早盤：境外戰略投資者可直接買A股

　　華西都市報 林蘭

　　日前商務部、證監會聯合發布關于上市公司股權分置改革涉及外資管理有關問題的通知，通知中規定，根據《關于上市公司股權分置改革的指導意見》和外資并購的有關規定，允許境外投資者對上市公司進行戰略性投資。股權分置改革后上市公司因實施發展戰略需要引進境外戰略投資者的，經商務部等有關部門批準，境外戰略投資者可以購買并承諾在一定

年限內持有一定比例(原則上參照國際貨幣基金組織關于外商直接投資的定義,有明確規定的從其規定)的上市公司A股股份。境外戰略投資者購買上市公司股份的審批程序、股票賬戶管理等，由商務部、證監會另行制定管理辦法。

　　為外資并購開綠燈

　　該通知實際上是為解決外資控股或持股比例較大公司的股改過渡問題，進一步明確股改中在全流通下外資如何參與A股公司，它向市場發出了一個重要信息，A股市場將進一步向外資開放。但《通知》與我國目前已實施的QFII制度明顯不同。

　　投資主體實力大

　　2002年12月我國A股市場開始實施QFII制度，向境外機構投資者開放。QFII制度下的境外機構投資者實質上是中介機構，由境外證券公司或其它投資機構出面，代理境外投資者參與A股投資，而該《通知》所規定是直接投資機構，而且必須是戰略投資者，因此其投資主體的實力非常強大。

　　投資數量較大

　　QFII制度規定，其持有單個上市公司掛牌交易A股數額不得高于該公司總股本的10%，所有合格投資者持有同一上市公司掛牌交易A股數額，合計不得高于該公司總股本的20%。同時其投資的資金總和不得超過外匯管理局批準的上限。而《通知》規定的戰略投資者的持股比例則遠超過該比例，可以在25%以上，而且在這比例之上的企業，還可享受外資企業待遇。

　　持股時間較長

　　QFII在A股上的投資與一般國內機構投資者無異，可以短期導利為目的，隨時買進賣出。而該《通知》規定的是戰略投資者，其持股比例大，持股時間長，必須經商務部等有關部門批準，承諾在一定年限內持有一定比例，不能直接通過證券市場隨意購買。而且購買的股份必須是股改后的公司股份。

　　解決外資并購途徑

　　過去外資想直接控股或參股A股公司，在股權分置情況下只能買法人股、國家股、自然人股等非流通股，多采用協議轉讓的方式，股改后所有的股票都是流通股了，如果不允許其直接買A股，實際上就堵死了外資并購A股公司的路子，也無法解決目前外資持有的大量法人股的性質問題，所以允許其直接買A股，實際上就在為外資并購留下了通道。

　　從以上可以看出，該《通知》的發出，并不等于外資可以自由地進來炒A股，也不等于就取代QFII了，只是解決戰略投資者的問題。 劉剛

　　市場機會

　　外資并購再度崛起

　　在商務部、

　　10月中旬以來，市場上的外資并購題材好戲連臺。首先是四川雙馬(資訊 行情 論壇)和徐工科技(資訊 行情 論壇)的連續漲停，后有深發展(資訊 行情 論壇)在美國GE公司進入的消息明朗后曾封漲停，使外資題材在市場中進一步得到強化。華夏銀行(資訊 行情 論壇)借德意志銀行進入的題材，股價逆勢上揚。

　　大通證券認為，在外資并購板塊中，最令人心動的短線機會目前A股價格遠低于外資介入價的被套股，如樂凱膠片(資訊 行情 論壇)和愛建股份(資訊 行情 論壇)。

　　樂凱膠片，柯達投資從樂凱集團手中買得4446萬國有股，買價為8.3元/股，8.3元/股的價格不僅遠高于公司的單位凈資產，還遠高于市價。如果以最近收盤價3.49元計算，這意味著未來需要上漲137%，才能達到柯達入主時的價位。

　　愛建股份，香港名力集團通過QFII舉牌該股，舉牌價在6元附近，而目前該股最新收盤價格只有3.75元，顯然名力舉牌被套。