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價值被低估的資產猶如低洼的盆地，略為開挖財源就源源不斷；價值被高估的資產猶如貧瘠的山岡，不管你如何賣力也淘不出水來，因此，投資獲利的關鍵是尋找價值被低估的品種，并以低廉的價格買入。哪些股票被低估，哪些股票被高估？一般的投資者可能不善于估算某一只股票的內在價值，但有些明顯被低估的品種，就值得關注了。封閉式基金就是資本市場上低洼的盆地，目前正普遍被以六折的價格賤賣。
折價率持續走高
隨著大盤的整體下移和保險資金可直接入市，近來封閉式基金折價率屢創新高，54只封閉基金平均折價為31.2%，其中大盤封閉基金的平均折價達到了41.4%，六折基金越來越多。折價率過高則常常蘊育了較高的投資價值，時常被認為是較好的購買時機。雖然近期受封轉開的朦朧利好傳聞，封閉式基金特別是高折價品種市價出現較大的反彈上漲，但是這對于高折價狀況依舊是杯水車薪。截至3 月26 日，折價率超過40%的封閉式基金仍有14 只，折價最大為基金裕隆(資訊 行情 論壇)，折價率為42.33%；30%-40%的有7 只，20%-30%的有24 只；而低于20%的則由一個月前僅有1、2 只擴大到目前的16 只，其中到期時間最短的基金興業(資訊 行情 論壇)折價率僅為11.93%。隨著封閉式基金折價的不斷攀升，一些近期要到期的封閉式基金逐漸成為市場的熱點。易方達旗下的封閉式基金基金科瑞(資訊 行情 論壇)、基金科翔(資訊 行情 論壇)和基金科匯(資訊 行情 論壇)，以及基金漢盛(資訊 行情 論壇)就值得關注。其中，我們可重點關注基金科瑞，其較高的凈值和折價水平，較大程度降低了風險。基金興業將在06年11月份到期，目前折價率在15%左右，有一定的交易價值，近期該基金便不理會大盤走勢，構筑了一條漂亮的上升通道。
“封轉開”已是大勢所趨
雖然基金興華(資訊 行情 論壇)“封轉開”的消息被證實的假消息，不過無論消息的真偽，封閉轉開放應是大勢所趨，特別是存續期短的封閉式基金中蘊涵的巨大投資價值。目前離06 年11 月基金興業到期僅剩一年半的時間，我們認為監管層和基金公司都不會任由其到期清算而無作為，在這期間他們應當會同持有人以及其它市場參與者對解決該問題有所動作，最終的解決方案將力求各方的利益達到均衡。目前已經意識到封閉式基金投資價值但仍徘徊在市場邊緣的投資者，應當果斷入市來換取更低的投資成本，從封閉式基金價值回歸的過程中獲利。
目前小盤基金組合和大盤基金組合的折價率分別為-17%和-47%左右。假設市場形成預期，有專家測算，在封閉期結束前一年實行封轉開，這樣可以計算出小盤基金組合和大盤基金組合的預期平均收益率分別為14.87%和6.35%；假定一年后所有基金全部封轉開，那么可以計算出小盤基金組合和大盤基金組合的預期平均收益率分別為28.93%和68.55%，當然這種情況發生的概率很小。即使“封轉開”的時間拖得長一些，但其價值回歸的道路卻是不可抵擋的。
良好分紅能力使基金成為“績優股”
目前全部37家基金管理公司153只基金的2004年報已公布完畢，其中包括54只封閉式基金、99只開放式基金。整個基金行業在2004年度實現凈利潤85.03億元，這在行情清淡的2004年顯得殊為不易。其中，易方達旗下8只基金2004年度實現凈收益超過8.8億元。湘財合豐成長(資訊 行情 論壇)基金去年累計實現凈值增長17.09%，位居基金凈值增長的首位。近日市場關注的焦點基金興華實現凈收益3.7億元�！�
在高折價率下，基金分紅成為安撫投資人的重要手段。其中，基金科匯、基金科翔、基金科訊(資訊 行情 論壇)計劃向持有人每10份基金份額分別分配2.30元、1.40元和0.35元。富國天益價值基金將于3月30日第四次分紅，這是該基金今年三個月內的第三次分紅�！凹螌嵪怠被鸱旨t超過3億元，按目前價格計算，基金科翔分紅收益就高達14%，可謂響當當的“績優股”！
良好價值引來“金鳳凰”
封閉式基金良好的投資價值，使其獲得了QFII的青睞，QFII在下半年增持封閉式基金3.47億份，年報顯示，QFII出現在科訊、金鼎、漢博等業績良好的封閉式基金中，繼花旗集團占據基金開元(資訊 行情 論壇)持有人第三名的位置后，瑞銀也已分別持有基金科訊和基金漢博(資訊 行情 論壇)4.05%和3.22%的份額，成為其第四大持有人。
種種跡象表明，封閉式基金已成為淘金的樂土。
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