三元顧問：9月30日大勢及個股分析

　　三元顧問

　　三顧茅廬

　　多空減緩節奏 靜候長假佳音

　　做多依據：

　　一、龍頭熱點回歸，做多效應明顯

　　本周市場基本橫亙在半年線上方強勢整理，相對較為平淡，但并不能遮蓋龍頭個股的風頭，新能源板塊和上海本地股板塊等再次王者歸來，龍頭個股G天威再度創出了階段的新高，我們認為，前期熱點的快速回漲，說明目前市場的許多品種已具備了龍頭特質，對場外資金的吸引力正在與日俱增，這將給后期市場的活躍帶來極好的標桿作用，而且也能進一步吸引場外資金的介入，兩者的互動對目前的股指將形成依托，相信后市市場還將會挖掘出類似新能源的板塊，股指也有望在板塊做多動能的帶動下繼續上揚。

　　二、下跌伴隨縮量，空方漸近衰竭

　　從本周市場來看，兩市的成交量基本在80億水平之下，出現了8.18大跌以來的低成交區域，我們認為，前期大跌后伴隨著成交量逐級萎縮已顯示出空方殺跌的動能已有所減弱。應該看到本輪上漲行情的格局相當清晰：7月21日至8月17日是單邊上行的走勢，量能層層放大，主要成本區在1130點區域(該區域放量相對穩定)，而后我們可以看到年線對行情構成了壓力，最大的殺跌動能就應該來自于年線與8月18日低點的區域，目前來看，空方的兌現已基本實現，而下方又將重新面臨多方成本區的支撐，多空將重新陷入平衡，而量能的快速萎縮也說明目前的1150點至半年線點位相對安全，多空對峙后向上趨勢可能重新確立。

　　做空依據：

　　一、股改做多效應有所減弱

　　從本周市場股改復牌的個股表現來看，做多效應已明顯減弱，除少數品種外，大部分個股均大幅低開，表現平淡，我們認為，這已開始傳遞了一個不太好的信號：股改的做多效應正在弱化，而前期市場的上漲在很大程度上建立在股改預期上的，一旦股改做多效應的減弱可能會對股指的運行帶來很大的負面影響，如果這種情形繼續維持，后市市場的做多動能將極不穩定，股指必將重新陷入低潮。

　　二、游資主導的股改行情存在隱患

　　本周市場對即將開閘B、H股的股改的消息再度表現出極大的熱情，上海本地含B股的公司基本漲幅居前，部分含H股的公司(以中石化為代表)也有不錯表現，但我們對此現象卻產生了一絲擔擾，市場過度炒作B、H股的對價預期短期可能帶來大幅上漲(多為游資所主導)，但如果后期的市場方案不及預期，必將給市場帶來極大的波動，這對于市場的穩定極為不利，而且這類特殊公司短期的暴漲已大大透支了股改的利好作用，后市場有可能成為不安分的"定時炸彈"，投資者對此應保持冷靜。

　　一目了然：本周是節前的最后一周，市場觀望氣氛有所加重，但經歷前期下跌后空方動能已明顯減弱，市場基本呈現多空平衡的格局，新能源等局部熱點依然主導市場。我們預計，預計節后市場將繼續呈現多空平衡的格局，向上攻擊的可能性更大。

　　個股關注吉林制藥(000545)：公司在2004年初成功實施了資產重組,寶山藥業入主之后, 大股東吉林金泉積極重組，將優質的金泉醫藥99%股權置入公司，使公司的主營業務收入、主營業務利潤及凈利潤都出現大幅的增長。同時公司是民營控股企業，有較強股改動機，加之股權相對分散，有望推出優厚新穎的股改方案。二級市場上，，該股短線調整已經結束，后市有反彈機會，可適當關注。

　　一劍封喉

　　吉林制藥(000545)：股改黑馬 奮蹄急奔

　　節前最后一個交易日，滬深大盤用強勢橫盤的方式來給節后的大盤寄于希望，雖然盤中并沒有明顯的做多主線，但市場主流做多力量圍繞"股改"范疇挖掘黑馬的戰略大框架依舊明朗，G天威再創新高，公司除了具有新能源概念外，還有10送4的高對價方案；金山股份強封漲停，與10送3.8的高對價方案也不無關系，在重題材輕個股的操作環境中，投資者仍需對具有并構重組、高含權等股改概念的個股多加留意。

　　吉林化工本周五的強勢崛起，使我們對東北范圍內的重組預期股倍加關注，眾所周知的是，自振興東北政策實行以來，政府一直鼓勵外資參與東北企業特別是大型國有企業改組改造，以加快東北經濟體制和機制創新，其措施包括鼓勵外國投資者以并購、參股等多種方式參與東北企業改組改造等，由此不難揣測相對與其他領域，東北企業將獲得更多的外資或實力機構并構重組的機遇，而在股改的市場環境下，具有并構重組題材的個股，由于具有實力大股東入主的背景，將被視為具有推出高對價股改方案的巨大潛力，股價往往被大幅炒做，吉林化工便是一例，由此，可重點關注東北概念的另一只重組概念黑馬吉林制藥。

　　首先：民營企業，股改預期強烈。公司是典型的民營企業，主要大股東持有發都為法人股。除了吉林金泉寶山藥業集團股份有限公司和深圳經濟特區房地產(集團)股份有限公司持股比例比較大外 (持股比例分別為29.76%和13.64%)，其他非流通股東持股數量都較少，公司盡早實施股改的欲望就比較大，公司由此具備了加速股改預期和高對價預期。

　　其次：具備資產重組題材:公司在04年初成功實施了資產重組，曾經帶領通化金馬上市的醫藥界資本運做高手張守斌家族控股的吉林金泉寶山藥業，以承擔恒和集團債務的方式完成了對吉林制藥的收購，從而成為吉林制藥第一大股東。而寶山藥業入主之后，公司的基本面發生了巨大的變化，公司的主 營業務收入、主營業務利潤及凈利潤都出現大幅的增長，公司進入了快速發展的軌道。同時公司宣布用1084萬元的其他應收款，與大股東吉林金泉寶山藥業集團 股份有限公司控股的吉林金泉寶山集團醫藥有限公司進行等值的資產置換，此次資產置換一方面有效清理了公司部分其他應收款，使公司財務結構更加趨于穩健，另一方面置入的資產為優質資產，可增強上市公司產品 市場占有率，提高公司資產盈利能力，有利于公司業務發展。

　　最后：行業龍頭，主營業務有較大增長潛力。公司作為我國乃至全球重 要的阿司匹林生產廠商，發展機遇空前廣闊。公司所生產的阿司匹林90%以上出口歐美市場，成本優勢和規模優勢顯著，國際市場競爭力極強，未公司不斷提高國 際市場占有率提供了最佳的保證，同時，公平的貿易環境也為公司業績大幅提升創造了條件。04年12月，美國法院對原產于中國的散裝阿司匹林傾銷案作出重新 裁定，吉林制藥的反傾銷稅率將降至0，這對公司來說是一大長期利好，為公司產品提升美國這一重要市場的占有率提供了基礎，公司05年的盈利能力和業績水平都有望出現大幅提升。

　　二級市場上，公司股價自探明1.83元歷史低點后展開反彈，但漲幅遠落后大盤，有強烈補漲要求，近期公司股價在60日線附近構建小圓底，超跌反彈一觸即發，可逢低關注。

　　此外，投資者可關注六國化工(600470)：公司大股東持股高達54.53%，有望推出高對價，作為國內最大的磷酸二銨生產企業之一，國家"三農"政策的逐步落實對公司的發展前景給予了有利的保證，二級市場上公司股價低位啟穩，有強大補漲要求，可加強關注。(三元顧問 徐冠華)

　　兩市漲幅前五名點評

　　金山股份(600396)主營熱電產品，同時大力進軍風力發電領域；該股近期震蕩攀升，資金運作跡象明顯，今日放量封停，短期沖高后建議投資者逢高減磅。

　　G天 威(600550)主營變壓器，是我國高科技清潔能源的龍頭企業；技術上該股今日盤中震蕩沖高，又創歷史新高，后市有一定回調整理需要，建議投資者獲利了結。

　　洪都航空(600316)主營飛機制造，是國內唯一具有生產教練整機能力的企業；技術上該股長期震蕩上行，資金運作情況明顯，短期有一定回調需要，建議逢高減磅。

　　太化股份(600281)主營聚氯乙稀，公司今年產銷量提高，業績有望穩定增長；技術上該股今日放量反彈，盤中震蕩上行，短期仍有小幅上揚機會，建議后市逢高離場。

　　ST瓊華僑(600759)主營醫藥銷售，同時國家一類抗癌基因新藥也在申請臨床批件；該股半年線上方企穩反彈，短期將繼續挑戰年線，建議投資者短線仍可持有。

　　渝 開 發(000514)主營房地產，大股東實力雄厚，是西南地區最大的房地產企業之一；技術上該股今日開盤直接封停，資金運作跡象明顯，短期仍有上行空間，建議持有。

　　思達高科(000676)主營電子設備，公司產品具有較高的毛利率水平；該股前期回調整理，有明顯的蓄勢跡象，近期連續反彈，今日沖高漲停，后市仍有慣性沖高空間，逢高離場。

　　豐原生化(000930)主營精細化工產品，同時具有乙醇汽油清潔能源概念；該股近期連續反彈沖高，今日放量漲停，短期仍有一定沖高空間，短期可逢高減磅。

　　G海 特(002023)主營交通運輸輔助業，是國內航空維修行業的龍頭個股；該股短期連續反彈，今日放量沖高，短期仍有上行空間，建議投資者短線繼續持有。

　　吉林化工(000618)主營石化行業，是我國最大的基本化工產品生產商之一；該股近期企穩反彈，短期沖高后仍有一定回調需要，建議投資者獲利了結。

　　換手率前五名點評

　　白貓股份(600633)沖高回落，后市觀望為主。

　　中國紡機(600610)大幅震蕩，建議場外觀望。

　　二 紡 機(600604)巨量震蕩，短線逢高離場。

　　力諾太陽(600885)震蕩上行，建議獲利了結。

　　華冠科技(600371)年線壓制，后市逢高離場。

　　思達高科(000676)放量封停，建議不要參與。

　　ST特力A(000710)沖高漲停，短線獲利了結。

　　ST吉輕工(000555)巨幅振蕩，建議場外觀望。

　　豐原生化(000930)沖高封停，后市逢高離場。

　　三木集團(000632)蓄勢反彈，短線反彈離場。

　　成交金額前五名點評

　　民生銀行(600016)小幅反彈，建議持有。

　　中國聯通(600050)有所企穩，短期持有。

　　G寶 鋼(600320)均線壓制，反彈離場。

　　招商銀行(600036)初步企穩，適當關注。

　　中國石化(600028)小幅震蕩，逢高減磅。

　　魯能泰山(000720)反彈蓄勢，短期持有。

　　豐原生化(000930)放量封停，沖高離場。

　　思達高科(000676)放量漲停，不宜參與。

　　ST吉輕工(000546)巨幅振蕩，建議觀望。

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