關(guān)注現(xiàn)代物流企業(yè)和物流裝備企業(yè)

　　廣州萬(wàn)隆

　　隨著我國(guó)進(jìn)入進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代，企業(yè)在降低生產(chǎn)成本、改善產(chǎn)品品質(zhì)和擴(kuò)大銷售方面的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)相當(dāng)成熟，在生產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步挖掘利潤(rùn)的空間十分有限。而在供應(yīng)鏈管理和物流方面還有很大潛力可挖。國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè)，以降低高昂的物流成本，從而提高我國(guó)作為世界工廠的競(jìng)爭(zhēng)力。04年九部委出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)我國(guó)現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，05

年是貫徹落實(shí)的第一年。據(jù)透露，在接下來(lái)的十一五期間，物流業(yè)將是重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

　　我國(guó)物流業(yè)高速發(fā)展

　　伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)，社會(huì)物流需求保持高速增長(zhǎng)，近年來(lái)保持20%以上的增長(zhǎng)速度。2004年，全國(guó)社會(huì)物流總額達(dá)38.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.9%；全國(guó)社會(huì)物流總成本為29114億元，同比增長(zhǎng)16.6%，社會(huì)物流總成本與GDP的比例為21.3%，比上年同期降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。重點(diǎn)物流企業(yè)2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額等指標(biāo)都有較大幅度增長(zhǎng)。一些大型物流企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額等指標(biāo)的年均增長(zhǎng)幅度一般在30%以上。

　　物流成本偏高、提升空間大

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)一般工業(yè)品，從出廠經(jīng)裝卸、儲(chǔ)存、運(yùn)輸?shù)雀鱾�(gè)物流環(huán)節(jié)，最終到消費(fèi)者手中的流通費(fèi)用，約占商品價(jià)格的50%，而水果、蔬菜、某些

　　重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)代物流企業(yè)和物流裝備企業(yè)

　　我國(guó)物流業(yè)發(fā)展空間大，目前正處于現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展初期。物流企業(yè)雖然有了很大發(fā)展，但規(guī)模小、實(shí)力弱、服務(wù)差的問(wèn)題依然存在。隨著基礎(chǔ)設(shè)施的完善，服務(wù)水平的提高，企業(yè)自辦物流的情況將大幅減少，物流外包將成趨勢(shì)。那些能夠盡快吸收國(guó)外先進(jìn)物流管理經(jīng)驗(yàn)、不斷提高服務(wù)水平的物流企業(yè)將能不斷獲得市場(chǎng)份額，從而發(fā)展壯大。

　　同時(shí)，收益于物流業(yè)的高速發(fā)展，物流裝備制造企業(yè)也將獲得持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　重點(diǎn)關(guān)注與世界先進(jìn)物流企業(yè)對(duì)接的錦江投資(資訊 行情 論壇)和叉車龍頭安徽合力(資訊 行情 論壇)。

　　1.錦江投資(600650)：合資外資物流巨頭、搶占國(guó)內(nèi)物流先機(jī)。04年中通過(guò)資產(chǎn)置換，公司業(yè)務(wù)已從酒店行業(yè)完全轉(zhuǎn)型為汽車服務(wù)和物流行業(yè)。汽車服務(wù)主要是旅游商務(wù)，即客車出租業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)平穩(wěn)，為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。公司的物流業(yè)務(wù)通過(guò)與外資物流巨頭YellowRoadwayCorp.(簡(jiǎn)稱“YRC”)的合資，面臨大發(fā)展的機(jī)遇。錦江投資及其他股東將錦海捷亞國(guó)際貨運(yùn)有限公司50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給YRC，這樣錦江投資與YRC各持50%的股權(quán)，錦海捷亞繼續(xù)致力于國(guó)際貨代業(yè)務(wù)。同時(shí)，錦江投資將與YRC合作籌建第三方物流公司世紀(jì)錦江物流，持有25%股權(quán)。世紀(jì)錦江物流將為大中型制造業(yè)和專業(yè)貿(mào)易商，特別是為全球500強(qiáng)企業(yè)在中國(guó)的企業(yè)提供地面運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、分撥等物流服務(wù)。借助于YRC先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，錦江投資的物流業(yè)務(wù)可望獲得快速增長(zhǎng)，將是公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

　　公司現(xiàn)金流充足，每股現(xiàn)金1。08元。錦江投資通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)將獲得8000萬(wàn)的稅前利潤(rùn)。05年每股收益在0。4元左右，目前的動(dòng)態(tài)市盈率不到21倍。公司股本結(jié)構(gòu)特殊，非流通股比例高(63。22%)，A股只有4181萬(wàn)股(占7。58%)，對(duì)價(jià)的潛力大。根據(jù)股本結(jié)構(gòu)類似的上海永久(資訊 行情 論壇)和海立股份(資訊 行情 論壇)的對(duì)價(jià)方案，錦江投資的對(duì)價(jià)將在10送3。5股以上，對(duì)價(jià)后的市盈率不大到16倍，具有吸引力。

　　2.安徽合力(600761)：中國(guó)叉車第一品牌，多項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已連續(xù)13年在國(guó)內(nèi)排名第一。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金主要用于合力產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)。項(xiàng)目總投資13.2億元，建設(shè)期為五年，建成達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)小噸位平衡式內(nèi)燃叉車2萬(wàn)臺(tái)、

　　叉車行業(yè)的景氣度明顯好運(yùn)一般的工程機(jī)械行業(yè)，應(yīng)享有較高的定位。考慮到對(duì)價(jià)因素，安徽合力價(jià)格被低估。