的擔憂：現在只有兩個G股還都在下跌，今后所有股票都成了G股，那么股市會跌成什么樣子？

　　預期發生改變

　　開弓沒有回頭箭，現在大家都已經清楚，股改是繞不過去的。在這種情況下，股改能否成功，一方面要看上市公司提出的對價方案是否公平合理，能夠讓流通股東滿意并且獲得通過；另一方面也要看股改以后上市公司的公司治理結構是否得以完善，并且在不同股東之間形成共同的利益基礎，從而推動企業的良性發展；還有就是要看股改以后，股價能否穩定，并且隨業績的增長而上升，各類股東所擁有的股票市值得到提升。

　　無可否認，基于目前的實際情況，對于現在的流通股東來說，他們通常會更關注股改以后股票在二級市場的表現，因為在這里反映了他們最實際的利益。如果說，要讓投資者對股市的未來形成穩定的預期，那么最重要的參考指標，就是股改以后，G股公司的股價能夠強于大盤，穩中有升，充分體現出股改對市場的正面推動作用。也許，就具體的兩個G股公司來說，要讓它們來承擔這樣艱巨的任務，可能是勉為其難的，但作為最早就進行股改的試點公司，客觀上它們的走勢確實與市場預期已經緊緊地聯系在一起了。在這種情況下，G股的由弱轉強，并非偶然，而是市場多空力量改變導致預期發生變化的結果。

　　這里值得一提的是，股改完成初期，市場對G股的關注程度一度是下降的，因為從短線操作的角度來看，G股因為實施了對價，題材出完了，所有各類投機性的資金紛紛撤離，這恐怕也就是當時G股持續明顯下跌的原因。如今增量資金從維護市場穩定、提升市場人氣的角度，開始有意識地介入G股。應該說，這和其它一些資金介入大盤藍籌股有異曲同工之妙。雖然其最終目的同樣是為了盈利，但它們選擇了一種更有利于恢復人氣、調動投資者積極性、促使預期穩定的做法，從而起到了四量撥千斤的功效，打破了原有的多空格局。人們注意到，近日G股上漲以后，市場對后市的看法也有了非常明顯的好轉，這無論是對第二批試點公司股改方案的通過，還是樹立投資者對股改的信心，都是非常有利的。

　　自身也有上漲理由

　　雖然，從現實情況來看，G股的上漲被賦予了較多的非公司層面的含義，但實際上它也具有本身的理由。事實上，如果G股公司質量很差，那么即便啟動G股能夠產生很大的市場效應，恐怕也不會有人愿意去炒作它。畢竟，現在是一個以投資為主的時代。

　　毫無疑問，管理層對股改試點公司的選擇不是隨意的，其對公司業績以及成長性方面的強調，為時下G股的上漲提供了機會。盡管，以G三一或者G金牛而論，它們也有自己的弱項，但是就業績方面來說，還是在上千家上市公司中處于前列的。特別是，在支付對價以后，它們的股價出現了自然除權，相對于其它同類股票來說，市盈率明顯較低，股價也更有吸引力，投資價值也更大。在這種情況下，一旦投資者對后市的預期轉好，那么就會有比較充分的理由來介入G股。在這個意義上，兩個G股現在的上漲，只不過是一種價值回歸。現在投資G股，不但能夠獲得股價理性上漲的收益，而且因為能夠發揮對大盤的拉動作用，也有利于整個股市氛圍的改善，起到多贏的效果。

　　當然，隨著今后股改的廣泛開展，G股數量的增加，未來的G股中也會出現業績一般、成長性平平的公司。到那個時候，現在投資G股的某些理由也就不存在了。但可以想像的是，如果股改能夠順利地進行到那個階段，那么投資者對后市穩定的預期也已經形成了，G股作為市場風向標的作用，也將開始淡出。只是，在那個時候還沒有到來之際，G股的特殊作用還是客觀存在的。

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　　作者：申銀萬國 桂浩明