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遼寧證券 孫俊
信雅達：10送3股升至10送3.8股
此次股改方案的變化在于，第一，流通股股東每持有10股將獲得3股的對價調整為10股將獲得3.8股對價；第二，在原承諾基礎上,修改了關于管理層股權激勵承諾事項，明確了
激勵辦法決定分別向蔡亮、耿峻嶺、費禹銘三名公司高管人員按約定價格轉讓1,721,344股、860,672股和860,672股,其余1,557,312股的具體股權激勵方案由公司董事會制定。從公司提高對價方案及修改的承諾來看，其對價方案在第四批21家上市公司股改方案中是相當高的，公司的誠意非常明顯，一方面，對價方案的提高進一步有效保護流通股股東的利益,另一方面股權激勵承諾能夠使公司管理層與股東及公司利益趨向一致,有助于上市公司長遠發展和市場穩定。
受此消息影響，信雅達復牌后股價即封于漲停。按收盤價5.93元計算，股改后自然除權價為4.30元左右，而假設公司2005年全年業績每股收益0.15元，每股凈資產2.23元，屆時，動態市盈率依然在為30倍下方，根據公司主營業務繁多的特點，從美國市場的角度看，類似公司的市盈率水平應在30-40倍左右。信雅達仍低于市場和同行業的平均水平。因此，參照境外同行業上市公司市盈率水平，并綜合考慮信雅達的盈利狀況、目前市價、股本及非流通股股東關于流通鎖定期承諾等因素，綜合研判其對價水平趨與合理。
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