股改進入新階段趨穩大方向不變

http://whmsebhyy.com 2005年10月17日 19:33 寧波海順

　　寧波海順

　　藍籌股的聯手破位是大盤自上周后半葉以來連續收出三連陰的罪魁禍首。在當前市況下，隨著五批全面股改公司名單亮相，標志著整個股改進入一個新的階段，主要是整個股改在各個方面都進行了試點，表示股改整體趨勢和大體方案趨于明朗。為此，市場的背離運行與股改的進程似乎有所矛盾，其實不然，考慮到當前的一批批股改對價方案跟市場普遍的預

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期有一定出入，加上年前新老劃斷破題難免，新股發行與股改同時進行給市場帶來的擴容壓力有可能再現，因此整個市場未來走勢才顯得如此撲溯迷離。

　　股改對價吸引力下降

　　股改從今年5月中旬破題到現在，可謂神速。在短短5個月時間里，先推出了兩批試點，隨后一口氣接連推出了5批個股，目前，中小板股改對價方案早已告一段落，而滬深兩大主板市場也推出了100多家，因此，總共推出的個股超過170家。事實上，自涉及到ST股、B股和H股等各方面的股權關系的個股都出臺過對價方案后，這就表明全面股改進入了一個新的階段，即所有死角都牽涉到，整個對價水平也大體趨于明了。但是問題在于，姑且不管各類新對價方法和各種改革新花樣，萬變不離其本，這些都統統折算成送股，則當前的對價方案大都穩定在10送2、3股之間，股價套理空間不大，這大大減少了市場流通股東的吸引力。

　　主流方向趨于穩健

　　然而，一個值得注意的現象是，前期的五中全會對經濟發展的新定位，特別是有望給

證券市場的發展定下了一個大環境。盡管證券市場相對與國民經濟的發展情況有一定的差異，但市場化改革依然是證券市場的主流方向，因為證券市場的多處改革只有市場化才能發揮更大的效率。

　　股改作為當初《國九條》提出要解決的一個最為迫切的問題，并且還成立了6個小組來專門協調其中的問題。而《國九條》中所涉及到的相當多的問題，比如上市公司治理問題、金融創新問題等，都應當在股改得到階段性落實的情況下，方能循序漸漸的解決。為此，從股改大的方向上來看，股改當前盡管在一定程度上有減少流通股東流通股東的問題存在，但這只能是短期問題，以后必然會有相關策略來激勵市場做多熱情。

　　謹慎把握操作機會

　　隨著股改深入向縱深化方向發展，結合當前市場步入破位調整趨勢，在挖掘潛力股方面，應當換一種策略。首先是指標股破位，特別是G寶鋼(資訊行情論壇)的二次護盤也似乎要宣告失敗，為此，大盤藍籌股不管是改革了的，還是沒有改革的，都面臨短期做空風險，投資者應當回避。其次，就以已經推出股改的，或則正在推出股改方案的170多家公司來看，除了個別強者恒強的以外，大部分G股走勢相對于市場前期的新能源、農業、商業旅游等，明顯滯后。為此，抓熱點就抓還沒有推出方案，而有熱點題材的個股相對更為合適。其三，由于市場熱點走勢不一，加上個股的分化相當明顯，不如挖掘提前大盤率先調整至歷史底部支撐附近的個股。比如晨鳴紙業(資訊行情論壇)，公司是典型的率先大盤和其它個股調整到位個股，何況又有眾多機構主力被套，就算以后推出股改方案，也就眾多機構與大股東博弈爭取獲得更豐厚的對價方案。為此，中線短線都可擇機操作。

　　綜合看來，隨著第五批股改個股紛紛亮相，隨著股改步入新的發展階段，加上政策面積極推動市場向好的主流因素并沒有太大的改變，中期行情還是值得期待。在大方向不變，以及政策再次趨穩的情況下，應當保證回避有技術風險以及業績地雷的個股，而應當堅持波段操作一些做空風險釋放完畢的個股。

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