資金暗流涌動　推動指數持續上揚

　　(作者 郭燕玲)經歷了中國證券市場最痛苦的千點爭奪戰后，目前多方已經占據了明顯上風，上證綜合指數(資訊 行情 論壇)也持續4個交易日收陽，且成交量跟隨放大。從技術盤面看，市場已經脫離了千點險境，出現令人可喜的反彈。但與此同時投資者仍擔心此次千點底部是否是年內最低點，行情會不會再度反復，筆者通過宏觀面、政策面、資金面以及技術面觀察分析，認為目前指數點位和時間點位極有可能成為2005年熊牛交替的拐點，下半年的行情和投資機會應好于上半年的市場。

　　基本面出現轉機今年上半年市場不利因素頻傳，不斷攀升的國際石油價格、2005年中國宏觀經濟增速的放緩以及出口貿易糾紛等消息頻頻對市場構成威脅，加上股權分置改革預期的不明朗，雖然有政策面的利好，但是指數仍在投資者的恐慌情緒下向1000點關口進發，包括被基金重倉持有的藍籌股也成為拋售對象。由此筆者一直認為，前期指數的單邊下跌不僅僅是股權分置改革引起的恐慌性拋售，而是在經濟形勢轉淡、增長預期放緩的背景下出現的主動性倉位調整。

　　但出人意料的是，上周基本面出現了轉機，上周三公布的2005年上半年GDP增長9.3%，CPI為2.3%，經濟運行狀況總體上平穩健康，沒有通脹也沒有通縮，海外市場也受中國經濟強勁增長的鼓舞，指數紛紛上揚，并預期中國經濟仍維持高速增長的勢頭。至此，國內輿論和市場分析人士對今年以來爭論不休的經濟通縮擔憂明顯減弱，平穩增長下的中國經濟對股市的支持是得到市場認同的。

　　此外，上周末人民幣匯率的升值給股市帶來了一個意外的驚喜，雖然僅僅上升2%的空間，但是市場對升值引起的資金流入期望較高，同時對匯率升值給部分行業帶來的機會也充滿新的期待，因此升值成為千點附近市場新的做多力量，刺激投資者在股市中尋找投資機會。近期的成交量放大可以解釋上述投資心理，且在這種心理預期的強化下進一步推動股市的反彈。

　　政策護盤明朗隨著股權分置改革的深入，有關股改的配套政策也是密集出臺，市場驚嘆此次政策之多、力度之大是中國證券市場成立以來史無前例的。此外從近期股改政策中看到新股發行、新老劃斷的日期要在占60%至70%總市值的200至300家股票完成股改以后才進行，給出了較為明確的政策預期。

　　同時第二批股改試點個股方案的公布以及試點公司不斷上調補償對價的事實，也讓投資者對股改能夠帶來的實際好處有了切實深刻的認知，因此市場目前并不懼怕股改試點股，這在長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、三一重工(資訊 行情 論壇)等試點股被QFII、基金等機構投資者增持事實上得到證實。對那些質優股票，股改無疑是一次千載難逢的盛宴。隨著機構投資者對股改看法的改變，散戶投資者對股改的認同感也明顯上升，從近日盤面中可以看到，第一批已經完成股改試點的個股以及第二批即將面臨表決程序的試點個股紛紛上揚，表明有資金積極介入股改試點題材。筆者認為，雖然其中仍不乏績差股價值回歸的陷阱，但股改正從市場利空轉變為一個有利可圖的市場機會。

　　市場熱點紛呈筆者認為，千點整數關口一直被一股神秘資金死守，并在對幾大指標股的重兵把守之下，確保了千點城池不失。但是市場熱點匱乏成為前期指數欲漲還跌的主要原因。但隨著人民幣升值、經濟強勁增長不變等基本面形勢的轉機，有關受惠于人民幣升值的題材開始進入投資者的視野，同時匯率升值引起的人民幣資產重估也成為新的投資機會。

　　從盤中可以看到有關的題材熱點開始涌現，相應的資金也是暗流涌動，造紙、石化、航空整體活躍，而中報題材也初露頭角，神火股份(資訊 行情 論壇)10送10派15元的大蛋糕讓投資者欣喜不已，近期股價持續攀升，成交量也創出多年的新高，增量資金介入積極。市場熱點多點開花，增量資金入市積極均表明市場的活躍程度明顯提高，市場已經度過了千點險境，有望展開一波反彈行情。