底部若隱若現 機會漸行漸近

　　中關村證券.丁洋

　　本周大盤于農歷大寒這敏感的時間窗口擊破1200點，創出67個月來新低，缺口的連續出現，顯示市場正處在加速趕底過程中，短期市場出現轉折的可能性在增大。

　　我們認為靠利空打壓指數創出新低并不可怕，市場討論的新股詢價制和C股市場暫停與 否，對短期大盤或許有影響，但無法改變大盤運行的長期走勢，中國股市十幾年來的重大底部都是兌現利空后形成的。

　　我們再次重申見底觀點：底部的標志是出利空，而并非利好。目前的問題是：假若底部悄然而至，我們如何選擇“墊底”的股票呢？在選股方向上，建議從“小跌小機會、大跌大機會”思路來選股。

　　集團式資金運做的智慧：跌出來的機會

　　新股詢價發行和C股市場交易，被投資者理解為利空。

　　1995年也有新股發行額度和STAQ法人股轉配的問題，比現在的C股轉讓市場還要棘手，那是大幅擴容和非流通股直接進入A股流通，是非常嚇人的利空。但是該問題解決后，形成了中國股市一波波瀾壯闊的跨年度大牛市。

　　每年股市都有一波行情，這是機構資金尋找出路的途徑。但“年年歲歲花相似，年年歲歲股不同”，每年“走紅”的股票都不同，但有一點是共同的：機會是跌出來的！2000年汽車行業受WTO沖擊最大、2001年的石化板塊在中國石化(資訊 行情 論壇)上市、2002年的鋼材行業在大量囤積等重大利空預期影響下，紛紛見底。

　　這都是大集團資金嘔心瀝血，與散戶反向操作的最好案例。

　　最近伊利股份(資訊 行情 論壇)在董事長被抓后的跌停后，形成了一次10%的短線行情；四川長虹(資訊 行情 論壇)在4元附近突然出現的三個跌停，隨后展開的15%的大反彈，都是“跌出來的機會”的最好詮釋。

　　因此，在本周大盤跌破重要低點的同時，中國聯通(資訊 行情 論壇)的勇敢上漲值得注意。

　　這只股票是中國散戶最喜歡股票之一，也是散戶最能夠講得出投資理由的股票之一。代表散戶利益的股票堅挺的表現，值得引起我們的重視。

　　從市場兌現利空的角度，我們認為，大盤在短期內將找到重要的低點。未來大盤見底時，必須要有能夠帶動人氣的股票迅速盤出底部，并且其升勢看上去是要發動一大波行情。但實際上，該人氣股卻并非是未來大盤走好的中堅力量。其意義在于該核心股票的上漲，使投資者恢復心態，不必再仇恨股市。因此，我們認為以中國聯通為首的藍籌股將在短期內形成一定短線機會。換句話說，股票本身并無好壞，取決于主力發動行情的意圖和智慧。對于投資者來說，買跌殺漲是在震蕩市中盈利必須要采取的必要手段。對于中小機構資金來說，目前則到了主動買套的時候了。

　　不少投資者會認為，漲了的股票自然不能買，而現在絕大多數股票都超跌，機會滿地爬，如何優中選優呢？基于此，我們提出了“除了大盤不好，什么都好”的觀點。也就是說，成批成批的超跌股都面臨機會，這種超跌，不僅僅是在這兩年的超跌，而是從1997年以來一直下跌的股票，尤其是地產、銀行等個股。這類指標股將是未來大盤走出多頭行情的決定力量。

　　新行情需要新題材：“國際戰略合作”升溫

　　中國股市歷來有炒資產重組的歷史，但是資產重組炒了這么多年以后，已是“王小二過年、一年不如一年”。必須要注入新的活力。如果資產重組能加上“外資購并”這一概念，這將形成嶄新的一大題材，這就是國際戰略合作。

　　第一，國際戰略合作可以引進外資解決國有股減持的資金問題，增加市場資金供給，比如增加QFII授信額度；第二、該題材是資產重組題材的升華，在去年下半年已露出苗頭，新加坡佳通輪胎收購的*ST樺林(資訊 行情 論壇)已做出了表率；第三、外資購并與中國資本市場國際化密不可分，日后的入世開放、QFII、對外招標、中外合資、中外合作，乃至于匯率問題，都可能升華成為“國際戰略合作”題材的推動力量。

　　國際戰略合作題材是“與國際接軌運動”的大勢所趨，是資產重組題材的升華。我們認為，如果市場形成大多頭行情，以“國際戰略合作題材”展開，其先鋒極可能以深圳本地股來打頭。

　　如果敢于創新的深圳能在“機構改革民主化、國有股改革國際化”方向上有所突破，這應該能給絕對價格處在歷史低位的深股帶來巨大的炒做熱情，資金也有望滾滾而來。這幾年市場進行了深刻的大調整，而深市跌幅更大，原因有二：第一、中國股市有個規律，大行情來的時候，深圳通常擔當先鋒，行情來的時候領漲，行情去的時候深圳也領跌。第二、深圳市的國有資產比重較低，政府在企業重組中的余地不大，導致這幾年深圳本地股的炒做要弱于上海。在去年“與國際接軌運動”中，A股市場已經進行了全面的洗牌，同時中小企業板推出后，上市公司的殼資源價值下降，導致深圳本地重組股在這次洗牌中普遍超跌，調整比較徹底。未來一旦行情出現，深圳應該能打前鋒。

　　另外，深圳國企股權轉讓正在國際上尋找大買家，一輪招標不成，又有了下一次招標，不斷給人以想象空間。這一題材會不斷變換花樣、經久不衰的持續炒做下去。因此，深圳情結，使超跌本地重組股借助“國際戰略合作”題材展開反攻，預計不會弱于“97香港回歸”行情。相關股票可關注超跌的深圳本地重組股，如ST物業(000011)等。

　　年報題材：有送股潛力股走俏

　　目前大盤進入年報披露階段，正是借年報做“文章”的好時機，一旦底部來臨，有送股潛力的個股，將可能變得燙手可熱。

　　盡管受到宏觀調控的影響，但上市公司整體質量仍有所提升，2004年總體經營情況仍然保持增長，預計凈利潤將出現較大增幅。上市公司業績基本透明，由于單純業績較好的公司容易出現“見光死”的走勢，投資者需要在利好兌現之時，留意拋售手中持股。

　　每年大盤在“春季上漲行情”中，大比例送股的公司，都容易形成搶權填權行情，尤其以次新股為主，例如去年的士蘭微(資訊 行情 論壇)，2000年的煙臺萬華(資訊 行情 論壇)等。因此，今年年報期間具有分紅送股潛力的上市公司依然值得投資者重點關注。

　　根據調研及數據分析，我們挑選出業績增長穩定、滾存利潤豐厚、有送股可能性的上市公司，供投資者短線把握。其中，湖北宜化(資訊 行情 論壇)(000422)、紅豆股份(資訊 行情 論壇)(600400)等近期調整幅度較大的股票值得重點關注，而已經漲過幾年的股票，如中集集團(資訊 行情 論壇)(000039)、深赤灣(資訊 行情 論壇)(000022)等股票，即使推出送股方案，也應借機進行減持。