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世基投資
盡管目前在1100點(diǎn)區(qū)域下方又出現(xiàn)政策性利好，《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見》正式出臺(tái)，但我們認(rèn)為這種“擠牙膏”式調(diào)控指數(shù)的行為已經(jīng)很難奏效，政策出臺(tái)是否能夠得到完全執(zhí)行也是值得觀察的。畢竟大股東是否能夠在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)還款本身就值得商榷，這個(gè)規(guī)定對(duì)于一些國有控股股東可能有一定的約束力，但對(duì)其他股東就很難執(zhí)行的。這種粗線條的政策過去也有很多，但具體實(shí)施的有多少？難道我們政策利好僅僅是為了對(duì)付指數(shù)的下跌？這是否又是一次應(yīng)景式政策托市呢？如果指數(shù)不跌破1100點(diǎn)或在1200點(diǎn)區(qū)域
，這個(gè)政策是否會(huì)出臺(tái)呢？多年政策市經(jīng)驗(yàn)告訴市場(chǎng)：看政策不能只研究政策本身，還必須要揣度這個(gè)政策出臺(tái)背后的政策用意。
目前有些市場(chǎng)人士始終抬頭看政策的風(fēng)向標(biāo)，卻忽視了腳下行進(jìn)的道路出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，截至10月底，三季度上市公司業(yè)績(jī)披露完畢，數(shù)據(jù)顯示1380家公司加權(quán)平均每股收益0.195元，同比下滑8.46%。這是自2003年以來平均每股收益首次出現(xiàn)單季同比下降，在業(yè)績(jī)環(huán)比下降、增速下降之后，終于不可避免的出現(xiàn)了同比下降，市場(chǎng)多年形成的以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為基礎(chǔ)的價(jià)值投資理念正在面臨巨大考驗(yàn)，實(shí)際上基金今年的操作策略并未發(fā)生重大變化，正是提前研判到了周期性調(diào)整的趨勢(shì)之后，主流機(jī)構(gòu)才進(jìn)行了大規(guī)模的持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整，價(jià)值投資的空間越來越小。在這個(gè)大的變動(dòng)周期內(nèi)，趨勢(shì)投資或主題投資才會(huì)流行起來，盡管這種投資具有較大不確定性，但主流機(jī)構(gòu)也只能順大勢(shì)而動(dòng)。
目前市場(chǎng)出現(xiàn)了幾個(gè)新題材和熱點(diǎn)，基本上都是圍繞“十一五規(guī)劃”這個(gè)題材來挖掘的，現(xiàn)階段炒作是一種粗放式的行情，許多個(gè)股上漲并不是建立在一種較為穩(wěn)定的理性預(yù)期上，任何一個(gè)與之關(guān)聯(lián)題材或消息都可能引發(fā)投機(jī)買盤的強(qiáng)烈追捧，這是一種市場(chǎng)失去大方向之后的浮躁表現(xiàn)，在忍耐了長(zhǎng)達(dá)四年的跌跌不休行情之后，市場(chǎng)參與各方都進(jìn)入到了一個(gè)爆發(fā)的臨界點(diǎn)，但這種急于改變現(xiàn)狀的心態(tài)和目前的宏觀面卻又格格不入，這就注定許多個(gè)股在經(jīng)歷了瘋狂反彈之后，將重回跌勢(shì)，未來的路還會(huì)漫長(zhǎng)。
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