鐵路整體改革方案牽動市場神經

　　東吳證券

　　引子

　　20日至21日，由鐵道部舉辦的“中國鐵路投融資改革論壇”在北京舉行。會議透露了鐵路整體改革方案正在醞釀之中，我國鐵路將實現鐵路跨越式發展及國務院《中長期鐵路網

規劃》目標，而這需要約2萬億元的資金。鐵路的跨越式發展在帶來廣闊的市場和發展空間的同時也給資本市場帶來巨大挑戰，大盤連續兩日大幅下挫與此隱約有關。

　　鐵路成為經濟發展瓶頸

　　數據顯示：2004年中國鐵路完成的旅客周轉量、貨物發送量、貨運密度和換算周轉量均為世界第一位。但隨著

　　全面改革需要巨額資金

　　根據國務院審議通過的《中長期鐵路網規劃》規劃，到2020年鐵路建成超過1.2萬公里的客運專線和約1.6萬公里的其他新線，主要干線實現客貨分線，全國營業里程達到10萬公里，運輸能力滿足國民經濟和社會發展需要，主要技術裝備達到或接近國際先進水平，

　　而這需要2萬億元的資金。根據規劃，中國鐵路投融資改革將堅持“政府主導，多元化投資，市場化運作”的總體思路，而這必須要深化改革，消除社會資本進入鐵路的障礙，拓寬鐵路融資渠道。

　　機遇與挑戰并存

　　預計05年我國鐵路行業基本建設投資規模將從04年的516億元猛增至1000億元以上。國內 A股市場上的相關上市公司面臨發展良機。受05年鐵路行業固定資產投資增加93%的帶動，預計鐵路客貨車市場容量增幅將接近60%，鐵軌制造業由于含大量出口及非鐵路用途，保守估計市場容量增幅仍將保持30%以上。

　　雖然鐵道部制定了宏偉的發展規劃，但是從目前的情況看，鐵路的融資渠道還比較窄小，主要靠鐵路基金和債權融資，存在5000億元以上的資金缺口。鐵道部將更多借助于證券市場，通過包括上市在內的股權融資渠道來獲取5000多億元的資金缺口。這將對現有的市場帶來巨大的挑戰！

　　相關上市公司一覽

　　鐵路運輸的鐵龍股份(資訊 行情 論壇)、鐵路建筑中鐵二局(資訊 行情 論壇)、鐵軌生產的南方匯通(資訊 行情 論壇)、貨車制造的北方創業(資訊 行情 論壇)等將受益。其中特別值得關注的是鐵龍股份，隨著中鐵集裝箱公司成為第一大股東，相關優質資產將逐步注入上市公司，在目前IPO艱難的情況下，通過現有資源增資發展不失為良策。由于股權結構原因，該股的對價未必理想，但中長期廣闊的發展空間足以彌補。