北京首放：十大牛股揭示盈利新模式

　　今年牛股流行新面孔

　　經(jīng)過(guò)三個(gè)月反復(fù)上漲之后，股指自9月20日開(kāi)始展開(kāi)了較大幅度的調(diào)整，周三股指反彈后再次出現(xiàn)快速下跌，走勢(shì)依然偏弱。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，市場(chǎng)出現(xiàn)了兩大特點(diǎn)，不但游資品種再度活躍，寶信軟件(資訊 行情 論壇)、三九發(fā)展(資訊 行情 論壇)等出現(xiàn)連續(xù)漲停，周二有23只股票漲停，周三仍有13只股票漲停。而且，最為重要的是以基金為主的中線資金運(yùn)

作品種也出現(xiàn)極為凌厲的上漲，華微電子(資訊 行情 論壇)、G天威、洪都航空(資訊 行情 論壇)、寶鈦股份(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)、軸研科技(資訊 行情 論壇)等屢創(chuàng)新高，從而使得這些股票成為今年以來(lái)累計(jì)漲幅最大的牛股，這些大牛股大有重演前幾年弱市獨(dú)立上漲的態(tài)勢(shì)。那么，如何看待這些中線大牛股的走勢(shì)？它們帶來(lái)哪些全新的投資啟示和盈利模式呢？

　　今年牛股格外新

　　截止到10月19日，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)從年初的1242點(diǎn)下跌到了1134點(diǎn)，跌幅為8.7%，整體走勢(shì)為反復(fù)震蕩探底。但在這個(gè)過(guò)程中，尤其是6月8日以來(lái)，一些個(gè)股表現(xiàn)出持續(xù)的火爆，在對(duì)價(jià)預(yù)期股、超跌股、新能源股等出現(xiàn)反復(fù)活躍的同時(shí)，被市場(chǎng)冷落的一些股票悄然走出了持續(xù)上漲行情。截止到10月19日，今年累計(jì)漲幅前十名的股票分別是洪都航空、G天威、寶鈦股份、ST豐華(資訊 行情 論壇)、力諾太陽(yáng)、航天電器、蘭太實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)、銀座股份、張?jiān)?資訊 行情 論壇)A、華微電子。緊隨其后的股票分別是益民百貨(資訊 行情 論壇)、浙江醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)、宏達(dá)股份(資訊 行情 論壇)、ST屯河(資訊 行情 論壇)、一汽夏利(資訊 行情 論壇)、廣州藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、上海永久(資訊 行情 論壇)、伊利股份(資訊 行情 論壇)、ST農(nóng)化(資訊 行情 論壇)、軸研科技。通過(guò)分析今年的十大牛股以及累計(jì)漲幅前20名的牛股，我們發(fā)現(xiàn)今年牛股有許多獨(dú)特之處。

　　首先是新面孔占據(jù)絕大多數(shù)。在最近幾年股指反復(fù)探底過(guò)程中，每年也都出現(xiàn)漲幅巨大的牛股，但以往的年度牛股更多屬于老面孔，也就是以往年份的牛股大都是基金重倉(cāng)的品種，并且這些牛股之前已經(jīng)得到市場(chǎng)認(rèn)同，也都有了較大的累計(jì)漲幅，比如2003年的揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)安汽車(chē)(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、上海汽車(chē)(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)，2004年的小商品城(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(chǎng)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、深赤灣(資訊 行情 論壇)、華魯恒升(資訊 行情 論壇)等。但今年的牛股更多是一些新面孔，啟動(dòng)前市場(chǎng)并不認(rèn)同，并且都經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期下跌。

　　其次是績(jī)差股明顯增多。以往的牛股基本都是績(jī)優(yōu)股，業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性都非常好，但今年以來(lái)的大牛股卻出現(xiàn)了多只ST股，不但十大牛股中有ST豐華，累計(jì)漲幅前20名的股票中還有ST屯河、ST農(nóng)化，ST成為階段牛股無(wú)疑是今年牛股的最大新現(xiàn)象。

　　新環(huán)境培育新牛股

　　今年以來(lái)的牛股之所以出現(xiàn)新現(xiàn)象，其原因是多方面的，正所謂時(shí)勢(shì)造英雄。

　　首先是政策環(huán)境發(fā)生歷史性巨變，股權(quán)分置改革成為牛股流行新面孔的主要因素。今年市場(chǎng)最為關(guān)注的莫過(guò)于股權(quán)分置改革了，由于試點(diǎn)的成功以及全面股改的實(shí)施，激發(fā)了市場(chǎng)人氣和信心，尤其是在某種特定條件下，股改可以提升上市公司的投資價(jià)值，這無(wú)疑為績(jī)差股的走強(qiáng)創(chuàng)造了全新的市場(chǎng)環(huán)境。在上海小盤(pán)股持續(xù)火爆的情況下，一些ST股也出現(xiàn)巨大漲幅，這可能是ST豐華、ST農(nóng)化、ST屯河成為今年以來(lái)大牛股的主要因素。同時(shí)，這也是G天威、益民百貨、航天電器等股改股成為大牛股的原因之一。

　　其次是上市公司環(huán)境發(fā)生重大變化。一方面由于經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生變化，上市公司的生存發(fā)展環(huán)境相應(yīng)改變，一些高成長(zhǎng)公司出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩甚至大幅下降，導(dǎo)致傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊持續(xù)走低，最終引發(fā)新藍(lán)籌(資訊 行情 論壇)概念如商業(yè)股浮出水面，并受到資金的青睞。另一方面是由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，引發(fā)系列新問(wèn)題的出現(xiàn)，比如能源利用問(wèn)題、環(huán)保問(wèn)題等，而這又為相關(guān)個(gè)股的走強(qiáng)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，這就是G天威、力諾太陽(yáng)、寶鈦股份、蘭太實(shí)業(yè)等股票成為大牛股的根本原因。

　　大面積擴(kuò)散有難度

　　十大牛股雖然漲勢(shì)凌厲，也顯示出了強(qiáng)大的財(cái)富示范效應(yīng)，在弱市中的確吸引了眾多關(guān)注的目光，不過(guò)這種現(xiàn)象能否大范圍擴(kuò)散還有待觀察，十大牛股的產(chǎn)生更多是一種個(gè)股行為，目前還難以形成明顯的板塊效應(yīng)，巨大的投資機(jī)會(huì)也主要體現(xiàn)在局部。

　　一是上市公司業(yè)績(jī)基礎(chǔ)不穩(wěn)固，難以支撐大量牛股的產(chǎn)生。在宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，今年上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景并不樂(lè)觀，尤其是鋼鐵等傳統(tǒng)周期性行業(yè)公司業(yè)績(jī)見(jiàn)頂跡象非常明顯，難以提供基本面的有力支撐。而從今年十大牛股來(lái)看，支撐它們走強(qiáng)的因素大部分還是業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)預(yù)期，或是建立在實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組后的業(yè)績(jī)改觀預(yù)期。因此，在缺乏基本面業(yè)績(jī)基礎(chǔ)的情況下，今年并不具備大范圍內(nèi)產(chǎn)生牛股的市場(chǎng)基礎(chǔ)，大牛股主要還是個(gè)股行為。

　　二是市場(chǎng)資金面供應(yīng)并不寬裕，低迷的交投制約市場(chǎng)的做多激情。今年以來(lái)，大盤(pán)成交量始終無(wú)法持續(xù)有效放大，增量資金進(jìn)場(chǎng)的規(guī)模和速度都不理想，而場(chǎng)內(nèi)部分資金還在利用難得的反彈機(jī)會(huì)進(jìn)行減倉(cāng)，造成交投的持續(xù)低迷。這種情況下市場(chǎng)做多激情難以有效釋放，大范圍產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)的難度就很大，缺乏足夠的財(cái)富效應(yīng)，就難以吸引場(chǎng)外觀望的資金進(jìn)場(chǎng)，這成為制約牛股大量產(chǎn)生的一個(gè)瓶頸。

　　三是股改全面推進(jìn)過(guò)程中，主力資金被過(guò)度分散，難以形成合力。毫無(wú)疑問(wèn)，股改是今年乃至今后幾年市場(chǎng)最核心的主線，行情的演變都將圍繞其展開(kāi)。在目前股改進(jìn)入全面鋪開(kāi)階段之后，市場(chǎng)資金無(wú)形中被大量的股票瓜分，難以形成做多的合力。因?yàn)閹缀趺恳患疑鲜泄�司都將進(jìn)行股改，都將或多或少地對(duì)流通股東進(jìn)行補(bǔ)償，所以幾乎每只股票都有部分資金駐留其中等待股改的來(lái)臨。這樣，市場(chǎng)中為數(shù)不多的資金形成各自為戰(zhàn)的局面，從而制約大牛股產(chǎn)生的規(guī)模。

　　新特點(diǎn)揭示新機(jī)遇

　　雖然受到各種因素制約，大牛股數(shù)量較為有限，但這畢竟代表了一種新的投資傾向和盈利模式。通過(guò)分析今年以來(lái)的牛股，對(duì)于我們把握未來(lái)牛股將產(chǎn)生較大啟示。

　　就整體思路而言，既然有許多個(gè)股走出了逆勢(shì)大漲行情，并且這些股票多是新面孔，這就說(shuō)明在投資戰(zhàn)略上，投資者一定要審時(shí)度勢(shì)，要緊緊把握市場(chǎng)出現(xiàn)的新變化，包括政策變化、題材變化等，根據(jù)新政策導(dǎo)向、新題材挖掘來(lái)把握新的熱點(diǎn)和機(jī)會(huì)；就具體關(guān)注板塊方面，重點(diǎn)關(guān)注符合時(shí)代潮流、政策大力扶持、具有重大影響力的板塊，比如新能源板塊、網(wǎng)絡(luò)電視板塊、對(duì)價(jià)預(yù)期良好的重組板塊、非周期性的商業(yè)物流板塊等，這些板塊已經(jīng)被市場(chǎng)實(shí)力資金駐扎，有望繼續(xù)成為后市活躍的熱點(diǎn)，其中不乏出現(xiàn)新的牛股。

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　　作者：北京首放

　　（來(lái)源：上海證券報(bào)）