三元顧問：9月27日大勢及個股分析

　　三元顧問

　　三顧茅廬

　　急跌醞釀轉機 料多頭有反抗

　　做多依據：

　　一、股指明顯超跌，半年線支撐力度將現

　　從9月20日沖擊年線以來，股指已連續下跌近百點，跌幅達到7.16%，回調的力度和速度均創下本輪行情的紀錄，我們認為，股指短期已呈現出超跌的跡象，短期可能隨時迎來超跌反彈，其中有兩方面的原因：一方面，目前市場的格局并沒有實質性的改變，"股改對價+價值投資"仍將是市場的主線，在市場重歸理性后，股改后價值提升的功能有望體現，股指有望震蕩走高；另一方面，目前市場的成交量已明顯萎縮，殺跌動能已有所不足，加之半年線的支撐作用的體現，股指的超跌反彈隨時有望產生。

　　二、季報的公布將為大盤藍籌股贏來反彈契機

　　近期市場的主跌力量來自于大盤藍籌股，但經過這一波下跌后，我們將重新審視藍籌股的潛在機會，主要體現在三方面：一來季報公布有利于成為藍籌股上漲的契機，藍籌股大都為央企，經營較為成熟，預計多數季報都將出現增長，而目前下跌的股價不失為介入良機，機構資金不會輕易放棄；二來股改的對價支付有利于投資價值的近一步提升，作為機構投資者的主要參與品種，吸引力將大大增加；三來目前市場已在考慮適時推出股指期貨，藍籌股憑借其良好的流動性有望成為市場的活躍品種，客觀上也將促進藍籌股的受關注程度。在股改良好預期不變的情況下，后期藍籌股的優勢將進一步體現，股指也將向上進一步的表現。

　　做空依據：

　　一、前期強勢品種快速回落

　　從周二盤面上看，前期表現活躍的新

　　二、對價行情難已波瀾

　　從9月12日公布的股改個股的復牌的走勢來看，并沒有走出前兩批試點時波瀾壯闊的行情，除了少數品種之外，大部分陷入平淡，股改個股表現的疲弱，正如我們周一所分析的：我們認為，這是一個股改行情可能減弱的信號，其中有兩方面原因：一方面，目前股改以大型藍籌公司為主，加大了投資者對于股改完成后新老劃斷的預期；另一方面股改后的對價含權仍沒有得到體現(G天威等畢竟是少數，大部分個股仍是明顯的貼權行情)，兩方面的因素極有可能弱化股改的做多效應，投資者也要關注股改減弱可能對市場帶來的不利影響。

　　一目了然：周二股指在早盤小幅沖高后，便出現單邊下行，同時午盤后隨著前期強勢品種如G天威等快速跌停的影響下幾乎以最低點收盤，成交量較周一略有放大。從大盤K線上看，距離半年線已一步之遙，預計周三后市可能出現探底回升。

　　個股關注：丹東化纖(000498)：公司為粘膠纖維龍頭企業，有著較強的資產規模，前期升匯集團入主重組，并已對丹東化纖投入近3億元的現金資產，實質性大重組已揭開序幕。升匯集團作為國內頗具影響力的大型民營集團，04年總資產已高達67億元，有望給公司帶來脫胎換骨的變化，同時民營資金的介入也將加快公司的股改進程。二級市場上，該股周二走勢強于大盤，并在頸線位得到強勁支撐，后市上漲潛力大，可適當關注。(三元顧問 岳從忠)

　　一劍封喉

　　丹東化纖(000498)：重組換胎 股改鍍金

　　大盤的剎間隕落使大盤熱點消失殆盡，市場開始從大規模的熱點聯動炒做進入個股題材挖掘階段，重個股，輕大盤，成為目前市場短線資金的主要操作策略，周二科龍電器、ST濟百皆強勢封漲停，使我們感覺到具備并構重組概念有望成為目前市場較為焦點性的 黑馬巢之一。

　　8月24日，證監會等五部委聯合下發《關于上市公司股權分置改革的指導意見》明確規定，對于績差公司股改，鼓勵以注入優質資產、承擔債務等作為對價，也就是說，重組方不需要向流通股股東支付對價，就可以將獲得的非流通股變成流通股，這無疑使并構重組成為"股改"行情中的最大看點之一，在具備"高對價"概念的G天威、G恒生等小幅修整之后，我們認為有望給公司帶來更為實質性利益的并構重組有望風云再起，成為市場資金重新挖掘的對象。

　　基于上述理念，可重點關注丹東化纖(000498)，東北化纖龍頭，有望在并構重組中煥發"升"機。

　　首先：實力大股東入主，股改道路露玄機。大股東丹化集團90%的國有股權轉讓給福建升匯集團，該集團是成立于2001年的一家大型的民營紡織行業企業集團。截至2004財年，升匯集團總資產已高 達67億元，擁有直接控股企業11家，分別從事紡織工業、紡織原料貿易物流及紡織科技產業。通過公開資料我們發現，升匯集團已對丹東化纖投入近3億元真金白銀的現金資產，大力對公司進行技術改造及產業結構的調整，積極開拓新產品新項目，而且，公司公告聲稱，股東大會同意將公司擁有的生產特種天然高濕模量粘膠纖維(CMD)的全部相關機器設備、房屋構建物和土地出租給丹東東洋特種纖維有限 公司，每年可以增加租賃收入5802萬元，預計每年增加收益2550萬元左右。這對改善公司目前的財務狀況幫助意義非常突出，有助于提升公司的行業地位。

　　其次：大股東占股比例高，有望支付高對價。公司是東北地區的化纖龍頭企業，對于公司競爭能力而言，目前在人造纖維中的短膠纖維方面具有很強的競爭能力。由于公司加快了再建重點 技術改造項目CMD工程進度，該項目每年可增加2萬噸普通纖維或1.2萬噸特種粘膠短纖維生產能力，年銷售收入近2.2億元；投資1.6億元建設粘膠長絲 二期擴產3300噸差別化纖維技改項目，項目完成后，公司年可增加銷售收入1億多元，利潤2000余萬元，預計至今年年末，公司將形成年產粘膠纖維10萬 噸的生產能力，重新恢復行業龍頭地位。而公司控股股東持股比例高達51.92%，其他股東控股比例都很低，由此大股東有望在股改中支付高對價。

　　最后：地處東北，政策支持改制。政策上，政府將將采取四項措施鼓勵外資參與東北國有企業改組改造，以加快東北經濟體制和機制創新，其措施包括鼓勵外國投資者以并購、參股等多種方式參與東北國有企業改組改造。外國投資者并購和參股改造國有企業，原國有企業歷史形成、確實難以歸還的歷史欠稅，按照規定條件經國務院批準后給予豁免等，公司作為東北地區的老牌國有企業，有望在政策吹風下，加快并構重組，給二級市場帶來巨大題材。

　　二級市場上， 公司股價隨大盤下調致2.3元附近后開始止跌回穩，短期走勢明顯走強大盤，超跌反彈一觸即發，可逢低關注。(三元顧問 徐冠華)

　　兩市漲幅前五名點評

　　中國紡機(600610)主營紡織機械，持有18家上市或掛牌公司社會法人股，并有B股流通；該股今日一線天封停，強勢特征明顯，短期仍有上行空間，建議短期繼續持有。

　　三聯商社(600898)主營商業，有望在即將到來的十一黃金周中獲得收益；該股今日尾盤強勢拉升封停，資金運作跡象明顯，短期仍有慣性沖高機會，建議適當逢高減磅。

　　哈飛股份(600038)主營航空產品，是中國航空工業重點科研生產企業；該股今日高開高走，主力資金運作跡象明顯，短期仍有慣性沖高機會，可適當逢高離場。

　　商 業 城(600306)主營商業連鎖，是沈陽地區商業行業的龍頭企業；該股近期連續回調后今日放量沖高，但是年線附近有較大壓力，上檔拋壓明顯，后市建議逢高離場。

　　南寧百貨(600712)主營商業零售，是廣西區內最大的商業零售企業；該股今日放量沖高，資金運作跡象明顯，短期有望慣性沖高，建議投資者適當逢高減磅。

　　科龍電器(000921)主營白色家電，是中國最大的白色家電生產商之一；技術上該股今日復牌后漲停開盤巨單封死，目前股價已經接近半年線，后市沖高后將有所回調，建議逢高減磅。

　　萬家樂A(000533)主營輸配電控制設備，在該行業中公司實力雄厚，排名前三；技術上該股今日小幅反彈，底部承接明顯，有明顯的資金運作跡象，短期有望繼續反彈，建議慎持。

　　大同水泥(000673)主營水泥制造，公司在水泥行業中有較雄厚的實力；該股前期震蕩上行通道保持良好，均線對股價支撐明顯，后市若能企穩年線，短期可繼續持有。

　　西安旅游(000610)主營旅游景點，有望在即將到來的十一黃金周獲得受益；該股短期企穩后連續反彈，有明顯的資金參與跡象，短期仍有上行欲望，可短線操作。

　　遼通化工(000059)主營尿素，是國內大型尿素生產企業之一；該股今日再次放量沖高，資金拉升跡象明顯，不排除主力拉高出貨意圖，建議后市逢高派發。

　　換手率前五名點評

　　航天動力(600343)沖高回落，短線逢高派發。

　　湘郵科技(600476)高開低走，短期仍將回調。

　　雄震集團(600711)小幅沖高，建議逢高減磅。

　　新賽股份(600540)巨量震蕩，后市逢高減磅。

　　G臥 龍(600580)沖高回落，短線獲利了結。

　　ST天 儀(000710)巨量換手，逢高堅決離場

　　領先科技(000669)高位震蕩，短期獲利了結。

　　思達高科(000676)放量跌停，仍有下行空間。

　　ST太 光(000555)連續跌停，短期不要介入。

　　江蘇瓊花(002002)震蕩攀升，建議繼續持有

　　成交金額前五名點評

　　招商銀行(600036)均線壓制，建議觀望。

　　中國石化(600028)破位下行，反彈離場。

　　G中 信(600030)回調整理，獲利了結。

　　G寶 鋼(600019)均線反壓，不宜介入。

　　魯能泰山(000720)短期見頂，逢高派發。

　　*ST廣夏(000557)放量跌停，不要介入。

　　健特生物(000416)長陰回調，觀望為主。

　　泰山石油(000554)下有支撐，適當關注。

　　思達高科(000676)放量跌停，場外關注。

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