廣州萬隆：市場未來發展的趨向

　　廣州萬隆

　　今天大盤出現單邊下跌，其中滬市跌去24個點，跌幅達到2%。一些前期活躍的品種表現出痛苦的掙扎狀，其中以T族最為明顯。從消息上觀察，22日將有26家公布了股改方案的公司復牌，市場通過劇烈的震蕩調整，回復到等待政策指引的狀態。

　　我們認為，今天的下跌，絲毫未有改變市場原有的格局。但熟悉最近行情運行特征的投資者也知道，每次回來，總是因為后邊有大戲準備登場了。我們先來看一看市場未來發展的某些趨向：

　　越往后，市場融資的呼聲就會越來越高漲。

　　越往后，市場就越需要明朗化的投融資秩序。

　　越往后，市場就越需要興奮點。

　　9月很快就會結束，時間將進入05年的第四季度，我們認為四季度將是行情極為關鍵的時分。

　　有利因素很多，首先，可以通過三季季報整合市場投融資秩序；其次，可以通過股改創新，尤其是在對價中融入上市公司未來明朗預期方面形成規模突破，進一步引導價值投資的方向；最后，在價值預期的共識基礎上，合理尋求績差股、含H、B股等的高難度股改解決方案。總之，四季度幾乎可以肯定的，就是價值型投資內生也好，外生也好，似乎不可避免地急待確立起來。

　　不利因素也有，首先，國內經濟受內外影響，總體上可能難以出現加速度，反之部分行業還可能會出現回落的情況；其次，上市公司本身的整體素質仍然是一個老大難的問題，股改只能部分地解決不同類型股東之間以往所形成的非正常訴求差異，不可能解決所有問題；最后，投資者對股市的認識本身會有一個矯枉過正的過程，這個過程可能是現在市場人氣、資金底氣不足的一個重要原因。總之，一些基礎性的客觀情況加重了行情的曲折性。

　　利與不利之間，價值觀被凸顯得非常重要。問題在于價值是一個發展變化的過程，而且規律性是無法人為調節的，是一個長期的過程。對于要求市場因股改而短期上漲的政策剛性來說，似乎是遠水救不了近火。尚福林前些日子對此就曾有過明確的表示，即“不能夠指望股改解決所有問題”。事實上，指數高低與上市公司整體素質及其業績發展是完全的，一對一的表里關系。

　　出于燃眉之急，管理層很可能會加緊推進新老劃斷，以期新血補舊血，必要的時候甚至可能是新血換舊血，

　　三季報將是最后一道緩沖，過后市場將以盈利前景為考量出現加劇分化的可能性極大。

　　目前接二連三的三季報業績預警引發的持續下跌，加上前期因不規范運做而遭遇的市場拋棄，已經很好地說明了著類

　　一場空前的疾風暴雨似乎已經不可避免，高爾基的海燕也將隨之出現。就讓我們睜大眼睛看清楚吧：科技創投與重組兼并將是黑夜里模糊的轉換地帶。而G板，作為臺風的風眼，風平浪靜但在新老劃斷以前似乎也暴利難尋。現實告訴我們，至少在新老劃斷以前，這里仍舊是一個投機氣氛濃重的市場——離開這一點，是很難找到準確的答案的。

　　高風險預示著高收益，這是市場永恒的定律。那么，就讓暴風雨來得更猛烈一些吧！